近日，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，系统全面部署了期货市场强监管、防风险、促进高质量发展的政策举措和工作安排。广期所第一时间组织学习，深入领会《意见》内涵，结合党的二十届三中全会和中央金融工作会议精神，认真思考期货市场在服务实体经济、特别是服务绿色低碳发展方面的功能作用。
中央金融工作会议明确将“绿色金融”作为建设金融强国的五篇大文章之一，碳达峰碳中和目标为绿色金融高质量发展带来重要机遇。《意见》明确提到要“聚焦农业强国、制造强国、绿色低碳发展等，完善商品期货市场品种布局”。作为现代金融体系的重要组成部分，期货市场在服务绿色低碳转型发展方面大有可为。通过持续丰富绿色期货品种供给，推动期货市场发现价格、管理风险和配置资源等功能作用充分发挥，有效服务我国经济社会全面绿色转型。
一、期货市场服务绿色低碳转型发展机遇挑战并存
《意见》强调，期货市场要更好服务实体经济高质量发展，服务构建新发展格局和中国式现代化。经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节，对期货市场发挥功能作用提出了更高要求。
（一）绿色低碳转型风险管理需求旺盛。党的十八大以来，我国绿色产业体系加快构建，经济绿色转型稳步推进，但相关行业发展时间较短、面临风险较多，稳定发展具有一定挑战。一是绿色低碳转型技术路径存在不确定性。我国以新能源为代表的多项技术和装备制造水平已全球领先，但技术革新对产业竞争格局具有较大影响，在部分方面还需要加强关键核心技术联合攻关，强化科研成果转化运用。过去十多年没有一家光伏企业可以蝉联3年以上的行业龙头，就是因为光伏技术从P型到N型再到TOPCon的不断“洗牌”。动力电池领域固态、半固态、钠离子电池等多种技术路线全面开花，技术路线存在不确定性。二是绿色相关产品对应新资源存在不确定性。我国风电、光伏等资源丰富，发展新能源潜力巨大。但风、光、水等自然资源在供给上具有明显的随机性和波动性，发电出力在时空分布上不连续不均衡，新能源产业“靠天吃饭”问题突出，是目前限制发展的一大因素。同时，我国约2/3的战略性矿产需要进口，其中新能源发展的重要原材料镍、钴等对外依存度已超过70%，部分可持续关键矿产存在“卡脖子”风险。三是产能布局变数较大。以锂电行业为例，受2021-2022年锂电产品价格快速上涨等因素刺激，碳酸锂、正极材料产能大幅增加，2023年进入了产能集中建成期。随着碳酸锂价格下行，碳酸锂实际开工率不到50%，磷酸铁实际开工率只有27%，部分前期过度扩张的锂电新项目延期投产或取消。面对绿色低碳转型中面临的不确定性，期货作为风险管理的市场化手段，可以发挥管理风险、稳定生产运营预期的功能，具有广阔的发展前景。
（二）绿色产业的国际竞争优势为提升期货价格影响力提供了较好机遇。党的十八大以来，我国绿色低碳发展取得历史性成就。根据发改委信息，我国能源绿色转型步伐加快，截至2024年6月底，可再生能源装机规模达到16.53亿千瓦，占总装机的53.8%；产业结构持续优化升级，已建成全球最大、最完整的新能源产业链；资源利用效率持续提高，2023年我国单位国内生产总值能耗、碳排放强度较2012年分别下降超过26%、35%，主要资源产出率提高了60%以上。我国外贸“新三样”相关产品在国际市场领先优势明显，产业企业“出海”进行全球布局，为我国在期货价格影响力的先发优势方面奠定了基础。以广期所工业硅和碳酸锂期货为例，两个品种的上市受到国际市场的高度关注和认可。工业硅是我国特有的品种，碳酸锂在交易量、流动性、定价效率上已经远超境外其他交易所碳酸锂或氢氧化锂等同类品种。
（三）绿色产业新特征给期货市场监管带来新挑战。绿色产业兴起时间较短，部分行业缺乏市场化供需预期管理和调节工具，在行业高速发展背景下面临定价体系不完善、产业链各环节协同不畅等新特征，相关品种价格波动较大，对期现联动监管也提出新的要求。比如，相比有色金属、农产品、能源化工等传统产业，晶硅光伏、锂电等新兴产业高速发展期和行业标准化的历史还不到十年，行业技术和标准还在快速进步，对持续加强期货市场监管、保障市场安全运行、守牢风险底线带来挑战。
二、期货市场积极布局，赋能绿色产业转型升级
