盘前市场动向

1. 10月11日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.10%，标普500指数期货跌0.24%，纳指期货跌0.40%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.19%，英国富时100指数跌0.09%，法国CAC40指数涨0.10%，欧洲斯托克50指数涨0.11%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.90%，报75.17美元/桶。布伦特原油跌0.92%，报78.67美元/桶。

市场消息

美股牛市已到尽头?“老债王”：多重逆风下涨势正减弱。尽管今年创纪录的美股涨势继续给华尔街留下深刻印象，但“老债王”比尔·格罗斯并不确定这种势头能否保持更长的时间。值得一提的是，格罗斯并没有预测股市牛市即将崩溃，只是说一些不利因素即将到来，这些因素包括估值过高，以及各种宏观经济和地缘政治逆风。格罗斯在最新一份报告中表示，随着动能减弱，投资者应该重新配置防御性和高收益股票。他还建议投资者降低固定收益资产敞口，此前他曾批评美国国债目前的状况。格罗斯表示：“没有熊市，但也不再是牛市了。”他补充称，股市未来将获得“低买入”的积极回报。格罗斯还提到，传奇投资者沃伦•巴菲特目前正囤积创纪录的现金。一些人认为，这是股市可能很快出现大幅抛售的迹象。对格罗斯来说，他认为这至少预示着股市 “前路崎岖不平”。

美联储巴尔金：通胀朝着“正确方向”发展，但抗通胀斗争尚未结束。里士满联储主席巴尔金表示对通胀的进展感到乐观，但指出这场斗争还没有结束，理由是可能引发价格压力的潜在风险。巴尔金表示：“我们肯定正朝着正确的方向前进。(但)我不会宣布胜利。”当被问及可能导致通胀粘性的因素时，巴尔金提到了中东地区的冲突，以及随着美联储降低利率，住房需求可能会超过供应。不过，他补充道，“我不希望因为可能发生的事情阻碍我们在通胀问题上的进展，而掩盖了我们实际上已经取得了很大进展的事实”。

飓风密集来袭！美联储这次想不关注都难了？最近几周袭击美国东南部的两场毁灭性飓风将使美联储更难评估经济状况。过去，美联储往往会忽略自然灾害造成的暂时性供应冲击。但毕马威美国首席经济学家Diane Swonk指出，最近自然灾害的发生频率和破坏程度意味着美联储越来越难以忽视它们，桑坦德首席经济学家Stephen Stanley指出：“飓风的影响对于这个季节来说并不罕见，但飓风海伦造成的破坏范围表明，初请失业金人数将出现大幅而持久的增长。”牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten表示，飓风的影响“可能会持续几周”，10月份的非农就业报告可能“受到相当大的打击”。不过，分析师仍预计美联储将在下月初的会议上继续降息25个基点。部分经济学家基于美联储主席鲍威尔最近的一次讲话来形成他们的观点，在讲话中鲍威尔暗示，基线预期是未来将继续以25个基点的幅度降息。

结构性转变已至！3000美元的黄金并非不可能？Capitalight Research首席研究官Chantelle Schieven表示，虽然近期美联储降息速度放缓可能会继续给金价带来压力，因为投资者正在调整其市场预期，但地缘政治不确定性继续支撑着贵金属。Schieven指出，地缘政治动荡是今年金价上涨近30%的关键因素，但黄金的避险溢价仍然很低，因为投资者才刚刚开始关注具体地缘热点，主要是中东不断升级的冲突。她补充说，作为一种避险资产，不断上升的地缘政治紧张局势很容易将金价推高10%。“在这种情况下，金价达到3000美元/盎司并非遥不可及。如果我们看到中东冲突升级，我预计今年年底前金价将达到3000美元/盎司。但如果紧张局势缓和，我们也可能会看到金价回落10%。”

华尔街发债潮来袭! 六大银行下周将狂撒200亿美元债券？华尔街银行预计将在下周推出一系列债券发售，以利用超低信用利差和强劲的投资者需求。在周五公布季度业绩后，美国六大银行可能借入200亿至240亿美元，这一数字超过了过去十年10月份通常筹集的150亿美元。尽管今年银行的借款有所增加，但自美联储去年停止加息并开始降息以来，债券发行量已恢复正常。分析师预计，银行将利用借贷成本接近20年低点的优势，完成至少150亿至200亿美元的销售。银行通常在公布季度业绩后发行债券，而大型银行作为美国投资级债券市场上最大的借款人，正提前应对11月美国大选前后的潜在波动。

