为了解答这个困惑，我们先得追本溯源，探讨股票交易的一个本质问题。如果有两个对立的世界：实的世界和虚的世界，那么，股票反馈的是哪个世界？答案是虚的世界。

很多人在理智上十分认同这个答案，但是，他们在感情上接受不了，他们宁可和稀泥——虚实结合的世界。然而，事实的真相并不以个人的情感或者意志为转移，股票所交易的就是实的对立面——虚。

在这里有一个极端的例子可以帮我们诱导直觉：有一叠100元钞票，我们的任务是把这个钞票炒到101元/张。这几乎是不可能完成的任务，因为百元大钞的价值太确定了，就是100元。但是，如果我们把标的转换成某种纪念币或者什么其他的东西，那就很容易了。

我们可以讲“收藏价值”，炒到200块也很容易。

如上图所示，由于绝大部分人被现实牢牢地捆住了，所以，他们理解股票的天然顺序是从实到虚：先理解债券，然后，理解价值股，再理解成长股，最后理解题材股。说白了，就是自由现金流贴现那一套。

然而，股票的本质在于虚，我们需要反过来掌握这门技能，先理解题材股，然后，理解成长股，再理解价值股，最后理解债券。

从虚到实才是股票投资的正确认知路径。

1、整个市场的成交量是多少；

2、该题材在所有题材中的排名情况；

3、该股票在本题材的排名情况；

以上三点会确定一个成交额上限M，只要该股票的成交额没有突破这个上限，那么，就是安全的；一旦突破这个上限，那么，很多资金就会跑路。

这是一种典型的击鼓传花的玩法，成交量达峰，游戏结束。

因此，我们表面上看到的是“股市在躲着业绩”上涨，实际上，他们是在躲基本面资金，躲机构。

机构越多，越可能涨不动。那么，为什么有些股票机构多呢？？因为他们有业绩，有价值。这就回到一开始那个问题了：把一张面值为100元的钞票炒到101元是困难的，把一张面值为100元的纪念币炒到200元是容易的。

显而易见，当年的宁德时代就属于此类股票，EPS一直兑现得很不错，基本面投资者对它的合理价值V充满了分歧。在这种情况下，交易资金和基本面资金相安无事，一起把股价推很高。

于是，我们就可以给题材股、价值股和成长股下一个较为精确的定义：

当一只股票没有基本面时，只有交易资金玩，它是一只题材股；

当一只股票有基本面且EPS增速较低时，只有基本面资金玩，它是一只价值股；

当一只股票有基本面且EPS增速较高时，交易资金和基本面资金一起玩，它是一只成长股。

为了解答这个困惑，我们先得追本溯源，探讨股票交易的一个本质问题。如果有两个对立的世界：实的世界和虚的世界，那么，股票反馈的是哪个世界？答案是虚的世界。

很多人在理智上十分认同这个答案，但是，他们在感情上接受不了，他们宁可和稀泥——虚实结合的世界。然而，事实的真相并不以个人的情感或者意志为转移，股票所交易的就是实的对立面——虚。

在这里有一个极端的例子可以帮我们诱导直觉：有一叠100元钞票，我们的任务是把这个钞票炒到101元/张。这几乎是不可能完成的任务，因为百元大钞的价值太确定了，就是100元。但是，如果我们把标的转换成某种纪念币或者什么其他的东西，那就很容易了。

我们可以讲“收藏价值”，炒到200块也很容易。

如上图所示，由于绝大部分人被现实牢牢地捆住了，所以，他们理解股票的天然顺序是从实到虚：先理解债券，然后，理解价值股，再理解成长股，最后理解题材股。说白了，就是自由现金流贴现那一套。

然而，股票的本质在于虚，我们需要反过来掌握这门技能，先理解题材股，然后，理解成长股，再理解价值股，最后理解债券。

从虚到实才是股票投资的正确认知路径。

1、整个市场的成交量是多少；

2、该题材在所有题材中的排名情况；

3、该股票在本题材的排名情况；

以上三点会确定一个成交额上限M，只要该股票的成交额没有突破这个上限，那么，就是安全的；一旦突破这个上限，那么，很多资金就会跑路。

这是一种典型的击鼓传花的玩法，成交量达峰，游戏结束。

因此，我们表面上看到的是“股市在躲着业绩”上涨，实际上，他们是在躲基本面资金，躲机构。

机构越多，越可能涨不动。那么，为什么有些股票机构多呢？？因为他们有业绩，有价值。这就回到一开始那个问题了：把一张面值为100元的钞票炒到101元是困难的，把一张面值为100元的纪念币炒到200元是容易的。

显而易见，当年的宁德时代就属于此类股票，EPS一直兑现得很不错，基本面投资者对它的合理价值V充满了分歧。在这种情况下，交易资金和基本面资金相安无事，一起把股价推很高。

于是，我们就可以给题材股、价值股和成长股下一个较为精确的定义：

当一只股票没有基本面时，只有交易资金玩，它是一只题材股；

当一只股票有基本面且EPS增速较低时，只有基本面资金玩，它是一只价值股；

当一只股票有基本面且EPS增速较高时，交易资金和基本面资金一起玩，它是一只成长股。