为赋能产业转型升级、助力绿色生产力发展，期货市场结合自身发展阶段，加快推动更多绿色期货的研发和上市，促进品种发挥功能作用，更好服务绿色发展。
（一）持续扩容绿色期货板块，助力“双碳”目标实现
随着绿色发展领域不断扩容，期货市场在绿色产业领域的探索步伐逐渐加快，绿色期货已经成为行业发展的重要增量。一是持续规划上市与绿色低碳相关的品种。广期所自成立之初就以服务绿色发展、服务粤港澳大湾区建设、服务“一带一路”倡议为特色定位，并且已经成功上市工业硅、碳酸锂期货期权，构建了中国新能源金属期货板块的雏形，并将持续扩容，同时推进碳排放权、电力等服务经济可持续发展相关重大战略品种研发。二是通过提高“双碳”标准、ESG标准等，提升已上市期货品种的含“绿”量，对绿色资源类交易形成补充和保护。比如上期所正在推动绿电铝、再生铅纳入交割体系。广期所、郑商所、大商所等期货交易所正在推进天气类新型衍生品研发。
（二）逐步发挥期货功能，推动绿色低碳转型
在“双碳”目标的引领下，绿色经济加速发展，但也面临一系列风险挑战。期货市场可以充分发挥价格发现、风险管理、资源配置等功能，助力新能源产业健康稳定发展，推动传统产业向绿色低碳转型升级。
一是提供远期价格信号，稳定绿色经济市场供给。以光伏、电动汽车等新能源产业为例，产业企业生产经营受宏观政策和前沿技术等影响明显，供需格局不稳定带动价格波动风险增加，企业避险需求强烈。期货价格可为相关绿色产业提供明确的远期价格信号，引导实体企业根据市场实际情况调整产能投放节奏，助力绿色产业平稳转向宽松供给新格局。
二是提供套期保值工具，增强绿色企业风险抵御能力。在发展绿色产业、推进低碳转型的过程中，实体企业面临的价格风险和波动性增加，相关企业可利用期货开展套期保值、点价贸易等业务，增强自身抗风险能力和企业竞争力，减少绿色转型对企业本身经营的冲击。以碳酸锂期货为例，2023年碳酸锂价格大幅下行中，部分生产企业通过套期保值甚至实现了高于现货销售的盈利，下游企业也较好地稳定了原材料成本，是企业在绿色低碳转型时利用套期保值工具管理风险的成功案例。
三是优化市场资源配置，助推绿色产业可持续发展。一方面，期货市场能够为绿色产业明确远期价格预期，引导企业根据市场实际情况调整产能投放节奏，一定程度上缓解“恐慌式”产能扩张，避免盲目非理性投资和产能浪费。另一方面，绿色期货市场的健康发展有助于资源的合理配置，引导社会资本流向环保、节能、清洁能源等绿色产业，从而为我国经济社会的绿色转型提供强有力的金融支持。
三、服务绿色发展任重道远，期货市场大有可为
绿色发展是高质量发展的底色。绿色发展相关产业不仅是践行绿色发展理念的关键载体，更是我国期货市场服务新质生产力发展、助力中国式现代化的重要抓手。展望未来，助力绿色低碳转型，服务新质生产力发展，期货市场仍然大有可为。
（一）强化一线监管和风险防范，保障市场平稳运行
绿色发展领域相关产业、技术尚未成熟，期货品种市场运行表现出新特征、新情况，应全面提升风险防控能力，切实做到稳中求进。结合绿色产业的发展阶段及特性，加强期现联动监管，持续优化监查及风控系统，完善市场调控措施储备，建立健全适应绿色期货品种、具有中国特色的监管制度和业务模式。
（二）加快战略品种研发，全面打造绿色期货品种体系
聚焦绿色发展，深入研究绿色产业风险管理需求，健全绿色期货品种体系，为服务绿色产业提供有效抓手。一是积极规划布局碳排放权、电力等事关国民经济基础领域的重大战略品种。二是持续挖掘光伏、锂电、风电等绿色产业链上下游相关品种，全面布局绿色发展战略性资源，丰富和完善绿色产业原材料期货品种体系。三是积极探索天气类衍生品，研发光伏气象指数、风电气象指数、水电气象指数等新能源气象类创新品种，进一步满足相关产业企业的避险需求。
（三）更好发挥期货功能作用，提升服务绿色产业质效
充分发挥品种价格发现、风险管理、资源配置功能，对绿色产业切实起到支持服务作用。一是跟踪研究产业变化，持续优化合约规则，更好贴近和服务绿色产业现货市场的需求。二是持续推进市场培育，提升产业客户参与数量与质量。针对绿色发展相关企业的难点痛点提供针对性服务，推动更多实体企业利用期货工具加快绿色转型。三是在“看得清、管得住”的前提下，稳步推进对外开放，更好服务产业链企业国际布局。依托新能源汽车等绿色产业在国际上的优势地位，加快推动相关期货品种价格在国际贸易中的广泛使用，不断提高我国绿色产业定价影响力。
