好久没写文章了，随意更新一下，以前是怕别人不认同自己的观点，使劲凑素材。现在想通了，我笔下是我的天地，爱怎么写就怎么写，别人怎么看随缘。。
先来张图表：
上次更新文章，纯碱价格还在1550-1600区间附近震荡，这次价格重心来到了1350-1400。当时给的结论是，虽然下方巨大的想象空间没有，但是估值仍然偏高。
正如此前说的，只要事情朝着降价的路上前进，碱厂利润必定是一降再降，随着下游需求实际性萎缩，纯碱价格重心下移貌似是一个水到渠成的过程。
那么，本文的结论也先说出来：目前纯碱估值中性
来句废话文学，估值中性的意思是，纯碱价格估值既不高也不低，可向上也可以向下。
翻译一下，从盘面上解释，在01合约维持主力合约的前提下，1350-1400这个价格区间，上下可以给到15%的波动区间，纯碱在目前的价格附近具备这样的弹性。
还是要强调，虽然纯碱价格具有弹性，并不意味着现在就可以抄底，还要从胜率和驱动大的角度进一步推理才行。
目前，美联储降息终于落地，50bp的步幅也是超出预期的，然而却给出了相对鹰派的指引。今年继续降50bp，明年100bp，后年50bp，利率从最高的5.5%降至约3%的终点。
市场整体给出的反馈是，第一天风险资产冲高回落，第二天反包继续拉升，我们央妈比较含蓄，反正lpr被按着不动。。外围定价的品种走势还行，尤其是金银，内部定价的就一言难尽。
在这样的档口下，国内黑色系和其下的纯碱具备反弹的环境嘛，这个是需要思考的问题。
说完了环境，我们说驱动。
黑色系螺纹、热卷在产量下滑或者旺季的情况下，基本面是有所修复的。但是玻璃就不一样，还是一如既往的悲观，货不好卖还要维持产量，现金流能够维持多久需要进一步考察。
从7月份开始，市场交易纯碱下行的主要驱动之一是光伏的需求见顶，这个是非常意外的变量，所以对价格驱动较为顺畅；而此前迟迟没有落地的浮法端，还在挣扎，时间明显超出了市场的预期。
简单看，未来浮法玻璃产量下行是相对确定的，因为今年的产量本身就在弱需求的背景下高于去年。对纯碱而言，需求端还有一个收缩的过程。
纯碱自身看，将会面临大家在草稿纸上算了很多遍的高产能增速的困扰。检修季已过，阿碱产量即将回归。高产量将会实实在在的压在每个纯碱厂肩上，直到他们透不过起来。。
纯碱本身没有看到因为成本问题而出现明显供应缩量之前，一切抄底纯碱的行为都是纸老虎。
库存端来看，现在碱厂库存还在进一步积累。目前明明产量不高，为何碱厂库存还在累计？这就是交割库库存的U型传导作用。因为纯碱盘面的下行，给到了接货方按照盘面基差出货的机会，行情越是下跌，这种机会越明显。
也就是说，交割库库存通过期货价格这个U型管，联通到了玻璃厂，让纯碱库存在纯碱厂不断累积。这个过程，恐怕还会持续下去。。进而造成碱厂库存累计，不得不降价销货，然后和前面说的期货价格下行，构成共振。。
这是正在进行的驱动。。
至于多头的筹码，大家都在想着各种开会吧。一是行业会议，今天青岛、明天成都的，反正都是限产会议。总结一句话就是“人心散了，队伍不好带。”
当然，行业的小会有，大会也是重点期待。。例如5%的目标要不要实现？会不会有重磅举措？外围政策窗口给出来了，我们要不要抓紧行动？
结果不知道，反正会一个没少开。。
多头最大的逻辑恐怕是，都跌了那么多了，总归要反弹一下吧？就像去了旅游景点那句，来都来了~
（转自：纯碱 trader）
