如今，年仅40岁有余却已在智飞生物打拼了20年的蒋凌峰，即将开始全面负责公司的经营管理。
经9月20日的智飞生物董事会会议审议，公司实控人蒋仁生继续担任董事长，但不再兼任总裁，实控人之子蒋凌峰继续担任副董事长，同时接棒总裁职位。
近几年国内不同行业诸多企业陆续进入一二代交接更替时期，目前智飞生物最大股东及实控人蒋仁生已年过70，此次总裁职务的交接，无疑也是一个向外界发出的掌门更替信号。
而从企业发展周期来看，曾被称为“疫苗茅”的智飞生物，过去几年凭借HPV疫苗这一大单品，实现了快速的规模增长，但在外部市场竞争激烈，行业内卷，消费需求转变等形势下，市值大幅缩水，业绩增长渐显疲态，同样亟需发展新的增长点。
一代创业难，二代守业亦不容易，尤其在越来越复杂多变的经济大环境下，无论是对智飞生物，还是对蒋凌峰来说，这都意味着新考验的开始。
蒋仁生曾经做过教师、卫生防疫站副站长，下海后于2002年通过收购重庆一家疫苗企业并更名智飞生物，走上创业的道路。仅两年后，于广西大学法律系毕业，刚在烟草局法务岗位工作一年的蒋凌峰，也进入了智飞生物，跟随父亲一起创业。
与国内大多数接班的企业二代不同，1980年出生的蒋凌峰既没有海归背景，也并非空降公司，而是与企业团队一起，于公司的发展中一步步积累经验，走向核心。
从智飞龙科马、智飞绿竹、智飞空港等子公司的管理层，到母公司智飞生物的副董事长、副总裁，公司各项主要业务的运营管理蒋凌峰几乎都有涉足过。
战略运作层面，无论是智飞生物2008年前后的四次资产重组，内外部并购大动作，还是2010年深交所上市，成为创业板上市的首家民营疫苗企业，蒋凌峰也同样有参与见证。
回顾智飞生物的发展历史，有两个重要节点至今仍屡屡为外界所乐道。
第一便是2005年国内C群流脑疫情爆发，智飞生物恰好在那之前与国内唯一一家能够生产A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗的研究所签订了独家代理协议，因此幸运地接住了这一机会，当年即卖出了2000万支疫苗。赚取第一桶金的同时，智飞生物也在行业里打响了名号。
第二，是2016年，基于此前与跨国药企巨头默沙东疫苗产品代理的合作基础，智飞生物获得该公司HPV疫苗在中国市场的独家代理权，此后带领公司整体业绩飙升，规模与市值水涨船高。
数据显示，2016-2020年智飞生物的营收分别为4.46亿元、13.43亿元、52.28亿元、105.87亿元、151.9亿元。
2021年大概是智飞生物最为高光的阶段，当年总营收规模同比直接翻倍，达到306.52亿元，股价也一路上涨，每股价格一度达到150元以上，总市值最高破3700亿。
作为第一第二大股东的蒋仁生、蒋凌峰分别持有智飞生物48.44%、5.41%的股份，父子俩也因此屡屡登上各种财富榜单，2021年以244亿美元的身价位列《2021福布斯全球富豪榜》第69位，2024年以863.6亿元的财富上榜《2024新财富500创富榜》第20位。
而随着蒋凌峰走向智飞生物管理层核心，蒋仁生其实早已逐渐淡出公众视野，一边培养接班人，一边培育更年轻的管理团队，为日后交接做准备。
2018年升任智飞生物副总经理，而后又成为副董事长的蒋凌峰近年已代表公司出席了诸多重要场合，如今这位二代企业家还是全国人大代表、中华全国工商业联合会第十三届执行委员会委员、重庆市工商联副主席、重庆上市公司协会会长。
（智飞生物官网近期公司要闻）
此外，目前智飞生物的核心管理层团队，包括多位副总裁、财务总监等重要决策层岗位在内，也大部分是与蒋凌峰一样正值壮年，又有丰富的业务管理经验的80后。
在外界看来，此次董事会换届，已摸爬滚打多年的蒋凌峰顺势接替总裁职位，意味着蒋仁生未来虽会继续把控智飞生物的重要决策及发展战略方向，但企业经营管理事项将由蒋凌峰及其背后的新管理团队全面接手。
当企业一把手进入交接班阶段，也意味着智飞生物的发展或将迎来新的一面。
但素来创业难，守业更难。国内疫苗行业经历多年的发展，已进入竞争激烈，不断内卷的阶段，曾经带领智飞生物规模冲刺的HPV疫苗，如今也在消费需求的变化下，进入疲软期。
