作者：中国农业银行战略规划部 张家源，中国银行 叶子繁
原文出自：金山银山服务绿水青山：构建与碳中和相一致的货币政策框架[J].金融市场研究，2024,(09):52-62.
新华财经北京10月21日电 随着全球气候变化的警钟不断敲响，绿色金融已成为推动经济可持续发展的重要力量。在全球经济的版图上，绿色金融正逐渐成为推动可持续发展的新引擎。张家源和叶子繁的《金山银山服务绿水青山：构建与碳中和相一致的货币政策框架》一文，为我们揭示了在碳中和目标下，货币政策框架转型的必要性和紧迫性。
一、绿色金融：不仅是一种选择
文章首先强调了绿色金融在当前全球经济中的重要作用。随着中国提出双碳目标，绿色金融不再是一种选择，而是一种必然。尽管我国已在绿色金融市场体系建设方面取得显著成就，但现有的绿色融资机制仍存在制度性短板，需要构建与中国国情相适应的碳中和结构性货币政策。
我国已形成绿色金融市场体系，绿色债券和贷款余额持续增长，但以银行信贷为主的融资机制有制度短板。央行已采取措施支持绿色转型。我国间接融资主导的金融体系需要长期有效的转型工具，绿色货币政策需要借鉴他国经验并优化自身政策。
二、他山之石：国际视野
从欧盟、英国的完善体系到美国、加拿大、墨西哥的短板，再到金砖国家的分化，以及日本、韩国的起步阶段，作者详细分析了各国在碳中和货币政策转型中的策略和成效。
具体来说，欧盟、英国：体系完善，欧盟通过构建绿色金融体系、调整货币政策工具等措施推动绿色转型；英国通过立法确立零碳排放目标，采取多种货币政策手段促进企业低碳转型。
美国、加拿大、墨西哥：仍有短板，美国绿色金融措施相对有限，主要体现在绿色债券市场和碳交易市场；加拿大和墨西哥在减碳货币政策上尚处于起步阶段。
金砖国家：分化较大，中国和巴西在货币政策实践中领先，巴西通过一系列措施推动经济绿色转型；南非、俄罗斯在绿色金融领域尚无实质性举措，仅南非承诺引导低碳转型。
日本、韩国：起步阶段，日本通过创设定向货币政策工具引导企业低碳转型；韩国采取渐进式措施，为绿色货币政策做好准备。
三、绿色货币崛起：全球碳中和货币政策的转型
各国正分阶段统筹推进货币政策转型，具有梯度化特征，中国处于领先位置。文章还讨论了如何衔接各类货币政策工具，提升政策工具的标准化程度，以及推动全球货币政策合作。
①分阶段统筹推进：全球主要经济体绿色转型进程差异明显。发展中国家货币政策转型相对保守，部分有优势的国家转型目标和工具更丰富；发达国家更愿意用结构性政策推动转型，如欧美地区。
②有序衔接工具：各国注重统筹传统和碳中和货币政策工具，优化实施细则以减少套利空间，保持规模协调与节奏有序，扩大转型货币政策工具的使用范围和覆盖领域。
③标准化程度提升：全球主要经济体在零碳合作领域拓展至货币政策框架制定，合作趋势弥合了各国绿色货币政策转型的相关差异，初步形成了国际合作框架。
④重视转型风险：各国认识到绿色货币政策调控经济结构时的微观结构性因素，在特定情况下，大量投放绿色货币政策工具可能衍生风险，国际机构和许多国家对此开展了研究和考量。
四、政策建议：构建中国模式的碳中和货币政策
文章最后提出一系列政策建议，包括建立与碳交易市场挂钩的货币政策工具，完善政策工具传导机制，加强绿色货币政策工具与其他政策工具的衔接，以及完善货币政策风险管理体系。
①建立挂钩碳交易市场的货币政策工具：完善绿色再贷款等政策工具的传导机制，定向支持减碳成效好的贷款项目，扩大绿色涉农再贷款制度覆盖范围，构建绿色账户体系，优化绿色抵押品框架，扩大绿色债券适用范围，完善相关产权服务体系。
②加强政策工具衔接：把握好政策组合的配置比例，使碳中和货币政策与总量货币政策、产业政策、财政政策相协调，财政部门和金融监管部门建立信息共享机制。
③完善货币政策风险管理体系：认识到碳中和转型衍生金融风险的可能性，在货币政策工具中引入结构性政策变量对冲风险，对高碳行业的转型风险做好预案。
④深化国际合作：帮助 “一带一路” 国家设计零碳金融政策等，提升其零碳金融能力；我国货币当局成为衔接零碳金融工具统筹使用的中间环节，推动区域货币体系适配零碳金融体系，助力碳中和目标实现。
五、结语
我们不仅看到全球各国在碳中和货币政策方面的努力和挑战，也看到中国在这一领域的领导地位和潜力。绿色金融不仅关乎环境，更关乎经济的未来。在这个充满挑战和机遇的时代，让我们期待中国在全球绿色金融领域能够发挥更大的作用，为实现碳中和目标贡献中国智慧和中国方案。
阅读原文
编辑：王菁
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作者：中国农业银行战略规划部 张家源，中国银行 叶子繁
原文出自：金山银山服务绿水青山：构建与碳中和相一致的货币政策框架[J].金融市场研究，2024,(09):52-62.
