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鲍威尔发表最新讲话
上来，我们先来说说鲍威尔的演讲。这次他是在一场经济会议上发言，所以话题主要围绕着货币政策。而这次会议里面，他就再次给市场泼冷水，导致下午股指在演讲期间出现下挫。那么他说了什么呢？
首先鲍威尔在准备好的演讲中，透露了自信和乐观的基调。他基本上没有脱离9月份记者会上传达的信息，表示经济增长很稳健，劳动力市场很稳固，委员会成员对于通胀回落到2%有更强的信心。只是花了更多的篇幅，来强调当前劳动力市场是稳固的，表示有很多指标都反映了这一点，比如说失业率处于自然预测范围，裁员率很低，核心年龄层的劳动参与率很高等。他还说，空缺岗位和失业人口之比下降明显，但还是高于1，表明更多人在招工，而在2019年之前，这种情况是罕见的。
对于通胀，他再次拆分成商品端、住房和非住房服务通胀，然后通过对每个成分的评价，来解释为什么委员会有信心。其中，商品端和非住房服务通胀，都接近疫情前的水平。而住房通胀也在下滑，只是有些缓慢。而后强调，只要新的租金涨幅保持在低位，未来这部分会继续下滑。
对于上次的降息，鲍威尔就再次强调，那次降息是为了重新校准政策，而且为了强调这一点，还花了一点篇幅，表示去年7月的时候，也就是美联储最后一次加息的时候，联储利率处在20年以来的高位，但核心通胀却为4.2%，远高于目标，而失业率只有3.5%，为50年以来的低位。14个月后，通胀下滑了，失业率上升了，而两者都是显著的，于是就到了重新校准的时刻，需要这么做来反映最新的进展和双边风险的变化。他还说，美联储的等待带来了好处，通胀现在低了很多，而这么校准后，对于维持当前劳动力市场会有更大的信心。这些话就再度表明，鲍威尔认为之前的等待是对的，并且不认为现在政策落后，相对来说更加鹰派。
而更明确的鹰派信号是在这之后，他再次强调美联储没有任何预设的路径。展望未来，如果美国经济大致按照预期的方向发展，政策将随着时间的推移，走向更为中性的立场。我们将继续在每次会议上做出决定。这就是在说，未来虽然我们会降息，但不要期待50个基点。
在之后的采访中，鲍威尔就指出一个非常重要的调整，提升了他的信心。他说之前美联储非常关注的GDP和GDI之间的分歧。GDP是从消费的角度来评估经济，而GDI是从收入的角度，因为一个人的支出就是另一个人的收入，所以理论上，这两者应该完全一模一样，但这段时间，GDP一直大幅高于GDI，而鲍威尔说，按照过去的研究，通常人们会认为GDI的数据更准确一些，所以美联储一直担心，到时候GDP会出现大幅的下修，而GDP更高也就意味着消费者在超前消费，可能不可持续。结果这次反过来了，GDI被大幅上调，跟上了GDP的水平，那么这就意味着人们的收入高了，这个消费更可持续了，另外消费能持续下去对于未来的就业也是个好消息。
他还说，从点阵图的分歧来看，这就代表委员会并不着急，当时成员们对于年底的预测，在75和100个基点之间徘徊，如果经济如预期发展，那么一个基本的预期是未来会降息2次。不过，鲍威尔反复试图淡化点阵图的重要性，先说这是每个成员自己觉得可能性最高的路径，但任何人都知道，这条路会有个可能的范围，还说经过一个季度，旧的点阵图参考意义可能比较有限，强调，点阵图最有效的时候，是公布后不久的时间，这可以让大家知道当下美联储的整体想法。
鲍威尔还评论了货币政策的滞后性。主持人问道，加息过程中，我们发现滞后性比想象的得要久，那么你是否认为降息也会如此呢？鲍威尔就说这是一个很难的问题，谁都不知道会有多久，所以这就是为什么，我们现在要调整政策的原因。当经济还在稳固的时候，就应该要调整政策了。
阿吉看完整场会议，感觉鲍威尔是比较放松的，中间还有不少笑点，可以认为他真的觉得自己很有信心能够完成任务。而虽然市场对于鲍威尔的发言做了负面的解读，但我却认为，这次对于我们投资者来说，应该是值得乐观的一次会议。第一点显然是鲍威尔对于GDI的评价。收入的增加无疑让目前的经济和消费更可持续，提升了未来的乐观预期。而第二点则是对于住房通胀的评价。鲍威尔非常清晰的表示，自己不会因为未来住房通胀顽固而担心，只要新的租金情况没有变，那么他就认为未来会下滑。这也就意味着，在未来的通胀报告中，我们就算看到住房数据不理想，也不会影响美联储的决策，值得注意。
