（本文首发于2024年9月19日）
扭扭捏捏的美联储，终于在9月19日凌晨确定降息50BP了；遮遮掩掩，从2023年3月美国几家中小银行暴雷开始，因中美博弈的需要，掩盖市场潜在的风险已经一年半了，现在终于说为了实现经济的软着陆，启动降息50BP，按照利率点阵图显示，2024年底前还将降息50BP，预期2025年还将降息100BP，2026年再降50BP；最终利率将维持在2.75~3%之间；与当前人民币的存贷利率相比，仍高出不少。受美联储降息靴子落地影响，资本市场剧烈震荡，贵金属黄金白银先涨后跌，新高之后，大幅回落；有色等大宗商品也是冲高回落。早间黑色系开市之后，冲高回落，铁矿石创近期新低。早间与产业链同仁交流的时候，现在铁矿石新低了，从前期偏强的品种，切换到近期最弱的品种，而黑色其他品种又偏强，那么应该要反弹反弹。反弹之后，或许会再创新低。从铁矿石的价格来看，已经创2023年5月以来新低，或许未来有可能回落至500左右。
9月18日与黑色产业链一些钢厂、贸易商交流的时候，我也倾向于黑色系的反弹没有结束，从现货市场看，螺纹低库存缺规格现象并未缓解，板材出口回暖，低产量下，内部的供应压力大幅缓解，且原料端焦煤拍卖情况好转，也就是说市场短期存在补库，修复价格超跌的可能；且本周结束后，下一周又将进入国庆节补库周期，现货市场的氛围比前期8月份要明显好转，恐慌氛围消退，且在美联储降息靴子落地的加持下，对国内宏观预期上有好转可能，市场对国内政策端进一步加码稳经济的措施，或有所期待，主要表现为：2024年或再额外新增特别国债、或提前下发2025年地方债专项债额度，加快推进一些重大基础设施项目抓紧开工，缓解在建项目的资金紧张状况等，美联储降息靴子，国内货币政策、财政政策的空间打开，不排除后续降准降息等，预期上有乐观期待。
当然短期的反弹并不是说市场具备形成反转的条件，只是说，短期的反弹，是对前期超跌的修正，螺纹钢价格或许有望回升至3350~3500之间，但最终还是会再次下行，主要是从供需的角度看，当前的反弹是市场在需求下行中，不断寻找平衡点，由于前期减产力度较大，螺纹钢现货库存下降较快，短期内需求又出现阶段性回升，故而适度的反弹，修正超跌幅度，是理所当然。
市场大的主要逻辑依旧没有出现任何改变：即房地产和基建的见顶，严重拖累了螺纹钢的消费，全产业链的供给能力超强，制造业端用钢消费的增加无法抵消建筑用钢领域的下滑，市场要反弹寻找平衡，且没有了供给侧改革以及环保限产的政策干预，市场化出清的道路将相对的曲折，部分中小钢铁生产企业的产能退出不可避免，而铁矿石供应在今年出现明显回升，主要表现就是Vale的铁矿石产量将回升至溃坝前水平，新增1000万吨产量，明年将有更多的铁矿石产能释放，铁矿石供给端从偏紧呈现供给宽松格局，但是从铁矿石的价格表现来看，60美金、80美金、100美金、120美金等几个价格区间，是重要的供给分界线。价格越低，产量抑制就越强，供给就将减量；价格越高铁矿石供给产量就越大，产量就越高。
针对于当前的反弹，特别是钢贸商朋友，不应寄予较高希望，谨慎操作，待到合理时机，主动去库存，套保，仍是关键。传统产业经济下行的周期中，整体用钢需求下行，不可避免，虽然经济结构调整取得了很大成绩，高质量转型发展成果丰厚，但钢材的重要需求板块是在房地产和基建这个建筑用领域，这个模式的终结，要依靠制造业的需求增长，来抵消钢材消费下降，目前不太现实，所以这就体现在了卷板的压力上，虽然这两年出口放量，增幅较大，但面临的贸易纠纷，反倾销调查等在增多，在全球经济缺乏增长的背景下，市场交易衰退或随时开启，故而防范风险是第一的。
