2024中国5G+工业互联网大会将在武汉举行。2024全球移动宽带论坛期间，华为公司副总裁、无线网络产品线总裁曹明发布5G-A十大产品解决方案。今天带来这么一家华为概念的龙头公司，让我们来看看该公司的投资逻辑。
投资亮点：
1、公司是全球领先的一站式泛射频解决方案提供商，在射频技术领域保持行业领先地位。
2、公司是华为服务商。公司有望深度受益于卫星互联网扩容，以及终端设备市场的回暖。
3、公司2024年前三季度实现营业收入同比增长14.31%。归属于上市公司股东的净利润同比增长3.08%。今年上涨16.6%。
巴菲特如何发现好公司？
巴菲特倾向于投资业务简单、易于理解的公司。他认为如果一项业务过于复杂，投资者可能难以准确评估其价值和风险。经济护城河是指企业相对于竞争对手的竞争优势，能够保护企业的长期盈利能力。常见的护城河来源包括品牌优势、成本优势、网络效应、专利技术等。
巴菲特非常重视公司产生自由现金流的能力。自由现金流是指企业在扣除资本支出后剩余的可自由支配的现金流量，它是企业偿还债务、分红、扩大再生产的重要资金来源。具有稳定现金流的公司通常具有更强的抗风险能力和持续发展能力，能够为股东创造长期的价值诚信且热爱公司：管理层必须对公司忠诚，以股东利益为导向，诚信经营。他们应该真正热爱自己的公司，将公司的发展视为自己的事业，而不是仅仅追求短期的个人利益。
优秀的管理层应具备出色的领导能力、战略眼光和运营管理能力，能够带领公司应对各种挑战，不断提升公司的竞争力和盈利能力。管理层需要善于合理分配公司的资金，将资金投入到具有高回报率的项目中，避免盲目扩张和无效投资。同时，管理层还应注重股东回报，适时进行分红和回购股票等操作，提高股东的价值。巴菲特关注公司的长期盈利表现，而非短期的业绩波动。他通常会考察公司过去几年甚至更长时间的盈利情况，寻找那些具有持续稳定增长的公司。
抗跌股有哪些特征？
抗跌股所在行业的产品或服务需求相对刚性，不受经济周期波动的影响或影响较小。所处行业受到国家政策的大力扶持，具有良好的发展前景和政策红利。公司具有持续稳定的盈利能力，能够在不同的市场环境下保持较好的经营业绩。资产负债率合理，偿债能力强，现金流充沛。这样的公司在面对市场风险时，具有更强的抵御能力。充足的现金流可以保证公司在经济下行期间仍能正常运营，无需担心资金链断裂的问题；合理的资产负债率则降低了公司的财务风险，使其在市场波动中更具稳定性。公司在行业中具有核心竞争力，如技术优势、品牌优势、规模效应等。这些竞争优势能够使其在市场竞争中脱颖而出，保持较高的市场份额和盈利能力。以科技行业为例，拥有核心技术专利的企业能够在市场中占据主导地位，其产品具有较高的附加值和不可替代性，因此在市场下跌时，这类公司的股价相对更能抗跌。
公司是全球领先的一站式泛射频解决方案提供商
随着5G技术的不断普及和深入应用，对天线数量、射频前端模块价值量带来增长。公司的主营业务包括天线及模组等射频元器件，是5G产业链的重要供应商，能够充分受益于5G建设带来的需求增长。例如，5G手机的渗透率不断提高，将带动公司相关产品的销量增加。
物联网市场呈现快速增长的态势，各类智能终端设备数量持续增加，对于射频元器件的需求也日益旺盛。公司的产品可广泛应用于物联网/智能家居等领域，在物联网发展的大趋势下，公司有望获得更多的市场份额和业务机会。
汽车行业正朝着智能化、电动化方向发展，车载无线充电、车载天线、UWB模组等汽车互联产品的需求不断增长。公司已获得特斯拉、大众、长安汽车等国内外主机厂及tier1的供应资质，为未来汽车互联业务的发展奠定了基础。
