财信证券股份有限公司杨甫,周艺晗近期对欧科亿进行研究并发布了研究报告《利润增速有待转正，海外市场量价齐升》，本报告对欧科亿给出买入评级，认为其目标价位为23.00元，当前股价为14.46元，预期上涨幅度为59.06%。
欧科亿(688308) 投资要点： 营收稳步增长，净利润增速有待转正。2024年H1，公司实现营收5.8亿元(yoy+8.8%)，归母净利润0.6亿元(yoy-44.6%)，扣非归母净利润0.4亿元(yoy-55.6%)，经营净现金流-1.1亿元，较去年同期大幅下滑。2024年第二季度，公司实现营收3.2亿元(yoy+26.7%/qoq+19.5%)，实现归母净利润0.3亿元(yoy-38.5%/qoq+1.3%)，经营净现金流0.3亿元，同环比转正。 利润率承压，现金流收缩。2024年H1，公司毛利率/净利率分别为26.1%(yoy-6.5pct)/10.4%(yoy-10.0pct)，利润率持续承压。其中2024年第二季度，公司毛利率为27.0%(yoy-6.1pct/qoq+1.9pct)，净利率为9.6%(yoy-10.2pct/qoq-1.7pct)。公司根据市场需求对产量进行了调整，产能利用率下降导致公司上半年营业成本同比增长19.3%，使得公司利润率表现不及预期。公司上半年经营净现金流下滑，我们分析主要原因有：1)为应对原材料涨价，公司积极备库，支付的现金增加；2)目前直销业务应收回款周期较长，公司直销比例提升，对回款进度有一定影响。随着下半年库存消化以及下游行业的回暖，公司现金流水平有望恢复。 整刀产能持续释放，整包业务进一步拓展。分产品来看，2024年上半年：1)公司数控刀具产品营收3.2亿元(yoy+3.7%)，占比55.4%，销量4,247万片，均价7.6元/片，毛利率为35.8%，其中公司自产数控刀片毛利率为42%。公司新增整硬刀具产品实现销售收入0.3亿元，新增2,200多种品种，目前已释放60%的一期产能，市场订单状况良好，随着新增产能的持续释放，产品毛利逐步提升，对利润率的拖累影响也将减小。2)公司硬质合金制品实现营收2.5亿元(yoy+14.5%)，占总营收43.9%，共计销量806吨，均价31.6万元/吨，综合毛利率为14.5%。公司新增棒材产能已开始贡献业绩增量。3)公司100亿米钨丝生产线项目于今年6月份设立，目前产品已开始小批量试制，并取得了上市公司的客户验证和小批量供货。4)公司整体解决方案应用场景进一步拓宽，推出了用于汽车制造(发动机缸体、缸盖、曲轴等)、航空航天(机匣、叶片等)、轨道交通(道岔、车轴、火车轮毂等)、风电(法兰、行星轮、底座)以及手机中框等行业的刀具加工方案应用，公司整体解决方案服务逐步补全完善。 数控刀具出口拉动海外销售实现量价齐升。报告期内，公司海外销售收入为1.2亿元(yoy+94.7%)。其中，数控刀具产品出口收入实现9,707.2万元(yoy+117.9%)，数控刀具产品中出口产品占比达到30.2%，出口数控刀具平均单价为11.8元/片，产品结构呈现高端化发展趋势。公司在欧洲地区(尤其是俄罗斯)以及韩国等市场开拓顺利。此外，公司还将在德国设立欧洲子公司，通过常驻海外机构，进一步扩大海外销售渠道和海外市场影响力，提升业务发展空间。 盈利预测：预计公司2024-2026年营收12.0亿、14.5亿、18.0亿，归属净利润1.8亿、2.4亿、3.1亿，EPS分别为1.1元、1.5元、1.9元，对应市盈率PE为12.9倍、9.9倍、7.6倍。公司积极布局高端刀具，完善产品及服务布局，持续拓展新产品及新市场业务，发展空间显著，给予公司2024年PE估值16~20倍，对应合理区间为18~23元/股，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求不及预期、新产品及海外市场拓展不及预期、新产能投放不及预期、原材料价格风险、宏观经济风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张菁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.55%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.12亿，根据现价换算的预测PE为11.19。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.65。
为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
