本周美联储降息50个基点，美股黄金暴涨，A股市场触底回升，上证指数涨1.21%，下周市场会怎样表现？本周美联储超预期降息50BP，后续如何挖掘降息周期机会？以中央汇金等为主的“国家队”耐心资本持仓逼近历史峰值，国家队还会有新动作吗？针对投资者关心的众多市场问题，巨丰财经对巨丰投顾进行了采访。
1、本周A股先抑后扬，沪指跌破2700点后快速拉涨，是否意味着市场底部已经探明？下周市场将如何表现，哪些板块值得关注？
巨丰首席投顾张翠霞：深沪两市股指在美联储如期降息50个基点、日本央行将政策利率维持在0.25%左右、海外市场强势飙升、高股息率赛道股护盘、超跌消费板块快速反弹、科技成长股持续震荡攀升、指数技术调整已达前期低点强支撑，以及9月进入三季度收官倒计时窗口期影响和共振下，收出先抑后扬多头抵抗线，为阶段性反弹回升积极信号。从国家发改委健全因地制宜发展新质生产力体制机制、促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚、加快推进传统产业转型提质和落后低效产能出清、持续推进新兴产业培育壮大和未来产业前瞻布局、促进先进制造业和现代服务业、实体经济和数字经济深度融合等利好组合拳，明确核心受益的战略性新兴产业有望在未来一段时间将继续保持较好的弹性和活跃度。
2、本周美联储超预期降息50bp。美联储降息利好会持续发酵吗？如何挖掘降息周期机会？
巨丰投顾丁臻宇：美联储降息姗姗来迟，我们统计了美联储在过往9次降息周期中，各类资产的表现，亚洲美元债、黄金、权益资产相对取得了较高的正收益比例和相对不错的平均回报。相反，原油、大宗商品、美元相对而言表现较弱。
美联储加入降息“阵营”，新一轮货币宽松周期已在路上。美联储降息对A股的影响，主要归结为以下几点：
大势：美联储预防式降息或助力A股流动性改善，中长期关注基本面修复验证。
从流动性看，美联储降息或在中短期改善A股宏微观流动性，助力A股上行。
从基本面看，A股中长期走势与基本面相关，降息对于A股基本面的提振仍需观察。
风格：美联储预防式降息A股成长跑赢，纾困式降息A股价值占优，具体而言：
1）预防式降息期A股成长风格胜率更高，大小盘风格不明显。
2）纾困式降息期A股价值、小盘风格占优。
3）首次降息落地1个月内成长、大盘风格表现更优。
行业：短期维度，直接受益于宏观流动性改善的金融行业率先跑赢，同时外资偏好的食品饮料、美容护理等消费行业涨幅始终靠前；
中期维度，社会服务、电力设备行业逐渐跑赢，利率敏感的电子、计算机等科技行业逐步占优。往后看，我们认为基本面更优的中国优势制造有望成为A股中期主线。
3、以中央汇金等为主的“国家队”耐心资本持仓逼近历史峰值，如何解读这一现象？国家队还会有新动作吗？
巨丰投顾赵玲：“国家队” 持仓市值逼近历史峰值一般都是向市场传递出强烈的积极信号。在市场环境较为复杂、投资者情绪可能波动较大的时期，尤其像今年的市场，总体走势较为低迷，投资者信心严重不足，“国家队”耐心资本持仓逼近峰值，这表明 “国家队” 对A 股市场的未来发展具有信心，让普通投资者相信市场的基本价值得到了认可，稳定了市场预期，减少非理性抛售行为。
如果市场继续走弱，指数持续下跌，“国家队” 可能会进一步加大资金投入力度，例如继续增持宽基ETF 或者加大对优质蓝筹股的买入，以阻止市场过度下跌，稳定市场信心。若市场开始逐渐走强，人气恢复，“国家队” 可能会维持现有持仓水平，观察市场的进一步发展，让市场自身的调节机制发挥作用。
4、本周家用电器板块涨幅居首，哪些因素驱动家用电器的上涨？接下来行业增长趋势会如何？
巨丰投顾朱华雷：家电企业持续投入科技创新，推动产品智能化、绿色化发展，满足消费者对高品质生活的追求。此外，随着以旧换新政策的深入实施，家电补贴政策的实施，带动家电更新数量和消费总额的增加，进而推动行业景气的回升。在以旧换新政策的带动下，今年1-7 月限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额5221 亿元，其中绿色、智能产品供给持续优化。与此同时，家电行业出口改善，海外需求增长，行业景气进一步回暖，中国家电企业在国际市场的竞争优势也不断增强。未来在政策支持、出口增长、业绩改善以及技术创新等因素推动下，家电行业有望继续迎来行业的估值修复，行业增长趋势整体乐观。