个股消息

方向盘、踏板、后视镜都没了!特斯拉(TSLA.US)Robotaxi“王炸”登场:成本低于3万美元，预计2026年投产。美东时间10月10日22时(北京时间11日10时)，特斯拉“We,Robot(我们，机器人)”活动在好莱坞华纳兄弟工作室举行，推出了三个新产品，分别是Cybercab(赛博无人出租车)、Robovan(无人驾驶多功能车)，以及新版人形机器人Optimus。其中，作为特斯拉Robotaxi原型车的Cybercab采用鸥翼门和两门两座版设计，适合坐2个成年人。马斯克表示，这款新车会在2026年或2027年之前实现量产，并且车辆售价会控制在3万美元以内。此外，马斯克坦言，Cybercab在短期内上线还不现实，因此其提出了先通过迭代FSD的形式来初步实现Robotaxi服务。他在发布会上透露，特斯拉首先要将FSD从有监督的完全自动驾驶，迈向无监督的完全自动驾驶阶段，这个时间节点定在了2027年之前。

摩根大通(JPM.US)Q3投行业务费用收入同比增长31%，上调全年净利息收入指引。财报显示，摩根大通Q3营收同比增长7%至426.54亿美元，净利润同比下降2%至128.98亿美元，每股收益为4.37美元。净利息收入为235亿美元，同比增长3%。该行目前预计，2024年净利息收入将达到约925亿美元，高于此前预测的约910亿美元。值得一提的是，投行业务费用收入同比增长31%，高于预期的16%;股票交易收入同比增长27%。尽管表现强劲，但首席执行官杰米·戴蒙给出了略显黯淡的经济展望。戴蒙周五在一份声明中表示：“虽然通胀正在放缓且美国经济保持韧性，但几个关键问题仍然存在，包括巨额财政赤字、基础设施需求、贸易结构调整等。”在地缘政治方面，戴蒙表示，“情况很危险而且正在变得更糟”，其结果“可能对短期经济结果、更重要的是对历史进程产生深远的影响”。

贝莱德(BLK.US)Q3营收、EPS超预期，资管规模创新高。财报显示，该公司Q3营收同比增长15%至51.97亿美元，好于分析师普遍预期的49.2亿美元;调整后的净利润为17.15亿美元，同比增长4%;调整后的每股收益为11.46美元，好于分析师普遍预期的10.32美元。截至三季度末，贝莱德资产管理规模(AUM)达到创纪录的11.5万亿美元，同比增长26%;三季度平均AUM为11.1万亿美元，同比增长18%。贝莱德Q3资金净流入2211.80亿美元。长期投资基金净流入1601.73亿美元。其中，股票产品净流入741.44亿美元;固定收益产品净流入627.40亿美元;多资产产品净流入178.14亿美元。现金管理净流入610.07亿美元。

富国银行(WFC.US)Q3业绩好坏参半，净利息收入不及预期，投行业务费用同比大增37%。财报显示，富国银行Q3总营收为203.7亿美元，低于分析师普遍预期的204.6亿美元;摊薄后每股收益为1.42美元，高于分析师普遍预期的1.29美元。净利息收入同比下降11%至116.9亿美元，低于分析师普遍预期的118.8亿美元，这是该公司不再受益于持续高利率的最新迹象。值得一提的是，投行业务费用同比增长37%至6.72亿美元，这帮助抵消了利率下降导致的贷款收入下滑。此外，富国银行Q3冲销了11亿美元贷款，低于分析师普遍预期的13亿美元。截至发稿，富国银行周五美股盘前涨超3%。

麦当劳(MCD.US)CEO预警消费疲软：公司正为明年“挑战”做准备。麦当劳首席执行官Chris Kempczinski表示，预计低收入顾客的钱包在明年将继续紧张。他表示：“我们开始谈论2025年，我向我们的团队传达的信息是：‘我们需要为又一个充满挑战的年份做好准备，’”这家汉堡连锁店在7月公布了四年来首次季度同店销售额下降，原因是在多年高通胀之后，消费者抑制了支出。Kempczinski表示，麦当劳在6月推出了一项限时5美元套餐，并正在考虑进一步改进其实惠产品。该公司高管此前曾表示，他们预计未来几个季度消费者仍将面临压力。

重要经济数据和事件预告

北京时间20:30 美国9月PPI数据

北京时间21:45 2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比和美联储理事鲍曼参加第18届社区银行家年度研讨会