近日，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，系统全面部署了期货市场强监管、防风险、促进高质量发展的政策举措和工作安排。广期所第一时间组织学习，深入领会《意见》内涵，结合党的二十届三中全会和中央金融工作会议精神，认真思考期货市场在服务实体经济、特别是服务绿色低碳发展方面的功能作用。
中央金融工作会议明确将“绿色金融”作为建设金融强国的五篇大文章之一，碳达峰碳中和目标为绿色金融高质量发展带来重要机遇。《意见》明确提到要“聚焦农业强国、制造强国、绿色低碳发展等，完善商品期货市场品种布局”。作为现代金融体系的重要组成部分，期货市场在服务绿色低碳转型发展方面大有可为。通过持续丰富绿色期货品种供给，推动期货市场发现价格、管理风险和配置资源等功能作用充分发挥，有效服务我国经济社会全面绿色转型。
一、期货市场服务绿色低碳转型发展机遇挑战并存
《意见》强调，期货市场要更好服务实体经济高质量发展，服务构建新发展格局和中国式现代化。经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节，对期货市场发挥功能作用提出了更高要求。
（一）绿色低碳转型风险管理需求旺盛。党的十八大以来，我国绿色产业体系加快构建，经济绿色转型稳步推进，但相关行业发展时间较短、面临风险较多，稳定发展具有一定挑战。一是绿色低碳转型技术路径存在不确定性。我国以新能源为代表的多项技术和装备制造水平已全球领先，但技术革新对产业竞争格局具有较大影响，在部分方面还需要加强关键核心技术联合攻关，强化科研成果转化运用。过去十多年没有一家光伏企业可以蝉联3年以上的行业龙头，就是因为光伏技术从P型到N型再到TOPCon的不断“洗牌”。动力电池领域固态、半固态、钠离子电池等多种技术路线全面开花，技术路线存在不确定性。二是绿色相关产品对应新资源存在不确定性。我国风电、光伏等资源丰富，发展新能源潜力巨大。但风、光、水等自然资源在供给上具有明显的随机性和波动性，发电出力在时空分布上不连续不均衡，新能源产业“靠天吃饭”问题突出，是目前限制发展的一大因素。同时，我国约2/3的战略性矿产需要进口，其中新能源发展的重要原材料镍、钴等对外依存度已超过70%，部分可持续关键矿产存在“卡脖子”风险。三是产能布局变数较大。以锂电行业为例，受2021-2022年锂电产品价格快速上涨等因素刺激，碳酸锂、正极材料产能大幅增加，2023年进入了产能集中建成期。随着碳酸锂价格下行，碳酸锂实际开工率不到50%，磷酸铁实际开工率只有27%，部分前期过度扩张的锂电新项目延期投产或取消。面对绿色低碳转型中面临的不确定性，期货作为风险管理的市场化手段，可以发挥管理风险、稳定生产运营预期的功能，具有广阔的发展前景。
（二）绿色产业的国际竞争优势为提升期货价格影响力提供了较好机遇。党的十八大以来，我国绿色低碳发展取得历史性成就。根据发改委信息，我国能源绿色转型步伐加快，截至2024年6月底，可再生能源装机规模达到16.53亿千瓦，占总装机的53.8%；产业结构持续优化升级，已建成全球最大、最完整的新能源产业链；资源利用效率持续提高，2023年我国单位国内生产总值能耗、碳排放强度较2012年分别下降超过26%、35%，主要资源产出率提高了60%以上。我国外贸“新三样”相关产品在国际市场领先优势明显，产业企业“出海”进行全球布局，为我国在期货价格影响力的先发优势方面奠定了基础。以广期所工业硅和碳酸锂期货为例，两个品种的上市受到国际市场的高度关注和认可。工业硅是我国特有的品种，碳酸锂在交易量、流动性、定价效率上已经远超境外其他交易所碳酸锂或氢氧化锂等同类品种。
（三）绿色产业新特征给期货市场监管带来新挑战。绿色产业兴起时间较短，部分行业缺乏市场化供需预期管理和调节工具，在行业高速发展背景下面临定价体系不完善、产业链各环节协同不畅等新特征，相关品种价格波动较大，对期现联动监管也提出新的要求。比如，相比有色金属、农产品、能源化工等传统产业，晶硅光伏、锂电等新兴产业高速发展期和行业标准化的历史还不到十年，行业技术和标准还在快速进步，对持续加强期货市场监管、保障市场安全运行、守牢风险底线带来挑战。
二、期货市场积极布局，赋能绿色产业转型升级