财信证券股份有限公司杨甫,周艺晗近期对欧科亿进行研究并发布了研究报告《利润增速有待转正，海外市场量价齐升》，本报告对欧科亿给出买入评级，认为其目标价位为23.00元，当前股价为14.46元，预期上涨幅度为59.06%。
欧科亿(688308) 投资要点： 营收稳步增长，净利润增速有待转正。2024年H1，公司实现营收5.8亿元(yoy+8.8%)，归母净利润0.6亿元(yoy-44.6%)，扣非归母净利润0.4亿元(yoy-55.6%)，经营净现金流-1.1亿元，较去年同期大幅下滑。2024年第二季度，公司实现营收3.2亿元(yoy+26.7%/qoq+19.5%)，实现归母净利润0.3亿元(yoy-38.5%/qoq+1.3%)，经营净现金流0.3亿元，同环比转正。 利润率承压，现金流收缩。2024年H1，公司毛利率/净利率分别为26.1%(yoy-6.5pct)/10.4%(yoy-10.0pct)，利润率持续承压。其中2024年第二季度，公司毛利率为27.0%(yoy-6.1pct/qoq+1.9pct)，净利率为9.6%(yoy-10.2pct/qoq-1.7pct)。公司根据市场需求对产量进行了调整，产能利用率下降导致公司上半年营业成本同比增长19.3%，使得公司利润率表现不及预期。公司上半年经营净现金流下滑，我们分析主要原因有：1)为应对原材料涨价，公司积极备库，支付的现金增加；2)目前直销业务应收回款周期较长，公司直销比例提升，对回款进度有一定影响。随着下半年库存消化以及下游行业的回暖，公司现金流水平有望恢复。 整刀产能持续释放，整包业务进一步拓展。分产品来看，2024年上半年：1)公司数控刀具产品营收3.2亿元(yoy+3.7%)，占比55.4%，销量4,247万片，均价7.6元/片，毛利率为35.8%，其中公司自产数控刀片毛利率为42%。公司新增整硬刀具产品实现销售收入0.3亿元，新增2,200多种品种，目前已释放60%的一期产能，市场订单状况良好，随着新增产能的持续释放，产品毛利逐步提升，对利润率的拖累影响也将减小。2)公司硬质合金制品实现营收2.5亿元(yoy+14.5%)，占总营收43.9%，共计销量806吨，均价31.6万元/吨，综合毛利率为14.5%。公司新增棒材产能已开始贡献业绩增量。3)公司100亿米钨丝生产线项目于今年6月份设立，目前产品已开始小批量试制，并取得了上市公司的客户验证和小批量供货。4)公司整体解决方案应用场景进一步拓宽，推出了用于汽车制造(发动机缸体、缸盖、曲轴等)、航空航天(机匣、叶片等)、轨道交通(道岔、车轴、火车轮毂等)、风电(法兰、行星轮、底座)以及手机中框等行业的刀具加工方案应用，公司整体解决方案服务逐步补全完善。 数控刀具出口拉动海外销售实现量价齐升。报告期内，公司海外销售收入为1.2亿元(yoy+94.7%)。其中，数控刀具产品出口收入实现9,707.2万元(yoy+117.9%)，数控刀具产品中出口产品占比达到30.2%，出口数控刀具平均单价为11.8元/片，产品结构呈现高端化发展趋势。公司在欧洲地区(尤其是俄罗斯)以及韩国等市场开拓顺利。此外，公司还将在德国设立欧洲子公司，通过常驻海外机构，进一步扩大海外销售渠道和海外市场影响力，提升业务发展空间。 盈利预测：预计公司2024-2026年营收12.0亿、14.5亿、18.0亿，归属净利润1.8亿、2.4亿、3.1亿，EPS分别为1.1元、1.5元、1.9元，对应市盈率PE为12.9倍、9.9倍、7.6倍。公司积极布局高端刀具，完善产品及服务布局，持续拓展新产品及新市场业务，发展空间显著，给予公司2024年PE估值16~20倍，对应合理区间为18~23元/股，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求不及预期、新产品及海外市场拓展不及预期、新产能投放不及预期、原材料价格风险、宏观经济风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张菁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.55%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.12亿，根据现价换算的预测PE为11.19。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.65。
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