核心产品卖不动，又尚未能有新的产品补位，净利润呈下滑态势，加之现金流趋紧，如今蒋凌峰要面临的局面并不乐观。
新康界了解到，智飞生物代理的默沙东HPV疫苗一直是其主要的营收和利润来源，2021-2023年对该产品的每年基础采购额均在百亿以上。
但随着国内消费市场疲软，HPV疫苗普及率提升，增长空间减少，国产HPV疫苗陆续加入战局，意味着智飞生物高度依赖HPV疫苗的营收模式，也再难为继。
2024年上半年的数据显示，智飞生物营收同比下滑25.31%至182.58亿元，净利润亦同比减少了47.55%至22.34%，两项数值均为近三年同期最低。同时经营活动现金流净额由正转负，同比减少114.12%，为-3.07亿元，现金及现金等价物大幅减少199.9%至负数，为-7.54亿元。
对此，智飞生物在半年报中解释称，主要是部分地区、产品的市场推广未达预期，使得产品销量下滑。
国都证券研报显示，2024年上半年国内疫苗合计批签发2035批次，同比下降2.82%，多数品种批签发出现同比下滑，尤其HPV疫苗期内批签发同比减少了73.5%，其中四价HPV疫苗降幅92.3%、九价HPV疫苗降幅4.6%。
而按量来算，智飞生物上半年代理的默沙东四价HPV疫苗批签发量也同比大降了92.56%，但九价HPV疫苗批签发量同比上涨了24.48%。
（智飞生物2024年上半年在售产品销量，来源：企业半年报）
国都证券指出，2024 年以来疫苗板块跌幅较大，主要受部分品种降价超预期、应收账款质量担忧加剧以及国内消费疲软等因素拖累。
来自智飞生物2024年半年报的数据也显示，其应收账款已增加至254.72亿元，存货中的库存也从2023年底的87.86亿元，迅速增加到了154.1亿元。
尽管智飞生物方面曾在今年5月份的投资者会上强调，会积极推进在售自主产品的推广销售，但实际上，在智飞生物的营收构成中，来自默沙东代理产品的营收几乎占据了九成以上的营收份额。
例如2024年上半年，智飞生物代理产品贡献了175.92亿元的营收，占比超96%，自主产品营收甚至不足代理产品的零头，仅有5.51亿元，占比小于4%。但期内两项收入同比均表现为下滑态势，其中代理产品收入减少25.4%，自主产品收入减少35.95%。
据2024半年报披露，目前智飞生物在研的产品有32项，其中18项处在临床试验或申请注册上市阶段，其自主研发的四价流感疫苗、四价流脑结合疫苗、15 价肺炎结合疫苗等产品有望在未来几年内获批上市。
换言之，自主产品推广销售有待提速，而自主研发的新产品至少近几年内都无法成为智飞生物的业绩新增长点，因此代理产品目前仍是这位国内“疫苗一哥”最为重要的业务。
因此去年10月份，智飞生物再度拿下了GSK带状疱疹疫苗这一全球销售前三的重磅疫苗产品的独家代理权，而带状疱疹疫苗也是上半年国内疫苗市场批签发批次增长最大的品种。
今年1月智飞生物代理的GSK带状疱疹疫苗正式再国内上市销售，上半年批签发量约为160.69万支。根据约定，智飞生物2024-2026三年对该产品的最低年度采购金额分别为34.40亿元、68.80亿元、103.20亿元，3年合计采购金额206.4亿元。
市场上有观点认为，该产品有望逐渐放量，成为智飞生物新的营收增长点，但也有不同分析指出，2023年初国内百克生物的带状疱疹减毒活疫苗早已获批上市，且适用人群范围放宽至40岁以上，与GSK带状疱疹疫苗适用于50岁及以上人群相比，显然更有优势。
因业绩表现不佳，今年至今智飞生物股价已持续下跌超过60%，股价从每股60元左右跌至20元左右，市值蒸发超900亿元。
寻求新的业绩增长点，提振投资者信心已成为曾经的“疫苗茅”智飞生物的当务之急。
目前智飞生物销售的13款产品中，原本的核心产品HPV疫苗销量下滑，带状疱疹疫苗的放量尚待市场考验，推动营收最快速的方式莫过于成熟产品的降价促销。
新康界了解到，今年以来国内不少疫苗产品都采取了降价措施来抢夺市场份额，包括国药集团、华兰疫苗、万泰生物、沃森生物等，涉及的品类则包括流感疫苗、HPV疫苗、狂犬疫苗等。