北京时间22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值

北京时间22:45 2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根参加一场专家小组讨论

北京时间次日01:10 美联储理事鲍曼发表讲话

盘前市场动向

1. 10月11日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.10%，标普500指数期货跌0.24%，纳指期货跌0.40%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.19%，英国富时100指数跌0.09%，法国CAC40指数涨0.10%，欧洲斯托克50指数涨0.11%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.90%，报75.17美元/桶。布伦特原油跌0.92%，报78.67美元/桶。

市场消息

美股牛市已到尽头?“老债王”：多重逆风下涨势正减弱。尽管今年创纪录的美股涨势继续给华尔街留下深刻印象，但“老债王”比尔·格罗斯并不确定这种势头能否保持更长的时间。值得一提的是，格罗斯并没有预测股市牛市即将崩溃，只是说一些不利因素即将到来，这些因素包括估值过高，以及各种宏观经济和地缘政治逆风。格罗斯在最新一份报告中表示，随着动能减弱，投资者应该重新配置防御性和高收益股票。他还建议投资者降低固定收益资产敞口，此前他曾批评美国国债目前的状况。格罗斯表示：“没有熊市，但也不再是牛市了。”他补充称，股市未来将获得“低买入”的积极回报。格罗斯还提到，传奇投资者沃伦•巴菲特目前正囤积创纪录的现金。一些人认为，这是股市可能很快出现大幅抛售的迹象。对格罗斯来说，他认为这至少预示着股市 “前路崎岖不平”。

美联储巴尔金：通胀朝着“正确方向”发展，但抗通胀斗争尚未结束。里士满联储主席巴尔金表示对通胀的进展感到乐观，但指出这场斗争还没有结束，理由是可能引发价格压力的潜在风险。巴尔金表示：“我们肯定正朝着正确的方向前进。(但)我不会宣布胜利。”当被问及可能导致通胀粘性的因素时，巴尔金提到了中东地区的冲突，以及随着美联储降低利率，住房需求可能会超过供应。不过，他补充道，“我不希望因为可能发生的事情阻碍我们在通胀问题上的进展，而掩盖了我们实际上已经取得了很大进展的事实”。

飓风密集来袭！美联储这次想不关注都难了？最近几周袭击美国东南部的两场毁灭性飓风将使美联储更难评估经济状况。过去，美联储往往会忽略自然灾害造成的暂时性供应冲击。但毕马威美国首席经济学家Diane Swonk指出，最近自然灾害的发生频率和破坏程度意味着美联储越来越难以忽视它们，桑坦德首席经济学家Stephen Stanley指出：“飓风的影响对于这个季节来说并不罕见，但飓风海伦造成的破坏范围表明，初请失业金人数将出现大幅而持久的增长。”牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten表示，飓风的影响“可能会持续几周”，10月份的非农就业报告可能“受到相当大的打击”。不过，分析师仍预计美联储将在下月初的会议上继续降息25个基点。部分经济学家基于美联储主席鲍威尔最近的一次讲话来形成他们的观点，在讲话中鲍威尔暗示，基线预期是未来将继续以25个基点的幅度降息。

结构性转变已至！3000美元的黄金并非不可能？Capitalight Research首席研究官Chantelle Schieven表示，虽然近期美联储降息速度放缓可能会继续给金价带来压力，因为投资者正在调整其市场预期，但地缘政治不确定性继续支撑着贵金属。Schieven指出，地缘政治动荡是今年金价上涨近30%的关键因素，但黄金的避险溢价仍然很低，因为投资者才刚刚开始关注具体地缘热点，主要是中东不断升级的冲突。她补充说，作为一种避险资产，不断上升的地缘政治紧张局势很容易将金价推高10%。“在这种情况下，金价达到3000美元/盎司并非遥不可及。如果我们看到中东冲突升级，我预计今年年底前金价将达到3000美元/盎司。但如果紧张局势缓和，我们也可能会看到金价回落10%。”

华尔街发债潮来袭! 六大银行下周将狂撒200亿美元债券？华尔街银行预计将在下周推出一系列债券发售，以利用超低信用利差和强劲的投资者需求。在周五公布季度业绩后，美国六大银行可能借入200亿至240亿美元，这一数字超过了过去十年10月份通常筹集的150亿美元。尽管今年银行的借款有所增加，但自美联储去年停止加息并开始降息以来，债券发行量已恢复正常。分析师预计，银行将利用借贷成本接近20年低点的优势，完成至少150亿至200亿美元的销售。银行通常在公布季度业绩后发行债券，而大型银行作为美国投资级债券市场上最大的借款人，正提前应对11月美国大选前后的潜在波动。