低轨卫星互联网的建设需求具备确定性和想象力，公司的天线产品可应用于低轨卫星、手机卫星等相关领域，高精密连接器等产品解决方案可应用于商业卫星的地面接收站，在卫星通讯领域具有一定的技术优势和市场潜力。
公司是全球领先的一站式泛射频解决方案提供商，在射频技术领域保持行业领先地位。公司经过多年的发展，积累了丰富的技术经验和专利储备，其产品性能和质量得到了客户的认可。
研发投入：公司高度重视技术研发，持续加大投入力度。2024年上半年公司研发投入约3.37亿元，占上半年营业收入比重8.99%。不断的研发投入有助于公司保持技术领先性，推出满足市场需求的新产品，增强市场竞争力。
公司的客户覆盖全球知名科技企业，包括苹果、华为等头部厂商。与这些优质客户的合作，不仅为公司带来了稳定的订单和收入，还提升了公司的品牌影响力和市场认可度。同时，公司与客户的紧密合作关系也有助于公司提前了解客户的需求和市场趋势，及时进行产品研发和升级。
在传统射频天线业务的基础上，公司不断开拓新兴下游领域，持续拓展高精密连接器、UWB、汽车互联产品、被动元件等新业务，逐步实现从消费电子到“消费电子+卫星通讯+智能汽车”多业务发展阶段的跨越。这种多元化的业务布局可以降低公司对单一业务的依赖，增强公司的抗风险能力。
机构：5G后半程渗透空间依然广阔
联储证券认为，射频前端行业围绕以下三条主线变化。
量端：5G手机兼备增长的内生和外生动能，汽车智能化有望赋能射频前端增长。在短期维度看，各手机厂商新品发布层出不穷，AI浪潮大背景下手机迭代，AI手机的换机需求叠加前一轮周期的消费主力手机使用周期步入尾声，合力形成全球手机出货的止跌。长期维度看，5G技术的革新与应用是推动射频前端伴随5G手机出货的最主要内生力量，尽管5G进程过半，但是分品牌和分地区的渗透空间仍存，移动通信的万物互联属性逐渐凸显，汽车作为新型的智能终端塑造第二增长点。
价端：智能手机演化高端化路线，射频前端模组成为主流方案。在全球范围以及国内，高端手机市场份额不断提升，有望带动射频前端价值量提升。同时，5G通信的自然特性和终端制造的经济特性催动射频前端向集成化、一体化、高端化不断演进，其中的Phase8L方案兼顾了成本与性能，或可引领国产手机射频前端向模组化转进。
国产替代：海外大厂在中国大陆的营收趋势化降低，自主供应的替代空间依旧可观。华为回归手机市场，三折叠、鸿蒙NEXT等新技术屡屡推出，一方面形成“鲇鱼效应”带动多家国产手机厂商形成良性竞争纷纷发布新机，另一方面提升大众对于国产OEM的认识和认可度，国产手机市占情况有望延续增进趋势，导入国产射频前端逻辑顺畅。
华福证券认为，国产替代势如破竹，5G后半程渗透空间依然广阔。根据Yole数据，全球射频前端市场规模2028年或将达到269亿美元，其中发射端+接收端模组合计占有62%的市场份额通过复盘Skyworks、Qorvo营收中各地区占比，中国内地在其营收占比中基本呈现震荡下行趋势，到日历年23Q4，二者中国区营收占比仅为7%/19%。Skyworks、Qorvo日历年2023年在亚太地区取得营收合计达160.81亿人民币，国内A股三家射频前端IC设计公司2023年营收合计达79.12亿元，与二者相比，仍不足其1/2。
5G发展至今国产替代仍有广阔市场空间。通过梳理国产厂商的基本情况，可以看到各公司产品矩阵逐渐补齐，尤其是L-PAMiD产品已有出色表现，Phase8系列方案亦有所布局，看好未来几年国产厂商的广阔前景
