澳大利亚储备银行（央行）24日宣布继续维持基准利率在4.35%不变，这是澳大利亚央行连续第7次货币政策会议后不做调整，并且是在多个国家央行继美联储之后纷纷降息的背景下做出的决定。分析人士认为，澳大利亚处于通胀难去和经济增长乏力的两难困局之中，而该国央行可能选择优先去通胀，到2025年才降息。
生产率增长疲软拖累供需平衡
澳大利亚央行在当天发布的货币政策声明中说，从通胀持续存在和劳动力市场保持强劲的情况来看，澳大利亚经济中供给满足需求的能力弱于此前预期。
西太平洋银行高级经济学家帕特·布斯塔曼特（Pat Bustamante）指出，澳大利亚经济正在悄然经历现代史上最大的转型之一，公共支出在该国经济中所占比例将达到历史高点。到2025年年底，澳大利亚公共支出预计将占该国实际GDP的28%，而这一比例在疫情前的平均水平是22.5%。他认为，在公共支出占比提升的过程中，澳大利亚的劳动生产率可能会增长疲软。
事实上，澳大利亚工业集团在其发布的2024-2025年度雇主指南中明确提出，如果澳大利亚要摆脱目前低增长、高通胀的环境，提高生产率至关重要。但澳大利亚在生产率增长方面已经失去了四年时间，拖累该国生产率整体增长的就是政府支持行业、建筑业和公用事业行业这三个与公共支出关系紧密的行业。
汇丰银行澳新及全球商品首席经济学家保罗·布洛克瑟姆（Paul Bloxham）在接受当地媒体采访时一针见血地说，澳大利亚经济中的供给侧，尤其是生产率，一直表现疲弱。他表示，2022-2023年，澳大利亚经济中的需求就远远超过了供给。虽然现在按人均计算，需求增长已经有大幅放缓，但问题是供给侧的表现更差。
澳大利亚央行行长米歇尔·布洛克在当天的记者会上说，澳大利亚工资增幅已过峰值，但相对于一段时间以来一直疲软的生产率增幅，工资增幅仍处于高位。生产率增长疲软拖累了该国经济中供给侧能力的增强。因此，澳大利亚经济中需求和供给之间的差距需要更长的时间才能缩小，而这会让通胀能回到2%-3%这一目标区间的时间也延长。
去通胀任务或后年才完成
澳大利亚统计局即将于25日公布8月的月度通胀数据，目前市场普遍预测CPI涨幅将从7月的3.5%大幅降至2.8%。澳大利亚央行24日的声明指出，月度通胀率在7月就有所下降，并且受政府生活成本补贴措施影响，预计还将出现暂时性的进一步下降。布洛克也表示，预计8月的月度通胀率将反映出政府补贴措施在降低能源费用方面发挥的作用，以及近几个月来燃料价格下降的积极影响。
不过，货币政策声明还指出，自2022年达峰以来，澳大利亚的通胀虽已大幅下降，但仍高于目标区间上限。今年二季度，澳大利亚的同比截尾均值通胀率，即基础通胀率（underlying inflation），达到3.9%，连续11个季度高于目标区间中值，并且在过去一年几乎没有下降。布洛克强调说，澳大利亚央行关注的其实是这个去除波动性价格因素影响的基础通胀率，其首要任务也是在合理时间内让该指标稳定到目标区间之内。而根据澳大利亚央行当天在声明中更新的预测，这一任务要到2026年才能完成。
布斯塔曼特认为，当前澳大利亚经济中公共支出占比增长对于通胀来说并非没有负面影响。在当前的工资上涨而劳动生产率增长缓慢的环境下，虽然非市场部门的成本压力因为政府补贴不会被完全转嫁到消费者价格之中，但公共支出的增加会从市场部门抢走资源，间接地延长去通胀过程。
布洛克瑟姆表示，25日将公布的月度通胀数据可能会出现一个“有趣的情况”，即月度通胀率因为政府补贴而大幅下降，但基础通胀率却不会如此且仍将高于目标区间，两者之间情况将会迥异。另外，虽然美联储等央行降息可能给澳元带来升值压力，使其走向1澳元兑0.7美元大关，且这将给澳大利亚央行去通胀进程带来一些帮助，但澳大利亚央行面对的首要问题还是国内通胀过于强劲，尤其是服务业通胀过高，而这在很大程度上是与澳大利亚国内成本有关，并非国际市场问题。
经济增长乏力难促央行降息
澳大利亚央行的货币政策决定既不会受外国央行降息太大影响，也可能不会因为该国经济增长乏力而有所动摇。
