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华尔街和企业巨大分歧 —— Q3盈利预期
我们来聊聊市场。其中有一个重要的分歧值得关注，因为它几乎会决定未来的美股走势，那就是企业盈利的预期。今天彭博的一篇文章总结，华尔街的分析师和企业高管们给出的盈利指引完全不一样。那为什么会这样？究竟谁又是对的呢？这其中是否有什么风险被我们忽略了呢？
彭博指出，根据他们总结的数据，华尔街分析师对标普500的盈利预期，是3季度会同比增长4.2%，远低于7月中旬预测的7%。这反映，在这几个月的时间里，分析师们看到的高频数据并不乐观，认为企业的盈利，没有之前想象中那么强，于是下调了盈利预期。华尔街的预期也是我们投资者非常关注的，因为它可能会决定短期内股价的涨跌。
但有意思的是，如果看企业们对三季度的指引却会发现，它暗含的预期是盈利会跳涨16%。这就非常罕见了。彭博情报部门的首席股票策略师表示，这两者的分歧，大到非比寻常。如果是真的，那么企业应该可以很轻易的击败预期。她发现，根据彭博设计的模型，企业盈利动能在转正，3季度为0.14，高于后疫情时代平均的0.03。这代表未来企业的盈利能持续扩张。于是，她认为，在经济不确定的情况下，企业们反而更着重效率，这个时候利润率反而能够得到扩张。
那么为什么分析师们会这么悲观呢？一方面是他们预期，大科技的盈利会开始放缓，这里面有庞大的资本开支的问题，也有基数问题，在AI无法创造大量新营收的情况下，盈利增长显然要打一个折扣。另一方面是在10月初的非农报告之前，市场上对于经济的担忧还是不小，而经济的下行压力，就迫使分析师们调低预期。9月底10月初，还有耐克和FedEx两个重要的成分股发出了警告。耐克换了新的CEO就取消了全年指引，FedEx则警告说自己未来一年的业务会放缓。这两者都增加了分析师们的担忧。
不过，这次JP摩根和富国银行，却让财报季迎来了开门红。前者不仅利息收入意外的超预期，还提升了指引，后者则表明降息对于业绩的冲击并没有那么大。大摩的策略师就评论道，这些大银行的财报，基本上就等同于给财报季去风险了。美国银行则说，现在另一个关键是在降息背景下的企业指引。企业们如果能够反映因为降息，业绩前景出现了初步改善的信号，那么股票一定会得到积极地反馈。而如果预期盈利放缓的大科技，并没有那么糟糕，那么无疑是锦上添花。
阿吉认为，比起华尔街的分析师，整体而言，企业们的指引肯定更加靠谱，毕竟他们才是负责公司日常运营的一群人，所以这代表，这个财报季，标普500的企业们盈利可期，股价也很有可能有进一步上涨的空间。那么这中间是否会有风险呢？有的！风险依然还是宏观上的担忧，包括如果美联储因为这段时间强劲的经济数据，最终导致降息太慢，引发了不必要的经济下行。但这个担忧需要数据支持，在众多经济数据还没有支撑这个担忧之前，我们对于美股的走势还是应该保持乐观。
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华尔街和企业巨大分歧 —— Q3盈利预期
我们来聊聊市场。其中有一个重要的分歧值得关注，因为它几乎会决定未来的美股走势，那就是企业盈利的预期。今天彭博的一篇文章总结，华尔街的分析师和企业高管们给出的盈利指引完全不一样。那为什么会这样？究竟谁又是对的呢？这其中是否有什么风险被我们忽略了呢？
彭博指出，根据他们总结的数据，华尔街分析师对标普500的盈利预期，是3季度会同比增长4.2%，远低于7月中旬预测的7%。这反映，在这几个月的时间里，分析师们看到的高频数据并不乐观，认为企业的盈利，没有之前想象中那么强，于是下调了盈利预期。华尔街的预期也是我们投资者非常关注的，因为它可能会决定短期内股价的涨跌。
但有意思的是，如果看企业们对三季度的指引却会发现，它暗含的预期是盈利会跳涨16%。这就非常罕见了。彭博情报部门的首席股票策略师表示，这两者的分歧，大到非比寻常。如果是真的，那么企业应该可以很轻易的击败预期。她发现，根据彭博设计的模型，企业盈利动能在转正，3季度为0.14，高于后疫情时代平均的0.03。这代表未来企业的盈利能持续扩张。于是，她认为，在经济不确定的情况下，企业们反而更着重效率，这个时候利润率反而能够得到扩张。
那么为什么分析师们会这么悲观呢？一方面是他们预期，大科技的盈利会开始放缓，这里面有庞大的资本开支的问题，也有基数问题，在AI无法创造大量新营收的情况下，盈利增长显然要打一个折扣。另一方面是在10月初的非农报告之前，市场上对于经济的担忧还是不小，而经济的下行压力，就迫使分析师们调低预期。9月底10月初，还有耐克和FedEx两个重要的成分股发出了警告。耐克换了新的CEO就取消了全年指引，FedEx则警告说自己未来一年的业务会放缓。这两者都增加了分析师们的担忧。
不过，这次JP摩根和富国银行，却让财报季迎来了开门红。前者不仅利息收入意外的超预期，还提升了指引，后者则表明降息对于业绩的冲击并没有那么大。大摩的策略师就评论道，这些大银行的财报，基本上就等同于给财报季去风险了。美国银行则说，现在另一个关键是在降息背景下的企业指引。企业们如果能够反映因为降息，业绩前景出现了初步改善的信号，那么股票一定会得到积极地反馈。而如果预期盈利放缓的大科技，并没有那么糟糕，那么无疑是锦上添花。
阿吉认为，比起华尔街的分析师，整体而言，企业们的指引肯定更加靠谱，毕竟他们才是负责公司日常运营的一群人，所以这代表，这个财报季，标普500的企业们盈利可期，股价也很有可能有进一步上涨的空间。那么这中间是否会有风险呢？有的！风险依然还是宏观上的担忧，包括如果美联储因为这段时间强劲的经济数据，最终导致降息太慢，引发了不必要的经济下行。但这个担忧需要数据支持，在众多经济数据还没有支撑这个担忧之前，我们对于美股的走势还是应该保持乐观。
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