个股消息

方向盘、踏板、后视镜都没了!特斯拉(TSLA.US)Robotaxi“王炸”登场:成本低于3万美元，预计2026年投产。美东时间10月10日22时(北京时间11日10时)，特斯拉“We,Robot(我们，机器人)”活动在好莱坞华纳兄弟工作室举行，推出了三个新产品，分别是Cybercab(赛博无人出租车)、Robovan(无人驾驶多功能车)，以及新版人形机器人Optimus。其中，作为特斯拉Robotaxi原型车的Cybercab采用鸥翼门和两门两座版设计，适合坐2个成年人。马斯克表示，这款新车会在2026年或2027年之前实现量产，并且车辆售价会控制在3万美元以内。此外，马斯克坦言，Cybercab在短期内上线还不现实，因此其提出了先通过迭代FSD的形式来初步实现Robotaxi服务。他在发布会上透露，特斯拉首先要将FSD从有监督的完全自动驾驶，迈向无监督的完全自动驾驶阶段，这个时间节点定在了2027年之前。

摩根大通(JPM.US)Q3投行业务费用收入同比增长31%，上调全年净利息收入指引。财报显示，摩根大通Q3营收同比增长7%至426.54亿美元，净利润同比下降2%至128.98亿美元，每股收益为4.37美元。净利息收入为235亿美元，同比增长3%。该行目前预计，2024年净利息收入将达到约925亿美元，高于此前预测的约910亿美元。值得一提的是，投行业务费用收入同比增长31%，高于预期的16%;股票交易收入同比增长27%。尽管表现强劲，但首席执行官杰米·戴蒙给出了略显黯淡的经济展望。戴蒙周五在一份声明中表示：“虽然通胀正在放缓且美国经济保持韧性，但几个关键问题仍然存在，包括巨额财政赤字、基础设施需求、贸易结构调整等。”在地缘政治方面，戴蒙表示，“情况很危险而且正在变得更糟”，其结果“可能对短期经济结果、更重要的是对历史进程产生深远的影响”。

贝莱德(BLK.US)Q3营收、EPS超预期，资管规模创新高。财报显示，该公司Q3营收同比增长15%至51.97亿美元，好于分析师普遍预期的49.2亿美元;调整后的净利润为17.15亿美元，同比增长4%;调整后的每股收益为11.46美元，好于分析师普遍预期的10.32美元。截至三季度末，贝莱德资产管理规模(AUM)达到创纪录的11.5万亿美元，同比增长26%;三季度平均AUM为11.1万亿美元，同比增长18%。贝莱德Q3资金净流入2211.80亿美元。长期投资基金净流入1601.73亿美元。其中，股票产品净流入741.44亿美元;固定收益产品净流入627.40亿美元;多资产产品净流入178.14亿美元。现金管理净流入610.07亿美元。

富国银行(WFC.US)Q3业绩好坏参半，净利息收入不及预期，投行业务费用同比大增37%。财报显示，富国银行Q3总营收为203.7亿美元，低于分析师普遍预期的204.6亿美元;摊薄后每股收益为1.42美元，高于分析师普遍预期的1.29美元。净利息收入同比下降11%至116.9亿美元，低于分析师普遍预期的118.8亿美元，这是该公司不再受益于持续高利率的最新迹象。值得一提的是，投行业务费用同比增长37%至6.72亿美元，这帮助抵消了利率下降导致的贷款收入下滑。此外，富国银行Q3冲销了11亿美元贷款，低于分析师普遍预期的13亿美元。截至发稿，富国银行周五美股盘前涨超3%。

麦当劳(MCD.US)CEO预警消费疲软：公司正为明年“挑战”做准备。麦当劳首席执行官Chris Kempczinski表示，预计低收入顾客的钱包在明年将继续紧张。他表示：“我们开始谈论2025年，我向我们的团队传达的信息是：‘我们需要为又一个充满挑战的年份做好准备，’”这家汉堡连锁店在7月公布了四年来首次季度同店销售额下降，原因是在多年高通胀之后，消费者抑制了支出。Kempczinski表示，麦当劳在6月推出了一项限时5美元套餐，并正在考虑进一步改进其实惠产品。该公司高管此前曾表示，他们预计未来几个季度消费者仍将面临压力。

重要经济数据和事件预告

北京时间20:30 美国9月PPI数据

北京时间21:45 2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比和美联储理事鲍曼参加第18届社区银行家年度研讨会

北京时间22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值

北京时间22:45 2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根参加一场专家小组讨论

北京时间次日01:10 美联储理事鲍曼发表讲话