【现货】截至10月14日，SMM1#电解镍均价134975元/吨，日环比75元/吨。进口镍均价报134125元/吨，环比125元/吨；进口现货升贴水报-300元/吨，环比持平。
【供应】产能扩张周期，产量高位企稳。据SMM，2024年8月精炼镍产量继续提升至29200吨，同比增长32.73%，环比增长1.21%。
【需求】合金是纯镍主要下游，军工和轮船等合金需求好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。9月不锈钢现货延续偏弱，未有有明显回暖迹象，增产的预期没有带动下游终端订单改善。据Mysteel统计，9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%。
【库存】趋势性累库。截止10月10日，LME镍库存132312吨，周环比继续增加1224吨；SMM国内六地社会库存31816吨，周环比增加1921吨；保税区库存3100吨，周环比持稳。
【逻辑】昨日沪镍盘面偏强震荡运行，现货交投基本持稳。宏观方面，9月会议纪要显示美联储直接对降息幅度的分歧，洛根倾向于以“更渐进的路径”回到正常利率水平，戴利认为今年可能还会再降息一次或两次；国内央行指导商业银行再次下调存量商业性个人住房贷款利率，并进一步完善个人住房贷款利率定价机制。产业层面，镍矿市场报价暂时持稳，市场多交付前期订单为主。近期主流成交已经拉涨至1010元/镍（到厂含税）附近，市场高价成交不断，带动镍铁价格提振。日内镍价小幅上涨，精炼镍现货成交一般。金川资源整体成交尚可。近期国产出口利润缩窄，后续内外库存结构背离的情况有望改善。电镀下游需求整体有限，下游不锈钢需求较节前恢复，原料采购需求释放；新能源端，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，节后仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。总体上，近期宏观仍有一定支撑，但前期利好已基本消化，镍基本面变化不大，精炼镍存在成本支撑，但产业端没有驱动情况下强驱动有限。关注后续政策出台情况，短期预计镍价区间震荡运行为主，主力参考130000-138000。
【操作建议】主力参考130000-138000。
【短期观点】区间震荡。
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
【现货】截至10月14日，SMM1#电解镍均价134975元/吨，日环比75元/吨。进口镍均价报134125元/吨，环比125元/吨；进口现货升贴水报-300元/吨，环比持平。
【供应】产能扩张周期，产量高位企稳。据SMM，2024年8月精炼镍产量继续提升至29200吨，同比增长32.73%，环比增长1.21%。
【需求】合金是纯镍主要下游，军工和轮船等合金需求好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。9月不锈钢现货延续偏弱，未有有明显回暖迹象，增产的预期没有带动下游终端订单改善。据Mysteel统计，9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%。
【库存】趋势性累库。截止10月10日，LME镍库存132312吨，周环比继续增加1224吨；SMM国内六地社会库存31816吨，周环比增加1921吨；保税区库存3100吨，周环比持稳。
【逻辑】昨日沪镍盘面偏强震荡运行，现货交投基本持稳。宏观方面，9月会议纪要显示美联储直接对降息幅度的分歧，洛根倾向于以“更渐进的路径”回到正常利率水平，戴利认为今年可能还会再降息一次或两次；国内央行指导商业银行再次下调存量商业性个人住房贷款利率，并进一步完善个人住房贷款利率定价机制。产业层面，镍矿市场报价暂时持稳，市场多交付前期订单为主。近期主流成交已经拉涨至1010元/镍（到厂含税）附近，市场高价成交不断，带动镍铁价格提振。日内镍价小幅上涨，精炼镍现货成交一般。金川资源整体成交尚可。近期国产出口利润缩窄，后续内外库存结构背离的情况有望改善。电镀下游需求整体有限，下游不锈钢需求较节前恢复，原料采购需求释放；新能源端，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，节后仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。总体上，近期宏观仍有一定支撑，但前期利好已基本消化，镍基本面变化不大，精炼镍存在成本支撑，但产业端没有驱动情况下强驱动有限。关注后续政策出台情况，短期预计镍价区间震荡运行为主，主力参考130000-138000。
【操作建议】主力参考130000-138000。
【短期观点】区间震荡。
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