【期现】

截至9月25日，主力合约收盘价报1325元，环比+22元，主焦煤（介休）沙河驿报1450元，环比+20，期货贴水125元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1327元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1359元，环比持平，期货贴水（蒙3）2元，期货贴水（蒙5）35元。

【供给】

截至9月19日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-0.7至907.1万吨，精煤产量周环比+0.14至465.2万吨。除个别矿点产量稍有波动外，多数煤矿维持正常生产，供应整体高位震荡。

【需求】

截至9月19日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，周环比-0.04，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.2万吨，周环比-0.1。总产量预估-0.2至113.1万吨。焦企供给整体平稳，本周略有回落，铁水产量继续小幅回升。

【库存】

截至9月19日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）周环比+2.7至3467.7万吨。其中，523家矿山库存环比+0.1至4867万吨，110家洗煤厂环比-13.4至88万吨，全样本焦化厂环比+24.2至871.2万吨，247家钢厂环比+4.5至722.9万吨，16港环比-4至982.4万吨，甘其毛都口岸环比-8.7至316.2万吨。焦煤总库存回升，焦企积极补库。

【观点】

国内煤矿产量平稳，蒙煤通关维持相对低位，整体供给平稳，下游焦化厂产量平稳，钢厂铁水小幅回升，供需略有改善，现货报价暂时平稳。短期看进口煤量回落，铁水平衡点下移至230万吨左右，宏观预期下，盘面大幅上涨，节前仍有补库预期，短期或偏强运行，上方压力位1350-1400左右。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

【期现】

截至9月25日，主力合约收盘价报1325元，环比+22元，主焦煤（介休）沙河驿报1450元，环比+20，期货贴水125元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1327元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1359元，环比持平，期货贴水（蒙3）2元，期货贴水（蒙5）35元。

【供给】

截至9月19日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-0.7至907.1万吨，精煤产量周环比+0.14至465.2万吨。除个别矿点产量稍有波动外，多数煤矿维持正常生产，供应整体高位震荡。

【需求】

截至9月19日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，周环比-0.04，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.2万吨，周环比-0.1。总产量预估-0.2至113.1万吨。焦企供给整体平稳，本周略有回落，铁水产量继续小幅回升。

【库存】

截至9月19日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）周环比+2.7至3467.7万吨。其中，523家矿山库存环比+0.1至4867万吨，110家洗煤厂环比-13.4至88万吨，全样本焦化厂环比+24.2至871.2万吨，247家钢厂环比+4.5至722.9万吨，16港环比-4至982.4万吨，甘其毛都口岸环比-8.7至316.2万吨。焦煤总库存回升，焦企积极补库。

【观点】

国内煤矿产量平稳，蒙煤通关维持相对低位，整体供给平稳，下游焦化厂产量平稳，钢厂铁水小幅回升，供需略有改善，现货报价暂时平稳。短期看进口煤量回落，铁水平衡点下移至230万吨左右，宏观预期下，盘面大幅上涨，节前仍有补库预期，短期或偏强运行，上方压力位1350-1400左右。

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