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文 | 高明宇 李云旭
一
周度行情回顾
近5个交易日布伦特原油上涨3.13%至75.46美元/桶，WTI原油上涨4.5%至71.78美元/桶，SC原油上涨0.52%至537.1元/桶，新加坡低硫燃料油近月Swap上涨0.97%至558.86美元/吨，新加坡高硫燃料油近月Swap上涨3.13%至444.37美元/吨，LU低硫燃料油上涨1.11%至4082元/吨，FU燃料油上涨3.3%至3102元/吨。
二
基本面概览
需求方面，上周公布的EIA数据显示美国炼厂开工率由87.7%升至89.5%，开工率季节性回升但仍处相对低位。美国单周进口恢复正常后原油库存重回累积，成品油库存亦小幅增加，表需相对维稳。国内方面，上周国内炼厂开工率由69.42%减至68.76%，主营及地炼开工率均有下滑，四季度原油进口及炼厂加工量预计难有亮眼表现，关注预期层面的改善节奏。
供应方面，目前OPEC+增产预期相对稳定，EIA单周数据显示美国产量维持1350万桶/日高位，本月以来市场关注点集中在伊朗对以色列袭击及相关地缘局势的发展。上周以色列对伊朗发动袭击，但对油价的影响较为利空，一方面袭击集中在伊朗军事设施，不直接影响石油供应，另一方面本次袭击发生后各方表态均较为温和，伊朗针对此次事件再度反击的可能性已大幅降低，且近期以色列与哈马斯再度推动停火谈判的意愿有所上升，原油地缘溢价大幅回吐，供应风险有所降低。路透船期数据显示伊朗10月原油发运量较9月下滑约58%，后期随着地缘担忧缓解，发运量预计有所回升。
燃料油方面，上周新加坡低硫燃料油裂解价差相对维稳，高硫燃料油裂解价差再度走强，但内外盘价差见顶回落。高硫方面，近期俄罗斯发运同比持续偏低，加之伊朗燃料油装船持续处于低位，供应偏紧有所强化，但根据路透船期数据，俄罗斯此后两周燃料油发运恢复较快，伊朗发运亦有望在地缘担忧缓解后回升，四季度季节性需求走弱及OPEC+增产预期下高硫燃料油基本面处强现实弱预期阶段。低硫燃料油方面，配额制约下四季度国产量预计持续低位，但近期科威特发运量持续并将继续处较高位，供应担忧得到阶段性缓解。
三
行情展望及策略建议
原油方面，以色列对伊朗的象征性袭击落地，原油地缘溢价回吐，目前美国季节性累库预计持续，中长期油品终端需求乏力的预期未有改观，OPEC+增产预期持续施压油价，高位空单持有。
燃料油方面，高硫燃料油供应偏紧格局预计逐步改善，裂解价差偏空看待，低硫燃料油基本面边际变化有限，高低硫价差预计企稳，绝对价格跟随原油偏空看待。
更多完整数据及图表信息，见完整版报告，通过邮箱：1776115592@qq.com或下载链接均可获取，点击阅读原文下载链接见下文。
完整报告中包括：
“国投安信期货有限公司”是国家开发投资集团公司（国投集团）旗下的期货衍生品投资平台。公司近三年连续获得期货行业最高评级AA级，且目前为国内原油、动力煤、甲醇等多个期货品种做市商。
免责声明
本栏目仅作为贸易市场数据参考，本报告内容由国投安信期货有限公司撰写和提供，并负责补充、更正和修订有关信息。石油观察对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。石油观察对于本栏目免责申明条款具有修改权和最终解释权。
本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。
本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本报告免责申明条款具有修改权和最终解释权。
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二
基本面概览
需求方面，上周公布的EIA数据显示美国炼厂开工率由87.7%升至89.5%，开工率季节性回升但仍处相对低位。美国单周进口恢复正常后原油库存重回累积，成品油库存亦小幅增加，表需相对维稳。国内方面，上周国内炼厂开工率由69.42%减至68.76%，主营及地炼开工率均有下滑，四季度原油进口及炼厂加工量预计难有亮眼表现，关注预期层面的改善节奏。
供应方面，目前OPEC+增产预期相对稳定，EIA单周数据显示美国产量维持1350万桶/日高位，本月以来市场关注点集中在伊朗对以色列袭击及相关地缘局势的发展。上周以色列对伊朗发动袭击，但对油价的影响较为利空，一方面袭击集中在伊朗军事设施，不直接影响石油供应，另一方面本次袭击发生后各方表态均较为温和，伊朗针对此次事件再度反击的可能性已大幅降低，且近期以色列与哈马斯再度推动停火谈判的意愿有所上升，原油地缘溢价大幅回吐，供应风险有所降低。路透船期数据显示伊朗10月原油发运量较9月下滑约58%，后期随着地缘担忧缓解，发运量预计有所回升。
燃料油方面，上周新加坡低硫燃料油裂解价差相对维稳，高硫燃料油裂解价差再度走强，但内外盘价差见顶回落。高硫方面，近期俄罗斯发运同比持续偏低，加之伊朗燃料油装船持续处于低位，供应偏紧有所强化，但根据路透船期数据，俄罗斯此后两周燃料油发运恢复较快，伊朗发运亦有望在地缘担忧缓解后回升，四季度季节性需求走弱及OPEC+增产预期下高硫燃料油基本面处强现实弱预期阶段。低硫燃料油方面，配额制约下四季度国产量预计持续低位，但近期科威特发运量持续并将继续处较高位，供应担忧得到阶段性缓解。
三
行情展望及策略建议
原油方面，以色列对伊朗的象征性袭击落地，原油地缘溢价回吐，目前美国季节性累库预计持续，中长期油品终端需求乏力的预期未有改观，OPEC+增产预期持续施压油价，高位空单持有。
燃料油方面，高硫燃料油供应偏紧格局预计逐步改善，裂解价差偏空看待，低硫燃料油基本面边际变化有限，高低硫价差预计企稳，绝对价格跟随原油偏空看待。
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