在GLP-1横扫一切的强势驱动下，无论是业绩和市值，还是各自的产品布局，全球大药企都在经历深刻的变局，甚至可以说进行了颠覆性的重排，仅是下面这张摘要图与半年前相比就有不小的差异。
本文追踪了2024H1全球医药企业的主要管线进度，涵盖礼来、诺和诺德、强生、默沙东等11家全球医药企业。
注：因篇幅原因上篇包含1-5家药企，下篇将继续为念呈现：罗氏ROG、阿斯利康AZN、诺华NVS、辉瑞PFE、赛诺菲SNY、百时美施贵宝BMY。
礼来LLY
LLY的业绩确实逆天，尤其2024年第二季度的收入肉眼可见跳了一大格、两年时间内几乎翻倍；而市值的成长却远不止翻倍，仅今年就从$500b飚到最高$850b，虽然近期略有回落，但自季报出炉两个交易日又怒涨了$100b，目前哪怕按公司全年业绩指引的上限也是66x市盈率……
管线的攻城略地仍在发力：在万众瞩目的代谢板块，Tirzepatide先后公布了OSA三期临床、HFpEF三期临床、MASH二期临床等结果，长效胰岛素也公布了两个三期临床结果，Amylin激动剂启动二期临床，Lp(a) siRNA药物Lepodisiran启动三期临床，但Empagliflozin的心衰三期临床也未能达到终点；阿尔茨海默药物Donanemab终于获得FDA批准；自免板块，以$3.2b 购Morphic获得小分子α4β7抑制剂，IL-13单抗Lebrikizumab在FDA给出CRL后重新提交上市申请，IL23p19单抗Mirikizumab在提交CD适应症上市申请后公布完整三期临床数据；肿瘤板块，去年收购Emergence得到的Nectin-4 ADC管线ETx-22进入临床，CDK4/6抑制剂Abemaciclib连续在mCRPC和HSPC等适应症的三期临床中失败。
诺和诺德NVO
NVO自从Semaglutide打开减重之门以来，连续两年多的股价连升势头终于被中断，从最高点$650b左右显著回调到$550b以下，特别是在中报公布当天大跌8%，业绩增长的步伐放缓恰恰与此前星辰大海的预期形成较大落差。
近期正是两大减肥神药Semaglutide和Tirzepatide对决的天王山之战，面对T药的冲击和逼近，S药自身开始走平，连续两个季度环比增长几乎停滞，而对手T药这个季度简直是要疯、环比近乎要翻倍，二者之间的差距在急速缩小。
最重要的研发进展当然还是围绕着Semaglutide，近期公布CKD的三期临床结果并提交该适应症的上市申请，口服25mg剂型的三期临床也公布积极结果，然而
HFpEF的上市申请被撤回、可能被隔壁LLY反超进度；Icodec虽然在欧洲、中国、日本陆续获批，但美国FDA却给了CRL拒绝批准；IcoSema复方公布了两个T2D三期临床结果；血友病双抗Mim8终于公布了三期临床结果；以€1.025b收购Cardior，获得一款靶向miR-132的ASO药物CDR-132L，目前正在开展治疗心衰的二期临床。
强生JNJ
JNJ在持续两年多不温不火的业绩之后，医药部分的季度收入首次有了比较可观的增长、到了$14.5b，但市值依然回不到$400b大关，与GLP-1双雄LLY和NOVO的距离仍在越拉越大。
强生医药板块的业绩在大药企中还是相当稳健，其中Ustekinumab和Daratumumab上市十多年还迭创新高，Guselkumab和Macitentan+Selexipag也在高位维持稳步增长，CAR-T药物Cilta-cel在产能瓶颈缓解后开始重拾增长，但Ibrutinib、Infliximab、Abiraterone、Paliperidone等曾经的超重磅品种确实老态渐显。
研发方面也有多项重磅突破：Cilta-cel凭借CARTITUDE-4三期临床的惊艳结果获批2-4LMM适应症，EGFR/cMET双 抗Amivantamab获 批 治 疗EGFRExon20插入突变的1L NSCLC，FcRn单抗Nipocalimab公布重症肌无力三期临床达到主要临床终点，靶向IL-23R的口服多肽JNJ-2113公布了52周治疗斑块状银屑病的二期试验结果，OX2R拮抗剂Seltorexant公布了伴随失眠症状的重度抑郁症三期临床结果，Macitentan与Tadalafil每日一次口服复方制剂获批治疗PAH；此外，公司近期连续完成自免领域的资产收购，包括从Numab以$1.25b收购将进入二期的IL4Rα/IL31双抗NM26，以及以$850m收购Proteologix获得将进入一期的IL13/TSLP双抗PX128和尚在临床前的IL13/IL22双抗PX130。