根据澳大利亚统计局9月初发布的二季度经济数据，今年二季度该国GDP环比增幅仅为0.2%，2023-2024财年的GDP增幅更达到1991-1992财年之后的最低水平1.5%。而且二季度澳大利亚GDP增幅远低于2023年该国的人口增长率2.5%。这就让澳大利亚人均GDP连续第6个季度处于环比负增长之中，该国人均经济衰退的形势仍在继续。
据当地媒体报道，澳大利亚国库部长查默斯近日表示，澳大利亚央行的加息“正在摧毁经济”。前工党国库部长韦恩·斯旺（Wayne Swan）指责澳大利亚央行拒绝降息是“将经济教条置于理性决策之上”。澳大利亚央行前行长伯尼·弗雷泽也认为，由于“经济衰退风险”迫在眉睫，央行应该降息。
但布洛克在24日的记者会上表示，今年上半年澳大利亚的经济增长势头弱于预期，近期经济数据喜忧参半，表明存在一定风险。尤其是消费增长的低迷期可能会长于预期。但总体而言，维持紧缩性货币政策立场和警惕通胀上行风险仍具有必要性。央行董事会需要确信通胀正在持续地朝着目标区间回落，才会做出有关降息的任何决定。她还明确重申，近期不会降息。
布洛克瑟姆指出，澳大利亚已经放慢了经济增长速度，但通胀并没有很快下降，并且仍然高于澳大利亚央行可以接受的水平，这点不同寻常。与其他一些国家不同，澳大利亚的通胀问题更为棘手，还需要一段时间才能让通胀下降。不过，此前澳大利亚央行的加息幅度低于美联储等，给其自身留有余地。他预测，澳大利亚央行今年仍将维持基准利率不变，直到明年4、5月才会降息。
西太平洋银行集团首席经济学家露西·埃利斯则预测，澳大利亚央行会在明年2月降息。她指出，8月CPI涨幅可能会降到2.7%，虽然这在很大程度上反映了政府补贴等临时措施的效果，并不足以让通胀水平保持在目标区间内。但是，这一月度通胀数据将和最近汽油等消费品价格下降一样，对人们的通胀预期产生可喜的影响。
澳新银行研究团队澳大利亚经济部门主管亚当·博伊顿（Adam Boyton）也表示，根据货币政策声明和记者会的情况来看，该团队维持此前的判断，仍然认为澳大利亚央行会在2025年2月首次降息。2025年年底，澳大利亚央行预计将把基准利率降至3.6%。（新华财经 李晓渝）
澳大利亚储备银行（央行）24日宣布继续维持基准利率在4.35%不变，这是澳大利亚央行连续第7次货币政策会议后不做调整，并且是在多个国家央行继美联储之后纷纷降息的背景下做出的决定。分析人士认为，澳大利亚处于通胀难去和经济增长乏力的两难困局之中，而该国央行可能选择优先去通胀，到2025年才降息。
生产率增长疲软拖累供需平衡
澳大利亚央行在当天发布的货币政策声明中说，从通胀持续存在和劳动力市场保持强劲的情况来看，澳大利亚经济中供给满足需求的能力弱于此前预期。
西太平洋银行高级经济学家帕特·布斯塔曼特（Pat Bustamante）指出，澳大利亚经济正在悄然经历现代史上最大的转型之一，公共支出在该国经济中所占比例将达到历史高点。到2025年年底，澳大利亚公共支出预计将占该国实际GDP的28%，而这一比例在疫情前的平均水平是22.5%。他认为，在公共支出占比提升的过程中，澳大利亚的劳动生产率可能会增长疲软。
事实上，澳大利亚工业集团在其发布的2024-2025年度雇主指南中明确提出，如果澳大利亚要摆脱目前低增长、高通胀的环境，提高生产率至关重要。但澳大利亚在生产率增长方面已经失去了四年时间，拖累该国生产率整体增长的就是政府支持行业、建筑业和公用事业行业这三个与公共支出关系紧密的行业。
汇丰银行澳新及全球商品首席经济学家保罗·布洛克瑟姆（Paul Bloxham）在接受当地媒体采访时一针见血地说，澳大利亚经济中的供给侧，尤其是生产率，一直表现疲弱。他表示，2022-2023年，澳大利亚经济中的需求就远远超过了供给。虽然现在按人均计算，需求增长已经有大幅放缓，但问题是供给侧的表现更差。
澳大利亚央行行长米歇尔·布洛克在当天的记者会上说，澳大利亚工资增幅已过峰值，但相对于一段时间以来一直疲软的生产率增幅，工资增幅仍处于高位。生产率增长疲软拖累了该国经济中供给侧能力的增强。因此，澳大利亚经济中需求和供给之间的差距需要更长的时间才能缩小，而这会让通胀能回到2%-3%这一目标区间的时间也延长。
去通胀任务或后年才完成