智飞生物旗下的智飞绿竹也在9月份将其吉林、江苏等地区的23价肺炎球菌多糖疫苗价格由298元/支调降至209元/支，降幅接近三成。
但从企业发展而言，这显然只是短暂救急，并非长久之计。因此，智飞生物已尝试从产品研发、业务拓展等不同方面培育企业第二增长曲线。
据海通证券研报披露，GSK带状疱疹疫苗、自研管线布局、新业务拓展，均被智飞生物视为未来新的增长点。
其中，智飞生物预计GSK带状疱疹疫苗未来三年的产品渗透率大约会在2%、5%、10%，对应市场容量分别为329.7亿、824.2亿、1648.5亿元，产品潜在市场容量巨大。
而在自研管线上，智飞生物结核、肺炎球菌、流感、狂犬等领域多款产品上市或进入III期。
（智飞生物部分在研产品，来源：企业官网）
蒋凌峰曾表示，智飞生物将持续跟踪行业前沿技术发展动态，紧跟产业发展潮流，布局包括mRNA、腺病毒载体、新型佐剂、多联多价等九大疫苗研发技术平台，持续强化公司核心竞争优势。
业务拓展层面，2023年11月底智飞生物曾宣布收购宸安生物，借此将业务延伸至代谢疾病领域，覆盖糖尿病、肥胖等目前大热的药物领域。
资料显示，宸安生物是一家依托于智飞生物旗下智睿投资平台投资孵化的重组蛋白技术平台的生物制药企业，聚焦糖尿病、肥胖等代谢类疾病领域。目前拥有6款已进入临床阶段的候选药物，包括GLP-1 类似药物、胰岛素类似物等。
但截至目前，该项收购仍在推进中。
此外，智飞生物也在半年报中透露，公司实控人蒋仁生通过体外孵化平台重庆微生投资控制的重庆华智生物制药，未来亦会在合适的实际注入到智飞生物中。目前该公司自主研发的四价手足口病疫苗即将完成临床前研究，拟向国家药监局提交临床试验申请。
—END—
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如今，年仅40岁有余却已在智飞生物打拼了20年的蒋凌峰，即将开始全面负责公司的经营管理。
经9月20日的智飞生物董事会会议审议，公司实控人蒋仁生继续担任董事长，但不再兼任总裁，实控人之子蒋凌峰继续担任副董事长，同时接棒总裁职位。
近几年国内不同行业诸多企业陆续进入一二代交接更替时期，目前智飞生物最大股东及实控人蒋仁生已年过70，此次总裁职务的交接，无疑也是一个向外界发出的掌门更替信号。
而从企业发展周期来看，曾被称为“疫苗茅”的智飞生物，过去几年凭借HPV疫苗这一大单品，实现了快速的规模增长，但在外部市场竞争激烈，行业内卷，消费需求转变等形势下，市值大幅缩水，业绩增长渐显疲态，同样亟需发展新的增长点。
一代创业难，二代守业亦不容易，尤其在越来越复杂多变的经济大环境下，无论是对智飞生物，还是对蒋凌峰来说，这都意味着新考验的开始。
蒋仁生曾经做过教师、卫生防疫站副站长，下海后于2002年通过收购重庆一家疫苗企业并更名智飞生物，走上创业的道路。仅两年后，于广西大学法律系毕业，刚在烟草局法务岗位工作一年的蒋凌峰，也进入了智飞生物，跟随父亲一起创业。
与国内大多数接班的企业二代不同，1980年出生的蒋凌峰既没有海归背景，也并非空降公司，而是与企业团队一起，于公司的发展中一步步积累经验，走向核心。
从智飞龙科马、智飞绿竹、智飞空港等子公司的管理层，到母公司智飞生物的副董事长、副总裁，公司各项主要业务的运营管理蒋凌峰几乎都有涉足过。
战略运作层面，无论是智飞生物2008年前后的四次资产重组，内外部并购大动作，还是2010年深交所上市，成为创业板上市的首家民营疫苗企业，蒋凌峰也同样有参与见证。
回顾智飞生物的发展历史，有两个重要节点至今仍屡屡为外界所乐道。
第一便是2005年国内C群流脑疫情爆发，智飞生物恰好在那之前与国内唯一一家能够生产A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗的研究所签订了独家代理协议，因此幸运地接住了这一机会，当年即卖出了2000万支疫苗。赚取第一桶金的同时，智飞生物也在行业里打响了名号。
第二，是2016年，基于此前与跨国药企巨头默沙东疫苗产品代理的合作基础，智飞生物获得该公司HPV疫苗在中国市场的独家代理权，此后带领公司整体业绩飙升，规模与市值水涨船高。
