传荣昌生物大幅裁员，官方回应：确有调整

健识局

1个月前

今年上半年，荣昌生物借款11.77亿元，才保住了今年现金流为正。...各方消息传开后，9月19日，荣昌生物官方对外否认了大幅裁员的传闻，而是“基于公司战略发展需要的人员调整”，旨在优化经营团队结构，提升团队的专业能力和整体效率。

近期，荣昌生物裁员上千人的消息传得沸沸扬扬。多名网友爆料称，荣昌生物已经裁了好几批人，涉及研发、生产等多个部门，现在裁员仍在继续，并告知员工是公司经营问题所以裁员。

接近荣昌生物的相关人士向健识局证实了传闻，并透露：裁员早在今年年初已开始。

各方消息传开后，9月19日，荣昌生物官方对外否认了大幅裁员的传闻，而是“基于公司战略发展需要的人员调整”，旨在优化经营团队结构，提升团队的专业能力和整体效率。

今年年初以来，荣昌生物多次因为现金流紧缺的传闻导致股价大幅下跌，如今叠加裁员传言，更加重了外界的担忧。截至9月20日收盘，荣昌生物A股、港股各下拉约6%，A股股价不及发行价的一半，港股更是不及发行价的五分之一。

现金流困局

荣昌生物口中的“人员调整”，在财报中已有所体现。今年上半年，荣昌生物的管理费用明显下降，降幅达到9.92%。荣昌生物指出这是“公司优化各项开支，各项费用减少”。

目前来看，“优化”的大概率是员工数量。从财报来看，管理费用下降也确实主要来自于员工薪酬减少。

管理费用大多是公司除研发、生产和销售之外职能部门的成本，砍这一刀省不了多少钱。今年上半年，荣昌生物营业成本仍旧大增69%，其中大部分是研发费用拉动，同期增长49.18%。研发投入居高不下，最终导致了今年上半年荣昌生物亏损扩大到7.8亿元。

荣昌生物在港交所、科创板上市融资共获得63亿元，现在已经不剩多少。财报显示，截至今年上半年，荣昌生物通过公司上市首次发行股票募集的钱还剩1118.4万元，基本都用在了生物新药产业化、抗肿瘤、自免免疫及眼科疾病抗体新药的研发项目上。根据此前公告，截至4月，荣昌生物通过科创板上市时募集的26亿元就只剩下1114.71万元。

今年上半年，荣昌生物借款11.77亿元，才保住了今年现金流为正。今年3月，荣昌生物发布了定增预案，拟募资25.5亿元，全部用来新药研发项目。6月17日，荣昌生物发布公告，定增议案审议通过，只是谁来给这笔钱并没说。

9月19日投资者交流会上，荣昌生物指出正在对管线持续优化，并集中资源推进三期临床试验项目。从荣昌生物现在推进到三期的临床看，其实也就是维迪西妥单抗和泰它西普两个产品。

核心产品四面楚歌

荣昌生物的融资进展，能否赶得上花钱的节奏，这就要看产品自身的造血能力。今年上半年，荣昌生物营收增长超70%，维迪西妥单抗和泰它西普两款产品销售还是很给力的，这算得上是荣昌生物产品商业化所取得的最好成绩。据媒体报道，泰它西普的重症肌无力适应症近期将申报上市。

但维迪西妥单抗能否持续造血是个问题。维迪西妥单抗目前获批两项适应症，分别是胃癌和尿路上皮癌，虽说是适应症差异化设计，但都是后线治疗，市场空间本就有限。2023年CSCO指南里，维迪西妥单抗才从HER2阳性晚期胃癌三线治疗的II级推荐中升为I级推荐。尿路上皮癌的竞争压力也不小，继化疗后，临床指南上大多推荐PD-1等药物治疗。与之相比，维迪西妥单抗并没有取得更靠前的推荐等级。

最大的变数是今年强大竞争对手的加入。8月13日，阿斯利康/第一三共的德曲妥珠单抗在国内也获批了HER2阳性晚期胃癌的三线治疗；8月19日，安斯泰来/辉瑞的Nectin-4 ADC维恩妥尤单抗也在国内获批，用于既往接受过PD-(L)1和含铂化疗治疗的局部晚期或转移性尿路上皮癌患者。今年，两者都会与维迪西妥单抗正面对垒。

维迪西妥单抗目前推进最快的临床，是针对乳腺癌肝转移的适应症，6月，荣昌生物宣布该项三期临床已经取得阳性结果。晚期乳腺癌肝转移发生率约在50%到61%，这一适应症也顺利避开与大部分乳腺癌药物的激烈竞争。新适应症或许能帮助维迪西妥单抗有一些增长。