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首先鲍威尔在准备好的演讲中，透露了自信和乐观的基调。他基本上没有脱离9月份记者会上传达的信息，表示经济增长很稳健，劳动力市场很稳固，委员会成员对于通胀回落到2%有更强的信心。只是花了更多的篇幅，来强调当前劳动力市场是稳固的，表示有很多指标都反映了这一点，比如说失业率处于自然预测范围，裁员率很低，核心年龄层的劳动参与率很高等。他还说，空缺岗位和失业人口之比下降明显，但还是高于1，表明更多人在招工，而在2019年之前，这种情况是罕见的。
对于通胀，他再次拆分成商品端、住房和非住房服务通胀，然后通过对每个成分的评价，来解释为什么委员会有信心。其中，商品端和非住房服务通胀，都接近疫情前的水平。而住房通胀也在下滑，只是有些缓慢。而后强调，只要新的租金涨幅保持在低位，未来这部分会继续下滑。
对于上次的降息，鲍威尔就再次强调，那次降息是为了重新校准政策，而且为了强调这一点，还花了一点篇幅，表示去年7月的时候，也就是美联储最后一次加息的时候，联储利率处在20年以来的高位，但核心通胀却为4.2%，远高于目标，而失业率只有3.5%，为50年以来的低位。14个月后，通胀下滑了，失业率上升了，而两者都是显著的，于是就到了重新校准的时刻，需要这么做来反映最新的进展和双边风险的变化。他还说，美联储的等待带来了好处，通胀现在低了很多，而这么校准后，对于维持当前劳动力市场会有更大的信心。这些话就再度表明，鲍威尔认为之前的等待是对的，并且不认为现在政策落后，相对来说更加鹰派。
而更明确的鹰派信号是在这之后，他再次强调美联储没有任何预设的路径。展望未来，如果美国经济大致按照预期的方向发展，政策将随着时间的推移，走向更为中性的立场。我们将继续在每次会议上做出决定。这就是在说，未来虽然我们会降息，但不要期待50个基点。
在之后的采访中，鲍威尔就指出一个非常重要的调整，提升了他的信心。他说之前美联储非常关注的GDP和GDI之间的分歧。GDP是从消费的角度来评估经济，而GDI是从收入的角度，因为一个人的支出就是另一个人的收入，所以理论上，这两者应该完全一模一样，但这段时间，GDP一直大幅高于GDI，而鲍威尔说，按照过去的研究，通常人们会认为GDI的数据更准确一些，所以美联储一直担心，到时候GDP会出现大幅的下修，而GDP更高也就意味着消费者在超前消费，可能不可持续。结果这次反过来了，GDI被大幅上调，跟上了GDP的水平，那么这就意味着人们的收入高了，这个消费更可持续了，另外消费能持续下去对于未来的就业也是个好消息。
他还说，从点阵图的分歧来看，这就代表委员会并不着急，当时成员们对于年底的预测，在75和100个基点之间徘徊，如果经济如预期发展，那么一个基本的预期是未来会降息2次。不过，鲍威尔反复试图淡化点阵图的重要性，先说这是每个成员自己觉得可能性最高的路径，但任何人都知道，这条路会有个可能的范围，还说经过一个季度，旧的点阵图参考意义可能比较有限，强调，点阵图最有效的时候，是公布后不久的时间，这可以让大家知道当下美联储的整体想法。
鲍威尔还评论了货币政策的滞后性。主持人问道，加息过程中，我们发现滞后性比想象的得要久，那么你是否认为降息也会如此呢？鲍威尔就说这是一个很难的问题，谁都不知道会有多久，所以这就是为什么，我们现在要调整政策的原因。当经济还在稳固的时候，就应该要调整政策了。
阿吉看完整场会议，感觉鲍威尔是比较放松的，中间还有不少笑点，可以认为他真的觉得自己很有信心能够完成任务。而虽然市场对于鲍威尔的发言做了负面的解读，但我却认为，这次对于我们投资者来说，应该是值得乐观的一次会议。第一点显然是鲍威尔对于GDI的评价。收入的增加无疑让目前的经济和消费更可持续，提升了未来的乐观预期。而第二点则是对于住房通胀的评价。鲍威尔非常清晰的表示，自己不会因为未来住房通胀顽固而担心，只要新的租金情况没有变，那么他就认为未来会下滑。这也就意味着，在未来的通胀报告中，我们就算看到住房数据不理想，也不会影响美联储的决策，值得注意。
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