5、茅台再创阶段新低，市值一度跌破1.6万亿。茅台投资逻辑是否有改变？为何白酒板块跌跌不休？
巨丰投顾郭一鸣：白酒板块下跌，一方面源于消费萎靡下高端酒泡沫挤出、另一方面在于白酒行业去库存艰难以及价格倒挂现象延续，除此之外，从基金市场表现看，对白酒板块进行大幅的减持等，都是白酒板块跌跌不休的主要因素。其中，从基金角度，截至二季度末，持有贵州茅台的基金较一季度末减少252家，持有贵州茅台的股份数量减少了584.53万股。持有五粮液的基金较一季度末减少了210只，持仓减少了3488.1万股。多位知名基金经理均选择在股价相对低位时减持贵州茅台，这一操作引发了市场对茅台未来走势的种种猜测。此外，二季报显示，基金经理们明显调低了股票仓位，在一级行业中，被减仓最多的当属食品饮料行业，而从风格上看，白酒、消费、医药均遭到了抛弃。对于贵州茅台来说，稳健的盈利、垄断性、自由现金流充沛等诸多优势下，投资逻辑依然未改。不仅如此，在加大分红比例的趋势下，贵州茅台仍具有投资价值。
快问快答：
1、目前A股估值处于什么位置？过往历史上指数到达这个估值之后，多久有所反弹？
巨丰首席投顾张翠霞：A股市场的估值水平可以从多个维度进行评估，包括总市值与GDP的比值、市盈率、市净率等指标，按照相关数据和分析，当前的A股估值处于历史低位。从总市值与GDP的比值看，当前A股总市值与GDP的比值为0.5，低于巴菲特所提到的0.7阈值，表明A股被严重低估；从市盈率（PE）和市净率（PB）角度看估值，也是历史低位特征，尤其是市净率更是创下了历史新低；从历史估值分位角度看，上证指数的市盈率位于近17年来的28.4%分位数，彰显二级市场正处于大周期底部的区域。按照历史经验和规律，当基本面和技术面的条件形成共振时候，资本市场就将会开启一轮有利多头的攻击行情，诸如美联储降息、新国九条满一周年、新股IPO趋缓、融券卖空叫停、指数技术二次探底已达前低点强支撑等，都明确当前时间窗口期是机会大于风险的位置，投资者应积极关注“变量累积”效应，并做好进场的各项准备工作。
2、华为产业链回调后本周再次出现回暖，还能不能参与吗？
巨丰首席投顾张翠霞：在大盘低迷之际，华为产业链概念股异军突起，应是资本市场为数不多的亮点。从顶层设计对科技创新的大力扶持、华为产业链相关企业均有较好的成长性预期、近期华为在5G、云计算、人工智能等前沿领域的持续发力，国内外市场对华为核心技术与产品的需求增长，以及海外主要经济体由于地缘风险所引发的传呼机爆炸事件等，明确该板块应是一个能持续较长周期的核心赛道，建议投资者积极关注该产业链供应链的投资机会，优选符合“三低两高”条件的龙头标的逢低买入做多操作，应是机会大于风险。
3、本周房地产板块涨幅居前，该板块是否能持续爆发？
巨丰投顾丁臻宇：房地产板块在本周的市场表现中涨幅居前，这一涨势受到了多方面因素的推动。首先，美联储降息的预期可能减轻了市场对汇率压力的担忧，从而提振了房地产板块的表现。其次，市场对于国内可能跟进降息的预期也增加了房地产板块的吸引力。此外，房地产板块存在“行业基本面数据差→市场预期政策出台→房地产板块估值提升”的逻辑链条，在稳增长政策窗口期，存量房贷利率下调、货币政策降准等强刺激政策有望出台，这进一步增强了投资者对房地产板块的信心。
房地产板块是否能持续爆发，取决于多种因素，包括宏观经济环境、政策支持力度、行业基本面的改善情况以及市场情绪的变化。如果在金九银十的消费旺季，房地产销售数据能够转暖，那么板块持续爆发的可能性将更大一些。
4、光刻机等半导体设备板块交付大增，接下来将如何表现？
巨丰投顾赵玲：中国在全球半导体中的产能份额持续增加，终端需求复苏以及国内晶圆厂成熟制程招标采购推进，促使半导体设备行业在国产替代背景下延续高景气。预计2024 年中国半导体设备市场规模达2300 亿元，占全球市场份额的 32%，继续保持全球领先地位。随着超过100家新的半导体制造工厂计划在2022年至2026年间投入运营，半导体设备投资在未来两年内预计将有更大的增长空间。