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2024中国5G+工业互联网大会将在武汉举行。2024全球移动宽带论坛期间，华为公司副总裁、无线网络产品线总裁曹明发布5G-A十大产品解决方案。今天带来这么一家华为概念的龙头公司，让我们来看看该公司的投资逻辑。
投资亮点：
1、公司是全球领先的一站式泛射频解决方案提供商，在射频技术领域保持行业领先地位。
2、公司是华为服务商。公司有望深度受益于卫星互联网扩容，以及终端设备市场的回暖。
3、公司2024年前三季度实现营业收入同比增长14.31%。归属于上市公司股东的净利润同比增长3.08%。今年上涨16.6%。
巴菲特如何发现好公司？
巴菲特倾向于投资业务简单、易于理解的公司。他认为如果一项业务过于复杂，投资者可能难以准确评估其价值和风险。经济护城河是指企业相对于竞争对手的竞争优势，能够保护企业的长期盈利能力。常见的护城河来源包括品牌优势、成本优势、网络效应、专利技术等。
巴菲特非常重视公司产生自由现金流的能力。自由现金流是指企业在扣除资本支出后剩余的可自由支配的现金流量，它是企业偿还债务、分红、扩大再生产的重要资金来源。具有稳定现金流的公司通常具有更强的抗风险能力和持续发展能力，能够为股东创造长期的价值诚信且热爱公司：管理层必须对公司忠诚，以股东利益为导向，诚信经营。他们应该真正热爱自己的公司，将公司的发展视为自己的事业，而不是仅仅追求短期的个人利益。
优秀的管理层应具备出色的领导能力、战略眼光和运营管理能力，能够带领公司应对各种挑战，不断提升公司的竞争力和盈利能力。管理层需要善于合理分配公司的资金，将资金投入到具有高回报率的项目中，避免盲目扩张和无效投资。同时，管理层还应注重股东回报，适时进行分红和回购股票等操作，提高股东的价值。巴菲特关注公司的长期盈利表现，而非短期的业绩波动。他通常会考察公司过去几年甚至更长时间的盈利情况，寻找那些具有持续稳定增长的公司。
抗跌股有哪些特征？
抗跌股所在行业的产品或服务需求相对刚性，不受经济周期波动的影响或影响较小。所处行业受到国家政策的大力扶持，具有良好的发展前景和政策红利。公司具有持续稳定的盈利能力，能够在不同的市场环境下保持较好的经营业绩。资产负债率合理，偿债能力强，现金流充沛。这样的公司在面对市场风险时，具有更强的抵御能力。充足的现金流可以保证公司在经济下行期间仍能正常运营，无需担心资金链断裂的问题；合理的资产负债率则降低了公司的财务风险，使其在市场波动中更具稳定性。公司在行业中具有核心竞争力，如技术优势、品牌优势、规模效应等。这些竞争优势能够使其在市场竞争中脱颖而出，保持较高的市场份额和盈利能力。以科技行业为例，拥有核心技术专利的企业能够在市场中占据主导地位，其产品具有较高的附加值和不可替代性，因此在市场下跌时，这类公司的股价相对更能抗跌。
公司是全球领先的一站式泛射频解决方案提供商
随着5G技术的不断普及和深入应用，对天线数量、射频前端模块价值量带来增长。公司的主营业务包括天线及模组等射频元器件，是5G产业链的重要供应商，能够充分受益于5G建设带来的需求增长。例如，5G手机的渗透率不断提高，将带动公司相关产品的销量增加。
物联网市场呈现快速增长的态势，各类智能终端设备数量持续增加，对于射频元器件的需求也日益旺盛。公司的产品可广泛应用于物联网/智能家居等领域，在物联网发展的大趋势下，公司有望获得更多的市场份额和业务机会。
汽车行业正朝着智能化、电动化方向发展，车载无线充电、车载天线、UWB模组等汽车互联产品的需求不断增长。公司已获得特斯拉、大众、长安汽车等国内外主机厂及tier1的供应资质，为未来汽车互联业务的发展奠定了基础。
