需求好转！大猪供应增量，肥标价差收窄

卓创农业

6天前

后续大猪需求或有所好转，但伴随着大猪供应增加，大猪价格涨幅或有限；而标猪价格短时亦有一定支撑，卓创资讯预计肥标价差或再度收窄。

9月份标猪价格震荡下行，而肥标价差亦有所收窄，具体表现为中上旬收窄迅速-中下旬趋于平稳。伴随着气温降低，大猪需求或有所好转，但由于当前肥猪集中出栏，大猪价格后续涨幅或有限；而标猪价格或受二次育肥影响有一定支撑，肥标价差或再度收窄。

9月生猪价格震荡下行

本月国内生猪价格呈现震荡下行趋势，月均价环比下降。据卓创资讯监测，本月全国外三元交易均价19.11元/公斤，环比跌幅6.06%，同比涨幅16.77%。1-9月份全国外三元交易均价16.80元/公斤，同比涨幅11.41%。此为标猪价格的走势分析，由于标猪价格深跌，亦导致了肥标价差产生相应变化。

9月中下旬猪价跌速快于中上旬

9月份生猪价格整体下行，中下旬跌幅大于中上旬。中上旬养殖端整体出栏积极性尚可，猪源供应较为充裕；但由于需求端并无利多支撑，白条走货无明显好转，市场处于供过于求态势，带动生猪价格下行，仅在中秋节附近下游备货支撑猪价略微上涨，但幅度有限。中下旬中秋节后需求端降量明显，但由于部分养殖端月内出栏计划完成较慢，为完成出栏计划，业者出栏节奏加快，猪源短时增量明显，而下游短时难以消化过剩猪源，猪价再度下行。正是由于下旬养殖端出栏增量明显叠加需求端节后降量，导致了猪价中下旬跌速较快。

从图2可以看出，9月份肥标价差走势呈现收窄趋势，但月下旬趋于平稳。一方面，中上旬存中秋节利多支撑，多数业者看涨节日行情，因此部分大猪尚未出栏，市场大猪供应不及标猪。因此在标猪价格下滑的情况下，肥猪价格并未有明显波动，导致肥标价差快速收窄；另一方面，进入中下旬，由于中秋节提振力度有限，标猪价格反弹并不明显，业者对后市行情信心不足，陆续出栏前期压重猪源；大猪供应迅速增量，在需求端支撑有限的情况下，价格下行，而标猪价格亦在下跌，这是中下旬肥标价差变化不大的主因。（注：肥标价差=肥猪价格-标猪价格）

后续大猪供应或仍有增量肥标价差或再度收窄

从供应端来看，据卓创资讯调研，南方市场业者陆续出栏大猪猪源，当前市场大猪需求虽有所好转，但仍未进入需求旺季，因此难以下滑过剩猪源，后续大猪供应或仍较为充裕；而从标猪视角，此时猪价处于相对低位，部分业者或再度补栏二次育肥，或截留部分本应流向屠宰端猪源，反而对标猪价格有一定支撑。

从需求端来看，随着气温降低，下游消费或有所好转，肥白条走货加快，下游采购标猪或逐步向标猪倾斜，对肥猪价格呈利多影响。

综上所述，后续大猪需求或有所好转，但伴随着大猪供应增加，大猪价格涨幅或有限；而标猪价格短时亦有一定支撑，卓创资讯预计肥标价差或再度收窄。

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