（本文首发于2024年9月19日）
扭扭捏捏的美联储，终于在9月19日凌晨确定降息50BP了；遮遮掩掩，从2023年3月美国几家中小银行暴雷开始，因中美博弈的需要，掩盖市场潜在的风险已经一年半了，现在终于说为了实现经济的软着陆，启动降息50BP，按照利率点阵图显示，2024年底前还将降息50BP，预期2025年还将降息100BP，2026年再降50BP；最终利率将维持在2.75~3%之间；与当前人民币的存贷利率相比，仍高出不少。受美联储降息靴子落地影响，资本市场剧烈震荡，贵金属黄金白银先涨后跌，新高之后，大幅回落；有色等大宗商品也是冲高回落。早间黑色系开市之后，冲高回落，铁矿石创近期新低。早间与产业链同仁交流的时候，现在铁矿石新低了，从前期偏强的品种，切换到近期最弱的品种，而黑色其他品种又偏强，那么应该要反弹反弹。反弹之后，或许会再创新低。从铁矿石的价格来看，已经创2023年5月以来新低，或许未来有可能回落至500左右。
9月18日与黑色产业链一些钢厂、贸易商交流的时候，我也倾向于黑色系的反弹没有结束，从现货市场看，螺纹低库存缺规格现象并未缓解，板材出口回暖，低产量下，内部的供应压力大幅缓解，且原料端焦煤拍卖情况好转，也就是说市场短期存在补库，修复价格超跌的可能；且本周结束后，下一周又将进入国庆节补库周期，现货市场的氛围比前期8月份要明显好转，恐慌氛围消退，且在美联储降息靴子落地的加持下，对国内宏观预期上有好转可能，市场对国内政策端进一步加码稳经济的措施，或有所期待，主要表现为：2024年或再额外新增特别国债、或提前下发2025年地方债专项债额度，加快推进一些重大基础设施项目抓紧开工，缓解在建项目的资金紧张状况等，美联储降息靴子，国内货币政策、财政政策的空间打开，不排除后续降准降息等，预期上有乐观期待。
当然短期的反弹并不是说市场具备形成反转的条件，只是说，短期的反弹，是对前期超跌的修正，螺纹钢价格或许有望回升至3350~3500之间，但最终还是会再次下行，主要是从供需的角度看，当前的反弹是市场在需求下行中，不断寻找平衡点，由于前期减产力度较大，螺纹钢现货库存下降较快，短期内需求又出现阶段性回升，故而适度的反弹，修正超跌幅度，是理所当然。
市场大的主要逻辑依旧没有出现任何改变：即房地产和基建的见顶，严重拖累了螺纹钢的消费，全产业链的供给能力超强，制造业端用钢消费的增加无法抵消建筑用钢领域的下滑，市场要反弹寻找平衡，且没有了供给侧改革以及环保限产的政策干预，市场化出清的道路将相对的曲折，部分中小钢铁生产企业的产能退出不可避免，而铁矿石供应在今年出现明显回升，主要表现就是Vale的铁矿石产量将回升至溃坝前水平，新增1000万吨产量，明年将有更多的铁矿石产能释放，铁矿石供给端从偏紧呈现供给宽松格局，但是从铁矿石的价格表现来看，60美金、80美金、100美金、120美金等几个价格区间，是重要的供给分界线。价格越低，产量抑制就越强，供给就将减量；价格越高铁矿石供给产量就越大，产量就越高。
针对于当前的反弹，特别是钢贸商朋友，不应寄予较高希望，谨慎操作，待到合理时机，主动去库存，套保，仍是关键。传统产业经济下行的周期中，整体用钢需求下行，不可避免，虽然经济结构调整取得了很大成绩，高质量转型发展成果丰厚，但钢材的重要需求板块是在房地产和基建这个建筑用领域，这个模式的终结，要依靠制造业的需求增长，来抵消钢材消费下降，目前不太现实，所以这就体现在了卷板的压力上，虽然这两年出口放量，增幅较大，但面临的贸易纠纷，反倾销调查等在增多，在全球经济缺乏增长的背景下，市场交易衰退或随时开启，故而防范风险是第一的。
