看了此篇文章，不要濆我，你在老窖上亏了那是你自己的事情，没有成熟的投资体系还来这个残酷的市场想赚钱，不收割你还收割谁呢。
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作者：手拿标尺价投强
来源：雪球
白酒的商业模式确实很好，雪球上很多用户都有分析，我这里不再赘述！我的投资都是用冰冷的数据来估算的，每一笔投资都是别人带血的筹码，只有低于内在价值我才会出手，本人于昨天99.5元买入泸州老窖，是基于内在价值的投资！1、老窖的寿命（生命周期），浓香白酒龙头，白酒行业再活个50年没任何问题吧，这里取40年，基本没有负债，现金流非常好，这种企业一般再活100年没任何问题；2、老窖未来的增长，这里我划分四个阶段，第一阶段属于老窖的库存出清期，过去老窖历史净利润增长率都是18%以上，最近到2030年，由于消费降级房地产出清等影响，我认为过去的高增速已经不复存在，2025年我预测净利润负增长-20%，26年负增长-8%,27年负增长-5%，这里应该把所有悲观预期打入进去了；第二阶段10年恢复净利润4%复合增长，第三阶段恢复净利润3%增长，第四阶段2%，第四阶段2%,够低了吧！3、分红：过去10年泸州老窖平均分红率55%左右，最近几年分红率都在60%以上，其实大家没有意识到一个问题，白酒越来越像之前的公用事业，而且比公用事业要稳多了，大家都知道这几年我在公用事业上赚了非常多，但是随着白酒分红率和股息率的提升，我认为白酒的投资价值已经显现出来！随着净利润增速的下滑，老窖按阶段有分红增长的预期，这里分四个阶段做分红预测，第一阶段10年60%分红率，第二阶段10年65%，第三阶段65%，第四阶段70%，这个分红率的预期我认为非常保守！直接上图，采用7%折现率，这个折现率就是未来30年的复合增长率，算出2023年的内在价值是95.52左右，这就是为什么我在95.5开始买入的逻辑，这个价格熊市下未来40年复合增长率7%以上是没任何问题的，因为我足够悲观了，来个牛市那就是15%以上。老窖我的目标仓位是5%，目前建仓0.5%，属于第一笔建仓，后续建仓计划如下：93买入1.5%，87买入2%，81买入最后的一笔！我感觉应该比较难让我买够5%的仓位，希望市场继续狠狠地下跌，满足我5%的目标仓位！各位看客，看了此篇文章，不要濆我，你在老窖上亏了那是你自己的事情，没有成熟的投资体系还来这个残酷的市场想赚钱，不收割你还收割谁呢！？现在老窖的这个价格应该要贪婪，不要去割肉了，这几天看着很多人割肉了，真是让我心痛不已，呜呼哀哉，仰天长叹！！备注：本人的投资估值模型，采用的是二马由之老师DDM分红模型。
最冷清的时刻，仍能按照常识做坚持的人，终将获得超额回报。
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