新华财经北京10月21日电 随着全球气候变化的警钟不断敲响，绿色金融已成为推动经济可持续发展的重要力量。在全球经济的版图上，绿色金融正逐渐成为推动可持续发展的新引擎。张家源和叶子繁的《金山银山服务绿水青山：构建与碳中和相一致的货币政策框架》一文，为我们揭示了在碳中和目标下，货币政策框架转型的必要性和紧迫性。
一、绿色金融：不仅是一种选择
文章首先强调了绿色金融在当前全球经济中的重要作用。随着中国提出双碳目标，绿色金融不再是一种选择，而是一种必然。尽管我国已在绿色金融市场体系建设方面取得显著成就，但现有的绿色融资机制仍存在制度性短板，需要构建与中国国情相适应的碳中和结构性货币政策。
我国已形成绿色金融市场体系，绿色债券和贷款余额持续增长，但以银行信贷为主的融资机制有制度短板。央行已采取措施支持绿色转型。我国间接融资主导的金融体系需要长期有效的转型工具，绿色货币政策需要借鉴他国经验并优化自身政策。
二、他山之石：国际视野
从欧盟、英国的完善体系到美国、加拿大、墨西哥的短板，再到金砖国家的分化，以及日本、韩国的起步阶段，作者详细分析了各国在碳中和货币政策转型中的策略和成效。
具体来说，欧盟、英国：体系完善，欧盟通过构建绿色金融体系、调整货币政策工具等措施推动绿色转型；英国通过立法确立零碳排放目标，采取多种货币政策手段促进企业低碳转型。
美国、加拿大、墨西哥：仍有短板，美国绿色金融措施相对有限，主要体现在绿色债券市场和碳交易市场；加拿大和墨西哥在减碳货币政策上尚处于起步阶段。
金砖国家：分化较大，中国和巴西在货币政策实践中领先，巴西通过一系列措施推动经济绿色转型；南非、俄罗斯在绿色金融领域尚无实质性举措，仅南非承诺引导低碳转型。
日本、韩国：起步阶段，日本通过创设定向货币政策工具引导企业低碳转型；韩国采取渐进式措施，为绿色货币政策做好准备。
三、绿色货币崛起：全球碳中和货币政策的转型
各国正分阶段统筹推进货币政策转型，具有梯度化特征，中国处于领先位置。文章还讨论了如何衔接各类货币政策工具，提升政策工具的标准化程度，以及推动全球货币政策合作。
①分阶段统筹推进：全球主要经济体绿色转型进程差异明显。发展中国家货币政策转型相对保守，部分有优势的国家转型目标和工具更丰富；发达国家更愿意用结构性政策推动转型，如欧美地区。
②有序衔接工具：各国注重统筹传统和碳中和货币政策工具，优化实施细则以减少套利空间，保持规模协调与节奏有序，扩大转型货币政策工具的使用范围和覆盖领域。
③标准化程度提升：全球主要经济体在零碳合作领域拓展至货币政策框架制定，合作趋势弥合了各国绿色货币政策转型的相关差异，初步形成了国际合作框架。
④重视转型风险：各国认识到绿色货币政策调控经济结构时的微观结构性因素，在特定情况下，大量投放绿色货币政策工具可能衍生风险，国际机构和许多国家对此开展了研究和考量。
四、政策建议：构建中国模式的碳中和货币政策
文章最后提出一系列政策建议，包括建立与碳交易市场挂钩的货币政策工具，完善政策工具传导机制，加强绿色货币政策工具与其他政策工具的衔接，以及完善货币政策风险管理体系。
①建立挂钩碳交易市场的货币政策工具：完善绿色再贷款等政策工具的传导机制，定向支持减碳成效好的贷款项目，扩大绿色涉农再贷款制度覆盖范围，构建绿色账户体系，优化绿色抵押品框架，扩大绿色债券适用范围，完善相关产权服务体系。
②加强政策工具衔接：把握好政策组合的配置比例，使碳中和货币政策与总量货币政策、产业政策、财政政策相协调，财政部门和金融监管部门建立信息共享机制。
③完善货币政策风险管理体系：认识到碳中和转型衍生金融风险的可能性，在货币政策工具中引入结构性政策变量对冲风险，对高碳行业的转型风险做好预案。
④深化国际合作：帮助 “一带一路” 国家设计零碳金融政策等，提升其零碳金融能力；我国货币当局成为衔接零碳金融工具统筹使用的中间环节，推动区域货币体系适配零碳金融体系，助力碳中和目标实现。
五、结语
我们不仅看到全球各国在碳中和货币政策方面的努力和挑战，也看到中国在这一领域的领导地位和潜力。绿色金融不仅关乎环境，更关乎经济的未来。在这个充满挑战和机遇的时代，让我们期待中国在全球绿色金融领域能够发挥更大的作用，为实现碳中和目标贡献中国智慧和中国方案。
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编辑：王菁
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