5、保变电气12天8板，重组概念后续如何掘金？
巨丰投顾朱华雷：保变电气的重组消息对其股价走势产生了显著的正面影响。自公司公布控股股东中国兵器装备集团与中国电气装备集团进行输变电装备业务整合，可能导致公司控股股东发生变更的消息以来，保变电气的股价经历了快速上涨。在短短几个交易日内，公司股价累计涨幅超过了90%，甚至一度触及涨停，显示出资本市场对于这一并购重组预期的强烈反应。此外，重组消息还引发了市场对国企并购重组概念股的关注，带动了相关个股的活跃交易和股价上涨。目前，保变电气是中国兵器装备集团旗下的输变电业务平台，因此，投资者可以在军工领域进行深挖，比如，航空工业集团和航空发动机集团下属企业：包括中航机载、航发科技等；航天科工集团和航天科技集团下属企业：涉及中国卫星、中国卫通等，中国电科、中国普天相关企业：包括海康威视、国睿科技等；中兵集团相关企业：包括湖南天雁、长春一东、中兵红箭、长安汽车等。
6、2024年8月份销售各类挖掘机14647台，同比增长11.8%，工程机械板块将走向何方？
巨丰投顾郭一鸣：需求上看，房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，国内需求预期有望逐步改善；
出口角度，全球化持续推进，海外市占率有望不断提升。2024 年上半年我国工程机械累计出口额258.37亿美元，同比增长3.4%；
业绩方面，工程机械行业盈利能力持续改善，三季度业绩加速修复可期。
需求提振以及出口加持之下，随着盈利能力的持续改善，有望对板块带来整体的刺激。
执笔投顾：
张翠霞 执业证书：A0680620080009
郭一鸣 执业证书：A0680612120002
丁臻宇 执业证书：A0680613040001
朱华雷 执业证书：A0680613030001
赵玲 执业证书：A0680615040001
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本周美联储降息50个基点，美股黄金暴涨，A股市场触底回升，上证指数涨1.21%，下周市场会怎样表现？本周美联储超预期降息50BP，后续如何挖掘降息周期机会？以中央汇金等为主的“国家队”耐心资本持仓逼近历史峰值，国家队还会有新动作吗？针对投资者关心的众多市场问题，巨丰财经对巨丰投顾进行了采访。
1、本周A股先抑后扬，沪指跌破2700点后快速拉涨，是否意味着市场底部已经探明？下周市场将如何表现，哪些板块值得关注？
巨丰首席投顾张翠霞：深沪两市股指在美联储如期降息50个基点、日本央行将政策利率维持在0.25%左右、海外市场强势飙升、高股息率赛道股护盘、超跌消费板块快速反弹、科技成长股持续震荡攀升、指数技术调整已达前期低点强支撑，以及9月进入三季度收官倒计时窗口期影响和共振下，收出先抑后扬多头抵抗线，为阶段性反弹回升积极信号。从国家发改委健全因地制宜发展新质生产力体制机制、促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚、加快推进传统产业转型提质和落后低效产能出清、持续推进新兴产业培育壮大和未来产业前瞻布局、促进先进制造业和现代服务业、实体经济和数字经济深度融合等利好组合拳，明确核心受益的战略性新兴产业有望在未来一段时间将继续保持较好的弹性和活跃度。
2、本周美联储超预期降息50bp。美联储降息利好会持续发酵吗？如何挖掘降息周期机会？
巨丰投顾丁臻宇：美联储降息姗姗来迟，我们统计了美联储在过往9次降息周期中，各类资产的表现，亚洲美元债、黄金、权益资产相对取得了较高的正收益比例和相对不错的平均回报。相反，原油、大宗商品、美元相对而言表现较弱。
美联储加入降息“阵营”，新一轮货币宽松周期已在路上。美联储降息对A股的影响，主要归结为以下几点：
大势：美联储预防式降息或助力A股流动性改善，中长期关注基本面修复验证。
从流动性看，美联储降息或在中短期改善A股宏微观流动性，助力A股上行。
从基本面看，A股中长期走势与基本面相关，降息对于A股基本面的提振仍需观察。