数据显示，2016-2020年智飞生物的营收分别为4.46亿元、13.43亿元、52.28亿元、105.87亿元、151.9亿元。
2021年大概是智飞生物最为高光的阶段，当年总营收规模同比直接翻倍，达到306.52亿元，股价也一路上涨，每股价格一度达到150元以上，总市值最高破3700亿。
作为第一第二大股东的蒋仁生、蒋凌峰分别持有智飞生物48.44%、5.41%的股份，父子俩也因此屡屡登上各种财富榜单，2021年以244亿美元的身价位列《2021福布斯全球富豪榜》第69位，2024年以863.6亿元的财富上榜《2024新财富500创富榜》第20位。
而随着蒋凌峰走向智飞生物管理层核心，蒋仁生其实早已逐渐淡出公众视野，一边培养接班人，一边培育更年轻的管理团队，为日后交接做准备。
2018年升任智飞生物副总经理，而后又成为副董事长的蒋凌峰近年已代表公司出席了诸多重要场合，如今这位二代企业家还是全国人大代表、中华全国工商业联合会第十三届执行委员会委员、重庆市工商联副主席、重庆上市公司协会会长。
（智飞生物官网近期公司要闻）
此外，目前智飞生物的核心管理层团队，包括多位副总裁、财务总监等重要决策层岗位在内，也大部分是与蒋凌峰一样正值壮年，又有丰富的业务管理经验的80后。
在外界看来，此次董事会换届，已摸爬滚打多年的蒋凌峰顺势接替总裁职位，意味着蒋仁生未来虽会继续把控智飞生物的重要决策及发展战略方向，但企业经营管理事项将由蒋凌峰及其背后的新管理团队全面接手。
当企业一把手进入交接班阶段，也意味着智飞生物的发展或将迎来新的一面。
但素来创业难，守业更难。国内疫苗行业经历多年的发展，已进入竞争激烈，不断内卷的阶段，曾经带领智飞生物规模冲刺的HPV疫苗，如今也在消费需求的变化下，进入疲软期。
核心产品卖不动，又尚未能有新的产品补位，净利润呈下滑态势，加之现金流趋紧，如今蒋凌峰要面临的局面并不乐观。
新康界了解到，智飞生物代理的默沙东HPV疫苗一直是其主要的营收和利润来源，2021-2023年对该产品的每年基础采购额均在百亿以上。
但随着国内消费市场疲软，HPV疫苗普及率提升，增长空间减少，国产HPV疫苗陆续加入战局，意味着智飞生物高度依赖HPV疫苗的营收模式，也再难为继。
2024年上半年的数据显示，智飞生物营收同比下滑25.31%至182.58亿元，净利润亦同比减少了47.55%至22.34%，两项数值均为近三年同期最低。同时经营活动现金流净额由正转负，同比减少114.12%，为-3.07亿元，现金及现金等价物大幅减少199.9%至负数，为-7.54亿元。
对此，智飞生物在半年报中解释称，主要是部分地区、产品的市场推广未达预期，使得产品销量下滑。
国都证券研报显示，2024年上半年国内疫苗合计批签发2035批次，同比下降2.82%，多数品种批签发出现同比下滑，尤其HPV疫苗期内批签发同比减少了73.5%，其中四价HPV疫苗降幅92.3%、九价HPV疫苗降幅4.6%。
而按量来算，智飞生物上半年代理的默沙东四价HPV疫苗批签发量也同比大降了92.56%，但九价HPV疫苗批签发量同比上涨了24.48%。
（智飞生物2024年上半年在售产品销量，来源：企业半年报）
国都证券指出，2024 年以来疫苗板块跌幅较大，主要受部分品种降价超预期、应收账款质量担忧加剧以及国内消费疲软等因素拖累。
来自智飞生物2024年半年报的数据也显示，其应收账款已增加至254.72亿元，存货中的库存也从2023年底的87.86亿元，迅速增加到了154.1亿元。
尽管智飞生物方面曾在今年5月份的投资者会上强调，会积极推进在售自主产品的推广销售，但实际上，在智飞生物的营收构成中，来自默沙东代理产品的营收几乎占据了九成以上的营收份额。
例如2024年上半年，智飞生物代理产品贡献了175.92亿元的营收，占比超96%，自主产品营收甚至不足代理产品的零头，仅有5.51亿元，占比小于4%。但期内两项收入同比均表现为下滑态势，其中代理产品收入减少25.4%，自主产品收入减少35.95%。