好久没写文章了，随意更新一下，以前是怕别人不认同自己的观点，使劲凑素材。现在想通了，我笔下是我的天地，爱怎么写就怎么写，别人怎么看随缘。。
先来张图表：
上次更新文章，纯碱价格还在1550-1600区间附近震荡，这次价格重心来到了1350-1400。当时给的结论是，虽然下方巨大的想象空间没有，但是估值仍然偏高。
正如此前说的，只要事情朝着降价的路上前进，碱厂利润必定是一降再降，随着下游需求实际性萎缩，纯碱价格重心下移貌似是一个水到渠成的过程。
那么，本文的结论也先说出来：目前纯碱估值中性
来句废话文学，估值中性的意思是，纯碱价格估值既不高也不低，可向上也可以向下。
翻译一下，从盘面上解释，在01合约维持主力合约的前提下，1350-1400这个价格区间，上下可以给到15%的波动区间，纯碱在目前的价格附近具备这样的弹性。
还是要强调，虽然纯碱价格具有弹性，并不意味着现在就可以抄底，还要从胜率和驱动大的角度进一步推理才行。
目前，美联储降息终于落地，50bp的步幅也是超出预期的，然而却给出了相对鹰派的指引。今年继续降50bp，明年100bp，后年50bp，利率从最高的5.5%降至约3%的终点。
市场整体给出的反馈是，第一天风险资产冲高回落，第二天反包继续拉升，我们央妈比较含蓄，反正lpr被按着不动。。外围定价的品种走势还行，尤其是金银，内部定价的就一言难尽。
在这样的档口下，国内黑色系和其下的纯碱具备反弹的环境嘛，这个是需要思考的问题。
说完了环境，我们说驱动。
黑色系螺纹、热卷在产量下滑或者旺季的情况下，基本面是有所修复的。但是玻璃就不一样，还是一如既往的悲观，货不好卖还要维持产量，现金流能够维持多久需要进一步考察。
从7月份开始，市场交易纯碱下行的主要驱动之一是光伏的需求见顶，这个是非常意外的变量，所以对价格驱动较为顺畅；而此前迟迟没有落地的浮法端，还在挣扎，时间明显超出了市场的预期。
简单看，未来浮法玻璃产量下行是相对确定的，因为今年的产量本身就在弱需求的背景下高于去年。对纯碱而言，需求端还有一个收缩的过程。
纯碱自身看，将会面临大家在草稿纸上算了很多遍的高产能增速的困扰。检修季已过，阿碱产量即将回归。高产量将会实实在在的压在每个纯碱厂肩上，直到他们透不过起来。。
纯碱本身没有看到因为成本问题而出现明显供应缩量之前，一切抄底纯碱的行为都是纸老虎。
库存端来看，现在碱厂库存还在进一步积累。目前明明产量不高，为何碱厂库存还在累计？这就是交割库库存的U型传导作用。因为纯碱盘面的下行，给到了接货方按照盘面基差出货的机会，行情越是下跌，这种机会越明显。
也就是说，交割库库存通过期货价格这个U型管，联通到了玻璃厂，让纯碱库存在纯碱厂不断累积。这个过程，恐怕还会持续下去。。进而造成碱厂库存累计，不得不降价销货，然后和前面说的期货价格下行，构成共振。。
这是正在进行的驱动。。
至于多头的筹码，大家都在想着各种开会吧。一是行业会议，今天青岛、明天成都的，反正都是限产会议。总结一句话就是“人心散了，队伍不好带。”
当然，行业的小会有，大会也是重点期待。。例如5%的目标要不要实现？会不会有重磅举措？外围政策窗口给出来了，我们要不要抓紧行动？
结果不知道，反正会一个没少开。。
多头最大的逻辑恐怕是，都跌了那么多了，总归要反弹一下吧？就像去了旅游景点那句，来都来了~
（转自：纯碱 trader）