风格：美联储预防式降息A股成长跑赢，纾困式降息A股价值占优，具体而言：
1）预防式降息期A股成长风格胜率更高，大小盘风格不明显。
2）纾困式降息期A股价值、小盘风格占优。
3）首次降息落地1个月内成长、大盘风格表现更优。
行业：短期维度，直接受益于宏观流动性改善的金融行业率先跑赢，同时外资偏好的食品饮料、美容护理等消费行业涨幅始终靠前；
中期维度，社会服务、电力设备行业逐渐跑赢，利率敏感的电子、计算机等科技行业逐步占优。往后看，我们认为基本面更优的中国优势制造有望成为A股中期主线。
3、以中央汇金等为主的“国家队”耐心资本持仓逼近历史峰值，如何解读这一现象？国家队还会有新动作吗？
巨丰投顾赵玲：“国家队” 持仓市值逼近历史峰值一般都是向市场传递出强烈的积极信号。在市场环境较为复杂、投资者情绪可能波动较大的时期，尤其像今年的市场，总体走势较为低迷，投资者信心严重不足，“国家队”耐心资本持仓逼近峰值，这表明 “国家队” 对A 股市场的未来发展具有信心，让普通投资者相信市场的基本价值得到了认可，稳定了市场预期，减少非理性抛售行为。
如果市场继续走弱，指数持续下跌，“国家队” 可能会进一步加大资金投入力度，例如继续增持宽基ETF 或者加大对优质蓝筹股的买入，以阻止市场过度下跌，稳定市场信心。若市场开始逐渐走强，人气恢复，“国家队” 可能会维持现有持仓水平，观察市场的进一步发展，让市场自身的调节机制发挥作用。
4、本周家用电器板块涨幅居首，哪些因素驱动家用电器的上涨？接下来行业增长趋势会如何？
巨丰投顾朱华雷：家电企业持续投入科技创新，推动产品智能化、绿色化发展，满足消费者对高品质生活的追求。此外，随着以旧换新政策的深入实施，家电补贴政策的实施，带动家电更新数量和消费总额的增加，进而推动行业景气的回升。在以旧换新政策的带动下，今年1-7 月限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额5221 亿元，其中绿色、智能产品供给持续优化。与此同时，家电行业出口改善，海外需求增长，行业景气进一步回暖，中国家电企业在国际市场的竞争优势也不断增强。未来在政策支持、出口增长、业绩改善以及技术创新等因素推动下，家电行业有望继续迎来行业的估值修复，行业增长趋势整体乐观。
5、茅台再创阶段新低，市值一度跌破1.6万亿。茅台投资逻辑是否有改变？为何白酒板块跌跌不休？
巨丰投顾郭一鸣：白酒板块下跌，一方面源于消费萎靡下高端酒泡沫挤出、另一方面在于白酒行业去库存艰难以及价格倒挂现象延续，除此之外，从基金市场表现看，对白酒板块进行大幅的减持等，都是白酒板块跌跌不休的主要因素。其中，从基金角度，截至二季度末，持有贵州茅台的基金较一季度末减少252家，持有贵州茅台的股份数量减少了584.53万股。持有五粮液的基金较一季度末减少了210只，持仓减少了3488.1万股。多位知名基金经理均选择在股价相对低位时减持贵州茅台，这一操作引发了市场对茅台未来走势的种种猜测。此外，二季报显示，基金经理们明显调低了股票仓位，在一级行业中，被减仓最多的当属食品饮料行业，而从风格上看，白酒、消费、医药均遭到了抛弃。对于贵州茅台来说，稳健的盈利、垄断性、自由现金流充沛等诸多优势下，投资逻辑依然未改。不仅如此，在加大分红比例的趋势下，贵州茅台仍具有投资价值。
快问快答：
1、目前A股估值处于什么位置？过往历史上指数到达这个估值之后，多久有所反弹？
巨丰首席投顾张翠霞：A股市场的估值水平可以从多个维度进行评估，包括总市值与GDP的比值、市盈率、市净率等指标，按照相关数据和分析，当前的A股估值处于历史低位。从总市值与GDP的比值看，当前A股总市值与GDP的比值为0.5，低于巴菲特所提到的0.7阈值，表明A股被严重低估；从市盈率（PE）和市净率（PB）角度看估值，也是历史低位特征，尤其是市净率更是创下了历史新低；从历史估值分位角度看，上证指数的市盈率位于近17年来的28.4%分位数，彰显二级市场正处于大周期底部的区域。按照历史经验和规律，当基本面和技术面的条件形成共振时候，资本市场就将会开启一轮有利多头的攻击行情，诸如美联储降息、新国九条满一周年、新股IPO趋缓、融券卖空叫停、指数技术二次探底已达前低点强支撑等，都明确当前时间窗口期是机会大于风险的位置，投资者应积极关注“变量累积”效应，并做好进场的各项准备工作。