当然，近期最有想象空间的大事件，就属传奇生物的收购传闻，潜在收购方（也应该是最顺理成章的人选）便是JNJ本尊。
默沙东MRK
MRK在新冠药回撤后经历过一小段业绩和股价的波动，但凭借K药坐稳药王且持续增长，市值原本稳稳站在$300b以上，然而就在中报公布当天大跌10%，主要是HPV疫苗在中国因反腐等原因大幅不及预期。
研发进展除了围绕K药的各种扩适应症和联用方案以外，已经展现出更多的未来增长来源：PAH药物Sotatercept和21价肺炎疫苗V116（Capvaxive） 先 后 获 得 FDA批准，RSV抗体Clesrovimab公布了针对婴儿的Ph2b/3期临床达到主要和次 要临床终点，新一代HIV药物Islatravir公布了联用Lenacapavir的二期临床结果，靶向B7H3的DS-7300启动SCLC三期临床，靶向CDH6的DS-6000启动了PROC 的2/3期临床；以$1.3b首付款+$1.7b里程碑收购EyeBio，获得一款靶向LRP5 两个表位和FZD4的三抗；坏消息包括，HER3 ADC管线U3-1402的上市申请被 FDA因生产原因拒绝，Olaparib的NSCLC三期临床和TIGIT单抗Vibostolimab联用K药治疗黑色素瘤的三期临床都遭遇失败。
艾伯维ABBV
艾伯维虽然遭遇Adalimumab和Ibrutinib两大超重磅品种的下滑，所幸Risankizuma、Upadacitinib、Venetoclax、Cariprazine几个新生代贡献一定的增量，整体业绩才算没有太崩坏，外加通过收购获得ADC和精神疾病领域等重要管线，因此市值近期成功突破到$300b以上。
自免板块主要仍以现有重磅的适应症扩展为主，包括Risankizumab获批UC适应症，Upadacitinib公布与Dupilumab头对头的特应性皮炎3/4期临床试验结果、公布治疗巨细胞动脉炎的三期临床结果并提交上市申请，另外还以$210m收购了Landos获得一款治疗IBD的NLRX1激动剂NX-13；此外，偏头痛药物Atogepant公布预防适应症的长期临床结果，CD20/CD3双抗Epcoritamab获批3L+ FL适应症。
注：因篇幅原因上篇包含1-5家药企，下篇将继续为念呈现：罗氏ROG、阿斯利康AZN、诺华NVS、辉瑞PFE、赛诺菲SNY、百时美施贵宝BMY。
在GLP-1横扫一切的强势驱动下，无论是业绩和市值，还是各自的产品布局，全球大药企都在经历深刻的变局，甚至可以说进行了颠覆性的重排，仅是下面这张摘要图与半年前相比就有不小的差异。
本文追踪了2024H1全球医药企业的主要管线进度，涵盖礼来、诺和诺德、强生、默沙东等11家全球医药企业。
注：因篇幅原因上篇包含1-5家药企，下篇将继续为念呈现：罗氏ROG、阿斯利康AZN、诺华NVS、辉瑞PFE、赛诺菲SNY、百时美施贵宝BMY。
礼来LLY
LLY的业绩确实逆天，尤其2024年第二季度的收入肉眼可见跳了一大格、两年时间内几乎翻倍；而市值的成长却远不止翻倍，仅今年就从$500b飚到最高$850b，虽然近期略有回落，但自季报出炉两个交易日又怒涨了$100b，目前哪怕按公司全年业绩指引的上限也是66x市盈率……
管线的攻城略地仍在发力：在万众瞩目的代谢板块，Tirzepatide先后公布了OSA三期临床、HFpEF三期临床、MASH二期临床等结果，长效胰岛素也公布了两个三期临床结果，Amylin激动剂启动二期临床，Lp(a) siRNA药物Lepodisiran启动三期临床，但Empagliflozin的心衰三期临床也未能达到终点；阿尔茨海默药物Donanemab终于获得FDA批准；自免板块，以$3.2b 购Morphic获得小分子α4β7抑制剂，IL-13单抗Lebrikizumab在FDA给出CRL后重新提交上市申请，IL23p19单抗Mirikizumab在提交CD适应症上市申请后公布完整三期临床数据；肿瘤板块，去年收购Emergence得到的Nectin-4 ADC管线ETx-22进入临床，CDK4/6抑制剂Abemaciclib连续在mCRPC和HSPC等适应症的三期临床中失败。
诺和诺德NVO
NVO自从Semaglutide打开减重之门以来，连续两年多的股价连升势头终于被中断，从最高点$650b左右显著回调到$550b以下，特别是在中报公布当天大跌8%，业绩增长的步伐放缓恰恰与此前星辰大海的预期形成较大落差。
近期正是两大减肥神药Semaglutide和Tirzepatide对决的天王山之战，面对T药的冲击和逼近，S药自身开始走平，连续两个季度环比增长几乎停滞，而对手T药这个季度简直是要疯、环比近乎要翻倍，二者之间的差距在急速缩小。
