继电话会被挤爆之后，9月25日高盛火速推出策略报告。在这份由中国股票首席策略师刘劲津领衔撰写的报告中，高盛表示，非常规的政策显示了政策制定者的决心，投资者可买入股东回报主题。高盛认为，此番政策出台之后，A股的战术性反弹带来的配置机遇或已来临。

非常规举措

高盛指出，此次出台了四项前所未有的举措。

首先，调降存量房贷利率。央行行长潘功胜宣布将存量房贷利率下调50个基点。高盛预计这可能为居民节约1500亿元人民币的利息，将逐步提升居民消费意愿。其次，央行还表示将提供首期5000亿元人民币的互换便利，且资金只能用于投资股票。高盛表示，这项措施类似于2015年A股调整期间采取的措施，显示了政策制定者稳定国内股市的决心。第三，央行宣布了首期额度3000亿元人民币的企业回购再贷款计划。这与“国九条”的政策目标一致，有助于延续创纪录的股票回购步伐。最后，新闻发布会后，在回应记者问题时，央行行长潘功胜表示，人民银行正在研究推出平准基金。高盛表示，经验证据表明，政府直接参与股票市场可能在短期内可有效提振回报。

如何理解这些政策措施？高盛表示，政策制定者关注经济增长和各类资产市场。此次政策组合以特别的方式向市场传达，监管机构或旨在最大限度地发挥宽松政策的市场指引作用，扭转围绕经济和资产市场的悲观情绪。这凸显中国实现经济转型和发挥其增长潜力的决心。

高盛表示，本轮政策将催化新一轮政策性反弹。该机构从战术上偏好港股。

今年截至目前，市场对政策宽松的预期在很大程度上加剧了股市波动。此次政策组合可能尚未达到部分投资者所希望的刺激力度，但仍有助于收紧高企的A股风险溢价。高盛研究部认为，类似于2024年4月战术性反弹带来的配置机遇或已来临。A股市场交易活动复苏的程度则将取决于后续政策、企业盈利状况以及包括美国大选等在内的外部因素等。

而与A股市场相比，港股的盈利修正预期更强、绝对估值更有吸引力、A/H溢价可观、目前南向资金持续流入、在降息周期中港股对美联储动作的敏感度更高。诸如此类因素下，当前，高盛研究部更看好港股。

看好股东回报主题

继电话会被挤爆之后，9月25日高盛火速推出策略报告。在这份由中国股票首席策略师刘劲津领衔撰写的报告中，高盛表示，非常规的政策显示了政策制定者的决心，投资者可买入股东回报主题。高盛认为，此番政策出台之后，A股的战术性反弹带来的配置机遇或已来临。

非常规举措

高盛指出，此次出台了四项前所未有的举措。

首先，调降存量房贷利率。央行行长潘功胜宣布将存量房贷利率下调50个基点。高盛预计这可能为居民节约1500亿元人民币的利息，将逐步提升居民消费意愿。其次，央行还表示将提供首期5000亿元人民币的互换便利，且资金只能用于投资股票。高盛表示，这项措施类似于2015年A股调整期间采取的措施，显示了政策制定者稳定国内股市的决心。第三，央行宣布了首期额度3000亿元人民币的企业回购再贷款计划。这与“国九条”的政策目标一致，有助于延续创纪录的股票回购步伐。最后，新闻发布会后，在回应记者问题时，央行行长潘功胜表示，人民银行正在研究推出平准基金。高盛表示，经验证据表明，政府直接参与股票市场可能在短期内可有效提振回报。

如何理解这些政策措施？高盛表示，政策制定者关注经济增长和各类资产市场。此次政策组合以特别的方式向市场传达，监管机构或旨在最大限度地发挥宽松政策的市场指引作用，扭转围绕经济和资产市场的悲观情绪。这凸显中国实现经济转型和发挥其增长潜力的决心。

高盛表示，本轮政策将催化新一轮政策性反弹。该机构从战术上偏好港股。

今年截至目前，市场对政策宽松的预期在很大程度上加剧了股市波动。此次政策组合可能尚未达到部分投资者所希望的刺激力度，但仍有助于收紧高企的A股风险溢价。高盛研究部认为，类似于2024年4月战术性反弹带来的配置机遇或已来临。A股市场交易活动复苏的程度则将取决于后续政策、企业盈利状况以及包括美国大选等在内的外部因素等。

而与A股市场相比，港股的盈利修正预期更强、绝对估值更有吸引力、A/H溢价可观、目前南向资金持续流入、在降息周期中港股对美联储动作的敏感度更高。诸如此类因素下，当前，高盛研究部更看好港股。

看好股东回报主题