低轨卫星互联网的建设需求具备确定性和想象力，公司的天线产品可应用于低轨卫星、手机卫星等相关领域，高精密连接器等产品解决方案可应用于商业卫星的地面接收站，在卫星通讯领域具有一定的技术优势和市场潜力。
公司是全球领先的一站式泛射频解决方案提供商，在射频技术领域保持行业领先地位。公司经过多年的发展，积累了丰富的技术经验和专利储备，其产品性能和质量得到了客户的认可。
研发投入：公司高度重视技术研发，持续加大投入力度。2024年上半年公司研发投入约3.37亿元，占上半年营业收入比重8.99%。不断的研发投入有助于公司保持技术领先性，推出满足市场需求的新产品，增强市场竞争力。
公司的客户覆盖全球知名科技企业，包括苹果、华为等头部厂商。与这些优质客户的合作，不仅为公司带来了稳定的订单和收入，还提升了公司的品牌影响力和市场认可度。同时，公司与客户的紧密合作关系也有助于公司提前了解客户的需求和市场趋势，及时进行产品研发和升级。
在传统射频天线业务的基础上，公司不断开拓新兴下游领域，持续拓展高精密连接器、UWB、汽车互联产品、被动元件等新业务，逐步实现从消费电子到“消费电子+卫星通讯+智能汽车”多业务发展阶段的跨越。这种多元化的业务布局可以降低公司对单一业务的依赖，增强公司的抗风险能力。
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联储证券认为，射频前端行业围绕以下三条主线变化。
量端：5G手机兼备增长的内生和外生动能，汽车智能化有望赋能射频前端增长。在短期维度看，各手机厂商新品发布层出不穷，AI浪潮大背景下手机迭代，AI手机的换机需求叠加前一轮周期的消费主力手机使用周期步入尾声，合力形成全球手机出货的止跌。长期维度看，5G技术的革新与应用是推动射频前端伴随5G手机出货的最主要内生力量，尽管5G进程过半，但是分品牌和分地区的渗透空间仍存，移动通信的万物互联属性逐渐凸显，汽车作为新型的智能终端塑造第二增长点。
价端：智能手机演化高端化路线，射频前端模组成为主流方案。在全球范围以及国内，高端手机市场份额不断提升，有望带动射频前端价值量提升。同时，5G通信的自然特性和终端制造的经济特性催动射频前端向集成化、一体化、高端化不断演进，其中的Phase8L方案兼顾了成本与性能，或可引领国产手机射频前端向模组化转进。
国产替代：海外大厂在中国大陆的营收趋势化降低，自主供应的替代空间依旧可观。华为回归手机市场，三折叠、鸿蒙NEXT等新技术屡屡推出，一方面形成“鲇鱼效应”带动多家国产手机厂商形成良性竞争纷纷发布新机，另一方面提升大众对于国产OEM的认识和认可度，国产手机市占情况有望延续增进趋势，导入国产射频前端逻辑顺畅。
华福证券认为，国产替代势如破竹，5G后半程渗透空间依然广阔。根据Yole数据，全球射频前端市场规模2028年或将达到269亿美元，其中发射端+接收端模组合计占有62%的市场份额通过复盘Skyworks、Qorvo营收中各地区占比，中国内地在其营收占比中基本呈现震荡下行趋势，到日历年23Q4，二者中国区营收占比仅为7%/19%。Skyworks、Qorvo日历年2023年在亚太地区取得营收合计达160.81亿人民币，国内A股三家射频前端IC设计公司2023年营收合计达79.12亿元，与二者相比，仍不足其1/2。
5G发展至今国产替代仍有广阔市场空间。通过梳理国产厂商的基本情况，可以看到各公司产品矩阵逐渐补齐，尤其是L-PAMiD产品已有出色表现，Phase8系列方案亦有所布局，看好未来几年国产厂商的广阔前景
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