1、宏观。海外方面，美国10月Markit制造业PMI初值47.8，创2个月新高，好于预期47.5和前值47.3，但数据仍是萎缩状态；10月Markit服务业PMI初值55.3，创2个月新高，同样好于预期55和前值55.2。美联储褐皮书显示，自9月初以来美国大部分地区的经济活动变化不大，超过半数的地区报告就业增长“轻微或适度”，通胀保持温和。但IMF维持今年全球经济增长为3.2%的预期不变，下调明年的全球经济增长预期至3.2%，警告地缘风险给市场带来的冲击以及美国大选给全球金融市场带来高度不确定性。国内方面，稳增长政策出台期待预期接近尾声，继续关注政策落地情况。
2、基本面。铜精矿方面，国内TC保持低位偏弱报价，表明铜精矿仍然紧张，但铜精矿港口库存持续累库缓解了部分焦虑。精铜产量方面，国内9月电解铜产量100.43万吨，环比下降0.91%，同比下降0.76%，累计同比增加5.64%；10月电解铜预估产量99.35万吨，环比下降1.1%，同比大体持平。从产量预估来看，四季度检修力度环比三季度增大，产量环比小幅下降概率较大。进口方面，国内9月精铜净进口同比下降1.1%至30.64万吨，累计同比下降0.93%；9月废铜进口量环比下降5.43%至16.03万金属吨，同比下降5.84%，累计同比增加15.71%。库存方面来看，截止10月25日全球铜显性库存较上周（18日）统计下降1万吨至63.1万吨，其中LME库存下降7425吨至276775吨；Comex库存增加7230吨至85659吨；国内精炼铜社会库存较上周下降0.96万吨至21.96万吨，保税区库存增加0.05万吨至5.67万吨。需求方面，铜价走势反复，下游接货意愿偏弱，现货升水周内下行，但企业对稳增长感知不一，或影响后市铜采购节奏。
3、观点。市场关注焦点，一是美国大选，二是国内稳增长，宏观事件的不确定性也带来价格摇摆。随着美国大选和美联储议息会议的日益临近，月末和月初市场焦点可能短暂回至海外市场，在两位候选人大选焦灼下会带来市场避险情绪，从资金来看也以流出为主，因此短期应谨慎为上。不过，在国内经济修复预期背景下，市场最终可能再次回至国内，并关注政府在稳增长方面的政策预期及落地，因此铜价即使出现回调预计空间也并不大，四季度总体或仍以高位区间震荡为主。
（来源：光大期货）
1、宏观。海外方面，美国10月Markit制造业PMI初值47.8，创2个月新高，好于预期47.5和前值47.3，但数据仍是萎缩状态；10月Markit服务业PMI初值55.3，创2个月新高，同样好于预期55和前值55.2。美联储褐皮书显示，自9月初以来美国大部分地区的经济活动变化不大，超过半数的地区报告就业增长“轻微或适度”，通胀保持温和。但IMF维持今年全球经济增长为3.2%的预期不变，下调明年的全球经济增长预期至3.2%，警告地缘风险给市场带来的冲击以及美国大选给全球金融市场带来高度不确定性。国内方面，稳增长政策出台期待预期接近尾声，继续关注政策落地情况。
2、基本面。铜精矿方面，国内TC保持低位偏弱报价，表明铜精矿仍然紧张，但铜精矿港口库存持续累库缓解了部分焦虑。精铜产量方面，国内9月电解铜产量100.43万吨，环比下降0.91%，同比下降0.76%，累计同比增加5.64%；10月电解铜预估产量99.35万吨，环比下降1.1%，同比大体持平。从产量预估来看，四季度检修力度环比三季度增大，产量环比小幅下降概率较大。进口方面，国内9月精铜净进口同比下降1.1%至30.64万吨，累计同比下降0.93%；9月废铜进口量环比下降5.43%至16.03万金属吨，同比下降5.84%，累计同比增加15.71%。库存方面来看，截止10月25日全球铜显性库存较上周（18日）统计下降1万吨至63.1万吨，其中LME库存下降7425吨至276775吨；Comex库存增加7230吨至85659吨；国内精炼铜社会库存较上周下降0.96万吨至21.96万吨，保税区库存增加0.05万吨至5.67万吨。需求方面，铜价走势反复，下游接货意愿偏弱，现货升水周内下行，但企业对稳增长感知不一，或影响后市铜采购节奏。
3、观点。市场关注焦点，一是美国大选，二是国内稳增长，宏观事件的不确定性也带来价格摇摆。随着美国大选和美联储议息会议的日益临近，月末和月初市场焦点可能短暂回至海外市场，在两位候选人大选焦灼下会带来市场避险情绪，从资金来看也以流出为主，因此短期应谨慎为上。不过，在国内经济修复预期背景下，市场最终可能再次回至国内，并关注政府在稳增长方面的政策预期及落地，因此铜价即使出现回调预计空间也并不大，四季度总体或仍以高位区间震荡为主。
（来源：光大期货）