澳大利亚统计局即将于25日公布8月的月度通胀数据，目前市场普遍预测CPI涨幅将从7月的3.5%大幅降至2.8%。澳大利亚央行24日的声明指出，月度通胀率在7月就有所下降，并且受政府生活成本补贴措施影响，预计还将出现暂时性的进一步下降。布洛克也表示，预计8月的月度通胀率将反映出政府补贴措施在降低能源费用方面发挥的作用，以及近几个月来燃料价格下降的积极影响。
不过，货币政策声明还指出，自2022年达峰以来，澳大利亚的通胀虽已大幅下降，但仍高于目标区间上限。今年二季度，澳大利亚的同比截尾均值通胀率，即基础通胀率（underlying inflation），达到3.9%，连续11个季度高于目标区间中值，并且在过去一年几乎没有下降。布洛克强调说，澳大利亚央行关注的其实是这个去除波动性价格因素影响的基础通胀率，其首要任务也是在合理时间内让该指标稳定到目标区间之内。而根据澳大利亚央行当天在声明中更新的预测，这一任务要到2026年才能完成。
布斯塔曼特认为，当前澳大利亚经济中公共支出占比增长对于通胀来说并非没有负面影响。在当前的工资上涨而劳动生产率增长缓慢的环境下，虽然非市场部门的成本压力因为政府补贴不会被完全转嫁到消费者价格之中，但公共支出的增加会从市场部门抢走资源，间接地延长去通胀过程。
布洛克瑟姆表示，25日将公布的月度通胀数据可能会出现一个“有趣的情况”，即月度通胀率因为政府补贴而大幅下降，但基础通胀率却不会如此且仍将高于目标区间，两者之间情况将会迥异。另外，虽然美联储等央行降息可能给澳元带来升值压力，使其走向1澳元兑0.7美元大关，且这将给澳大利亚央行去通胀进程带来一些帮助，但澳大利亚央行面对的首要问题还是国内通胀过于强劲，尤其是服务业通胀过高，而这在很大程度上是与澳大利亚国内成本有关，并非国际市场问题。
经济增长乏力难促央行降息
澳大利亚央行的货币政策决定既不会受外国央行降息太大影响，也可能不会因为该国经济增长乏力而有所动摇。
根据澳大利亚统计局9月初发布的二季度经济数据，今年二季度该国GDP环比增幅仅为0.2%，2023-2024财年的GDP增幅更达到1991-1992财年之后的最低水平1.5%。而且二季度澳大利亚GDP增幅远低于2023年该国的人口增长率2.5%。这就让澳大利亚人均GDP连续第6个季度处于环比负增长之中，该国人均经济衰退的形势仍在继续。
据当地媒体报道，澳大利亚国库部长查默斯近日表示，澳大利亚央行的加息“正在摧毁经济”。前工党国库部长韦恩·斯旺（Wayne Swan）指责澳大利亚央行拒绝降息是“将经济教条置于理性决策之上”。澳大利亚央行前行长伯尼·弗雷泽也认为，由于“经济衰退风险”迫在眉睫，央行应该降息。
但布洛克在24日的记者会上表示，今年上半年澳大利亚的经济增长势头弱于预期，近期经济数据喜忧参半，表明存在一定风险。尤其是消费增长的低迷期可能会长于预期。但总体而言，维持紧缩性货币政策立场和警惕通胀上行风险仍具有必要性。央行董事会需要确信通胀正在持续地朝着目标区间回落，才会做出有关降息的任何决定。她还明确重申，近期不会降息。
布洛克瑟姆指出，澳大利亚已经放慢了经济增长速度，但通胀并没有很快下降，并且仍然高于澳大利亚央行可以接受的水平，这点不同寻常。与其他一些国家不同，澳大利亚的通胀问题更为棘手，还需要一段时间才能让通胀下降。不过，此前澳大利亚央行的加息幅度低于美联储等，给其自身留有余地。他预测，澳大利亚央行今年仍将维持基准利率不变，直到明年4、5月才会降息。
西太平洋银行集团首席经济学家露西·埃利斯则预测，澳大利亚央行会在明年2月降息。她指出，8月CPI涨幅可能会降到2.7%，虽然这在很大程度上反映了政府补贴等临时措施的效果，并不足以让通胀水平保持在目标区间内。但是，这一月度通胀数据将和最近汽油等消费品价格下降一样，对人们的通胀预期产生可喜的影响。
澳新银行研究团队澳大利亚经济部门主管亚当·博伊顿（Adam Boyton）也表示，根据货币政策声明和记者会的情况来看，该团队维持此前的判断，仍然认为澳大利亚央行会在2025年2月首次降息。2025年年底，澳大利亚央行预计将把基准利率降至3.6%。（新华财经 李晓渝）