最重要的研发进展当然还是围绕着Semaglutide，近期公布CKD的三期临床结果并提交该适应症的上市申请，口服25mg剂型的三期临床也公布积极结果，然而
HFpEF的上市申请被撤回、可能被隔壁LLY反超进度；Icodec虽然在欧洲、中国、日本陆续获批，但美国FDA却给了CRL拒绝批准；IcoSema复方公布了两个T2D三期临床结果；血友病双抗Mim8终于公布了三期临床结果；以€1.025b收购Cardior，获得一款靶向miR-132的ASO药物CDR-132L，目前正在开展治疗心衰的二期临床。
强生JNJ
JNJ在持续两年多不温不火的业绩之后，医药部分的季度收入首次有了比较可观的增长、到了$14.5b，但市值依然回不到$400b大关，与GLP-1双雄LLY和NOVO的距离仍在越拉越大。
强生医药板块的业绩在大药企中还是相当稳健，其中Ustekinumab和Daratumumab上市十多年还迭创新高，Guselkumab和Macitentan+Selexipag也在高位维持稳步增长，CAR-T药物Cilta-cel在产能瓶颈缓解后开始重拾增长，但Ibrutinib、Infliximab、Abiraterone、Paliperidone等曾经的超重磅品种确实老态渐显。
研发方面也有多项重磅突破：Cilta-cel凭借CARTITUDE-4三期临床的惊艳结果获批2-4LMM适应症，EGFR/cMET双 抗Amivantamab获 批 治 疗EGFRExon20插入突变的1L NSCLC，FcRn单抗Nipocalimab公布重症肌无力三期临床达到主要临床终点，靶向IL-23R的口服多肽JNJ-2113公布了52周治疗斑块状银屑病的二期试验结果，OX2R拮抗剂Seltorexant公布了伴随失眠症状的重度抑郁症三期临床结果，Macitentan与Tadalafil每日一次口服复方制剂获批治疗PAH；此外，公司近期连续完成自免领域的资产收购，包括从Numab以$1.25b收购将进入二期的IL4Rα/IL31双抗NM26，以及以$850m收购Proteologix获得将进入一期的IL13/TSLP双抗PX128和尚在临床前的IL13/IL22双抗PX130。
当然，近期最有想象空间的大事件，就属传奇生物的收购传闻，潜在收购方（也应该是最顺理成章的人选）便是JNJ本尊。
默沙东MRK
MRK在新冠药回撤后经历过一小段业绩和股价的波动，但凭借K药坐稳药王且持续增长，市值原本稳稳站在$300b以上，然而就在中报公布当天大跌10%，主要是HPV疫苗在中国因反腐等原因大幅不及预期。
研发进展除了围绕K药的各种扩适应症和联用方案以外，已经展现出更多的未来增长来源：PAH药物Sotatercept和21价肺炎疫苗V116（Capvaxive） 先 后 获 得 FDA批准，RSV抗体Clesrovimab公布了针对婴儿的Ph2b/3期临床达到主要和次 要临床终点，新一代HIV药物Islatravir公布了联用Lenacapavir的二期临床结果，靶向B7H3的DS-7300启动SCLC三期临床，靶向CDH6的DS-6000启动了PROC 的2/3期临床；以$1.3b首付款+$1.7b里程碑收购EyeBio，获得一款靶向LRP5 两个表位和FZD4的三抗；坏消息包括，HER3 ADC管线U3-1402的上市申请被 FDA因生产原因拒绝，Olaparib的NSCLC三期临床和TIGIT单抗Vibostolimab联用K药治疗黑色素瘤的三期临床都遭遇失败。
艾伯维ABBV
艾伯维虽然遭遇Adalimumab和Ibrutinib两大超重磅品种的下滑，所幸Risankizuma、Upadacitinib、Venetoclax、Cariprazine几个新生代贡献一定的增量，整体业绩才算没有太崩坏，外加通过收购获得ADC和精神疾病领域等重要管线，因此市值近期成功突破到$300b以上。
自免板块主要仍以现有重磅的适应症扩展为主，包括Risankizumab获批UC适应症，Upadacitinib公布与Dupilumab头对头的特应性皮炎3/4期临床试验结果、公布治疗巨细胞动脉炎的三期临床结果并提交上市申请，另外还以$210m收购了Landos获得一款治疗IBD的NLRX1激动剂NX-13；此外，偏头痛药物Atogepant公布预防适应症的长期临床结果，CD20/CD3双抗Epcoritamab获批3L+ FL适应症。
注：因篇幅原因上篇包含1-5家药企，下篇将继续为念呈现：罗氏ROG、阿斯利康AZN、诺华NVS、辉瑞PFE、赛诺菲SNY、百时美施贵宝BMY。