据2024半年报披露，目前智飞生物在研的产品有32项，其中18项处在临床试验或申请注册上市阶段，其自主研发的四价流感疫苗、四价流脑结合疫苗、15 价肺炎结合疫苗等产品有望在未来几年内获批上市。
换言之，自主产品推广销售有待提速，而自主研发的新产品至少近几年内都无法成为智飞生物的业绩新增长点，因此代理产品目前仍是这位国内“疫苗一哥”最为重要的业务。
因此去年10月份，智飞生物再度拿下了GSK带状疱疹疫苗这一全球销售前三的重磅疫苗产品的独家代理权，而带状疱疹疫苗也是上半年国内疫苗市场批签发批次增长最大的品种。
今年1月智飞生物代理的GSK带状疱疹疫苗正式再国内上市销售，上半年批签发量约为160.69万支。根据约定，智飞生物2024-2026三年对该产品的最低年度采购金额分别为34.40亿元、68.80亿元、103.20亿元，3年合计采购金额206.4亿元。
市场上有观点认为，该产品有望逐渐放量，成为智飞生物新的营收增长点，但也有不同分析指出，2023年初国内百克生物的带状疱疹减毒活疫苗早已获批上市，且适用人群范围放宽至40岁以上，与GSK带状疱疹疫苗适用于50岁及以上人群相比，显然更有优势。
因业绩表现不佳，今年至今智飞生物股价已持续下跌超过60%，股价从每股60元左右跌至20元左右，市值蒸发超900亿元。
寻求新的业绩增长点，提振投资者信心已成为曾经的“疫苗茅”智飞生物的当务之急。
目前智飞生物销售的13款产品中，原本的核心产品HPV疫苗销量下滑，带状疱疹疫苗的放量尚待市场考验，推动营收最快速的方式莫过于成熟产品的降价促销。
新康界了解到，今年以来国内不少疫苗产品都采取了降价措施来抢夺市场份额，包括国药集团、华兰疫苗、万泰生物、沃森生物等，涉及的品类则包括流感疫苗、HPV疫苗、狂犬疫苗等。
智飞生物旗下的智飞绿竹也在9月份将其吉林、江苏等地区的23价肺炎球菌多糖疫苗价格由298元/支调降至209元/支，降幅接近三成。
但从企业发展而言，这显然只是短暂救急，并非长久之计。因此，智飞生物已尝试从产品研发、业务拓展等不同方面培育企业第二增长曲线。
据海通证券研报披露，GSK带状疱疹疫苗、自研管线布局、新业务拓展，均被智飞生物视为未来新的增长点。
其中，智飞生物预计GSK带状疱疹疫苗未来三年的产品渗透率大约会在2%、5%、10%，对应市场容量分别为329.7亿、824.2亿、1648.5亿元，产品潜在市场容量巨大。
而在自研管线上，智飞生物结核、肺炎球菌、流感、狂犬等领域多款产品上市或进入III期。
（智飞生物部分在研产品，来源：企业官网）
蒋凌峰曾表示，智飞生物将持续跟踪行业前沿技术发展动态，紧跟产业发展潮流，布局包括mRNA、腺病毒载体、新型佐剂、多联多价等九大疫苗研发技术平台，持续强化公司核心竞争优势。
业务拓展层面，2023年11月底智飞生物曾宣布收购宸安生物，借此将业务延伸至代谢疾病领域，覆盖糖尿病、肥胖等目前大热的药物领域。
资料显示，宸安生物是一家依托于智飞生物旗下智睿投资平台投资孵化的重组蛋白技术平台的生物制药企业，聚焦糖尿病、肥胖等代谢类疾病领域。目前拥有6款已进入临床阶段的候选药物，包括GLP-1 类似药物、胰岛素类似物等。
但截至目前，该项收购仍在推进中。
此外，智飞生物也在半年报中透露，公司实控人蒋仁生通过体外孵化平台重庆微生投资控制的重庆华智生物制药，未来亦会在合适的实际注入到智飞生物中。目前该公司自主研发的四价手足口病疫苗即将完成临床前研究，拟向国家药监局提交临床试验申请。
—END—
精彩回顾：
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君实生物亏损收窄，国内创新药企迎来盈利拐点？
上市中药企业大盘点：17家实现双增长，六巨头净利均超10亿
全球首个！国产“百万抗癌药”获批，年内将销售10亿美元
◆新康界广泛征集投稿，内容可涉及医药政策、研发动向、资本市场等产业相关话题，投稿请发送至（hejing@sinohealth.cn），请注明联系方式；
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