为赋能产业转型升级、助力绿色生产力发展，期货市场结合自身发展阶段，加快推动更多绿色期货的研发和上市，促进品种发挥功能作用，更好服务绿色发展。
（一）持续扩容绿色期货板块，助力“双碳”目标实现
随着绿色发展领域不断扩容，期货市场在绿色产业领域的探索步伐逐渐加快，绿色期货已经成为行业发展的重要增量。一是持续规划上市与绿色低碳相关的品种。广期所自成立之初就以服务绿色发展、服务粤港澳大湾区建设、服务“一带一路”倡议为特色定位，并且已经成功上市工业硅、碳酸锂期货期权，构建了中国新能源金属期货板块的雏形，并将持续扩容，同时推进碳排放权、电力等服务经济可持续发展相关重大战略品种研发。二是通过提高“双碳”标准、ESG标准等，提升已上市期货品种的含“绿”量，对绿色资源类交易形成补充和保护。比如上期所正在推动绿电铝、再生铅纳入交割体系。广期所、郑商所、大商所等期货交易所正在推进天气类新型衍生品研发。
（二）逐步发挥期货功能，推动绿色低碳转型
在“双碳”目标的引领下，绿色经济加速发展，但也面临一系列风险挑战。期货市场可以充分发挥价格发现、风险管理、资源配置等功能，助力新能源产业健康稳定发展，推动传统产业向绿色低碳转型升级。
一是提供远期价格信号，稳定绿色经济市场供给。以光伏、电动汽车等新能源产业为例，产业企业生产经营受宏观政策和前沿技术等影响明显，供需格局不稳定带动价格波动风险增加，企业避险需求强烈。期货价格可为相关绿色产业提供明确的远期价格信号，引导实体企业根据市场实际情况调整产能投放节奏，助力绿色产业平稳转向宽松供给新格局。
二是提供套期保值工具，增强绿色企业风险抵御能力。在发展绿色产业、推进低碳转型的过程中，实体企业面临的价格风险和波动性增加，相关企业可利用期货开展套期保值、点价贸易等业务，增强自身抗风险能力和企业竞争力，减少绿色转型对企业本身经营的冲击。以碳酸锂期货为例，2023年碳酸锂价格大幅下行中，部分生产企业通过套期保值甚至实现了高于现货销售的盈利，下游企业也较好地稳定了原材料成本，是企业在绿色低碳转型时利用套期保值工具管理风险的成功案例。
三是优化市场资源配置，助推绿色产业可持续发展。一方面，期货市场能够为绿色产业明确远期价格预期，引导企业根据市场实际情况调整产能投放节奏，一定程度上缓解“恐慌式”产能扩张，避免盲目非理性投资和产能浪费。另一方面，绿色期货市场的健康发展有助于资源的合理配置，引导社会资本流向环保、节能、清洁能源等绿色产业，从而为我国经济社会的绿色转型提供强有力的金融支持。
三、服务绿色发展任重道远，期货市场大有可为
绿色发展是高质量发展的底色。绿色发展相关产业不仅是践行绿色发展理念的关键载体，更是我国期货市场服务新质生产力发展、助力中国式现代化的重要抓手。展望未来，助力绿色低碳转型，服务新质生产力发展，期货市场仍然大有可为。
（一）强化一线监管和风险防范，保障市场平稳运行
绿色发展领域相关产业、技术尚未成熟，期货品种市场运行表现出新特征、新情况，应全面提升风险防控能力，切实做到稳中求进。结合绿色产业的发展阶段及特性，加强期现联动监管，持续优化监查及风控系统，完善市场调控措施储备，建立健全适应绿色期货品种、具有中国特色的监管制度和业务模式。
（二）加快战略品种研发，全面打造绿色期货品种体系
聚焦绿色发展，深入研究绿色产业风险管理需求，健全绿色期货品种体系，为服务绿色产业提供有效抓手。一是积极规划布局碳排放权、电力等事关国民经济基础领域的重大战略品种。二是持续挖掘光伏、锂电、风电等绿色产业链上下游相关品种，全面布局绿色发展战略性资源，丰富和完善绿色产业原材料期货品种体系。三是积极探索天气类衍生品，研发光伏气象指数、风电气象指数、水电气象指数等新能源气象类创新品种，进一步满足相关产业企业的避险需求。
（三）更好发挥期货功能作用，提升服务绿色产业质效
充分发挥品种价格发现、风险管理、资源配置功能，对绿色产业切实起到支持服务作用。一是跟踪研究产业变化，持续优化合约规则，更好贴近和服务绿色产业现货市场的需求。二是持续推进市场培育，提升产业客户参与数量与质量。针对绿色发展相关企业的难点痛点提供针对性服务，推动更多实体企业利用期货工具加快绿色转型。三是在“看得清、管得住”的前提下，稳步推进对外开放，更好服务产业链企业国际布局。依托新能源汽车等绿色产业在国际上的优势地位，加快推动相关期货品种价格在国际贸易中的广泛使用，不断提高我国绿色产业定价影响力。
