近期市场持续在3300点附近震荡，后续市场会如何演进呢？近日，中信证券发布的策略观点指出，A股当前仍处于活跃资金持续入场主导下的政策博弈交易阶段，政策预期主导短期行情，政策信号依然积极，已落地政策初见成效，以个人投资者为代表的活跃资金持续入场，待政策落地全面起效、价格信号验证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步上涨的行情将持续更长时间，届时，绩优成长和内需板块预计将持续占优。配置上，与增量资金偏好契合的成长风格短期弹性更大，待价格信号企稳后，绩优成长和内需品种或将持续占优。

中信证券分析认为，活跃资金主导下，增量资金持续入场。首先，10月18日央行创新的两个新工具SFISF和股票回购增持再贷款开始落地，保守估计未来年化至少给A股带来4000~5000亿元的增量资金：一方面，在专项再贷款工具支持下，预期A股市场2025年回购规模有望上升并接近2000亿元。其次，中证A500ETF持续扩容，将构成市场重要增量。其次，9月27日以来，A股融资余额也快速上行，近5个交易周融资余额持续走高。最后，随着市场波动和股指期货基差放大，部分量化中性对冲的产品进行策略调整，后续资金选择或更偏向股票多头。

个人与机构投资者在信息关注点差异和基本面预期分歧下，入场节奏和风格偏好不同。更关注政策信号的个人投资者资金持续入场，基本面逻辑相对弱化，这种市场特征料仍将持续一段时间。以基金申赎为例，截至10月24日，上市仅8个交易日的首批10只中证A500ETF最新份额合计422.3亿份，较上市之初增幅达到111%；而根据对中信证券渠道调研，样本主动管理型公募在本周的净赎回率为0.93%，超过今年6月以来的周度净赎回率水平。另一方面，在政策预期剧烈扭转，但基本面预期分歧仍大的阶段，机构投资者并没有出现大规模入场，表现更加纠结。部分交易型外资边际卖出，而配置型资金仍在净流入，根据Refinitiv数据库，跟踪MSCI中国的样本的主动基金净流出额约3.8亿美元，被动基金净流入额约16.2亿美元。而同样根据对中信证券渠道调研，最新一周样本活跃私募仓位回升至69.9%的水平，较前一周上升1.9个百分点，但近期波动较大，且仍明显低于历史75%左右的中位数水平。预计待政策落地起效、价格信号验证企稳后，机构资金或迎来积极入场时机，稳步上涨的行情将持续更长时间。

（文章来源：财中社）

近期市场持续在3300点附近震荡，后续市场会如何演进呢？近日，中信证券发布的策略观点指出，A股当前仍处于活跃资金持续入场主导下的政策博弈交易阶段，政策预期主导短期行情，政策信号依然积极，已落地政策初见成效，以个人投资者为代表的活跃资金持续入场，待政策落地全面起效、价格信号验证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步上涨的行情将持续更长时间，届时，绩优成长和内需板块预计将持续占优。配置上，与增量资金偏好契合的成长风格短期弹性更大，待价格信号企稳后，绩优成长和内需品种或将持续占优。

中信证券分析认为，活跃资金主导下，增量资金持续入场。首先，10月18日央行创新的两个新工具SFISF和股票回购增持再贷款开始落地，保守估计未来年化至少给A股带来4000~5000亿元的增量资金：一方面，在专项再贷款工具支持下，预期A股市场2025年回购规模有望上升并接近2000亿元。其次，中证A500ETF持续扩容，将构成市场重要增量。其次，9月27日以来，A股融资余额也快速上行，近5个交易周融资余额持续走高。最后，随着市场波动和股指期货基差放大，部分量化中性对冲的产品进行策略调整，后续资金选择或更偏向股票多头。

个人与机构投资者在信息关注点差异和基本面预期分歧下，入场节奏和风格偏好不同。更关注政策信号的个人投资者资金持续入场，基本面逻辑相对弱化，这种市场特征料仍将持续一段时间。以基金申赎为例，截至10月24日，上市仅8个交易日的首批10只中证A500ETF最新份额合计422.3亿份，较上市之初增幅达到111%；而根据对中信证券渠道调研，样本主动管理型公募在本周的净赎回率为0.93%，超过今年6月以来的周度净赎回率水平。另一方面，在政策预期剧烈扭转，但基本面预期分歧仍大的阶段，机构投资者并没有出现大规模入场，表现更加纠结。部分交易型外资边际卖出，而配置型资金仍在净流入，根据Refinitiv数据库，跟踪MSCI中国的样本的主动基金净流出额约3.8亿美元，被动基金净流入额约16.2亿美元。而同样根据对中信证券渠道调研，最新一周样本活跃私募仓位回升至69.9%的水平，较前一周上升1.9个百分点，但近期波动较大，且仍明显低于历史75%左右的中位数水平。预计待政策落地起效、价格信号验证企稳后，机构资金或迎来积极入场时机，稳步上涨的行情将持续更长时间。

（文章来源：财中社）