2、华为产业链回调后本周再次出现回暖，还能不能参与吗？
巨丰首席投顾张翠霞：在大盘低迷之际，华为产业链概念股异军突起，应是资本市场为数不多的亮点。从顶层设计对科技创新的大力扶持、华为产业链相关企业均有较好的成长性预期、近期华为在5G、云计算、人工智能等前沿领域的持续发力，国内外市场对华为核心技术与产品的需求增长，以及海外主要经济体由于地缘风险所引发的传呼机爆炸事件等，明确该板块应是一个能持续较长周期的核心赛道，建议投资者积极关注该产业链供应链的投资机会，优选符合“三低两高”条件的龙头标的逢低买入做多操作，应是机会大于风险。
3、本周房地产板块涨幅居前，该板块是否能持续爆发？
巨丰投顾丁臻宇：房地产板块在本周的市场表现中涨幅居前，这一涨势受到了多方面因素的推动。首先，美联储降息的预期可能减轻了市场对汇率压力的担忧，从而提振了房地产板块的表现。其次，市场对于国内可能跟进降息的预期也增加了房地产板块的吸引力。此外，房地产板块存在“行业基本面数据差→市场预期政策出台→房地产板块估值提升”的逻辑链条，在稳增长政策窗口期，存量房贷利率下调、货币政策降准等强刺激政策有望出台，这进一步增强了投资者对房地产板块的信心。
房地产板块是否能持续爆发，取决于多种因素，包括宏观经济环境、政策支持力度、行业基本面的改善情况以及市场情绪的变化。如果在金九银十的消费旺季，房地产销售数据能够转暖，那么板块持续爆发的可能性将更大一些。
4、光刻机等半导体设备板块交付大增，接下来将如何表现？
巨丰投顾赵玲：中国在全球半导体中的产能份额持续增加，终端需求复苏以及国内晶圆厂成熟制程招标采购推进，促使半导体设备行业在国产替代背景下延续高景气。预计2024 年中国半导体设备市场规模达2300 亿元，占全球市场份额的 32%，继续保持全球领先地位。随着超过100家新的半导体制造工厂计划在2022年至2026年间投入运营，半导体设备投资在未来两年内预计将有更大的增长空间。
5、保变电气12天8板，重组概念后续如何掘金？
巨丰投顾朱华雷：保变电气的重组消息对其股价走势产生了显著的正面影响。自公司公布控股股东中国兵器装备集团与中国电气装备集团进行输变电装备业务整合，可能导致公司控股股东发生变更的消息以来，保变电气的股价经历了快速上涨。在短短几个交易日内，公司股价累计涨幅超过了90%，甚至一度触及涨停，显示出资本市场对于这一并购重组预期的强烈反应。此外，重组消息还引发了市场对国企并购重组概念股的关注，带动了相关个股的活跃交易和股价上涨。目前，保变电气是中国兵器装备集团旗下的输变电业务平台，因此，投资者可以在军工领域进行深挖，比如，航空工业集团和航空发动机集团下属企业：包括中航机载、航发科技等；航天科工集团和航天科技集团下属企业：涉及中国卫星、中国卫通等，中国电科、中国普天相关企业：包括海康威视、国睿科技等；中兵集团相关企业：包括湖南天雁、长春一东、中兵红箭、长安汽车等。
6、2024年8月份销售各类挖掘机14647台，同比增长11.8%，工程机械板块将走向何方？
巨丰投顾郭一鸣：需求上看，房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，国内需求预期有望逐步改善；
出口角度，全球化持续推进，海外市占率有望不断提升。2024 年上半年我国工程机械累计出口额258.37亿美元，同比增长3.4%；
业绩方面，工程机械行业盈利能力持续改善，三季度业绩加速修复可期。
需求提振以及出口加持之下，随着盈利能力的持续改善，有望对板块带来整体的刺激。
执笔投顾：
张翠霞 执业证书：A0680620080009
郭一鸣 执业证书：A0680612120002
丁臻宇 执业证书：A0680613040001
朱华雷 执业证书：A0680613030001
赵玲 执业证书：A0680615040001
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