新华财经北京9月18日电（刘润榕）人民银行18日开展5682亿元7天期逆回购操作，操作利率持平1.70%；鉴于当日有4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期，公开市场实现净回笼5103亿元。今日到期的MLF将在9月25日续做。
回顾上周（9月9-14日），央行公开市场累计实现净投放8130亿元。上半周资金面仍在收敛，但随着央行逆回购持续净投放，周三后资金面逐步转松，尽管下半周逆回购净投放规模收缩，叠加政府债缴款规模上升，资金面也未受明显冲击，至周六调休日资金利率显著走低。
其中，隔夜利率下探至逆回购利率下方。截至9月14日收盘，R001加权平均利率回落至1.62%（相比9月6日回落21BP），R007加权平均利率回落至1.66%（回落21BP）。DR001加权平均利率回落至1.61%（回落11BP），DR007加权平均利率回落至1.65%（回落3BP）。
对此，华西证券首席经济学家刘郁分析称，一是银行体系融出资金规模并未明显恢复。二是存单发行成本短上长下。三是银行体系对逆回购资金依赖性较强。截至9月14日，银行超储约1.8万亿元，这其中有1万亿元为央行投放的短期逆回购资金，占比高达55%，短期资金占比过高也会使得资金面不稳定性上升。
本周（9月9日-13日）逆回购到期量规模上升至8845亿元，18日MLF到期量5910亿元，续作时间延迟至25日，可能带来短期资金压力；另外，18日为税期截止日，19-20日为税期缴款日，虽然9月并非传统大税期，资金面或面临小幅紧张。本周政府债净融资额约为598亿元，此前一周为5586亿元，政府债发行缴款因素对资金面影响显著下降。此外，同业存单到期量8270.1亿元，高于此前一周的6608亿元，到期压力上升。
信达证券固定收益首席分析师李一爽预计，尽管9月13日调休日资金价格显著走低，且本周政府债净缴款规模大幅下降，但考虑本周三公开市场到期规模接近1.1万亿元，税期扰动可能也有所显现，资金波动可能加大，但央行可能也会加大调控力度限制资金波动的幅度，维护流动性合理充裕。
消息面上，人民银行13日公布了8月金融数据显示，8月新增社融30298亿元，同比少增981亿元；新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元。截至8月末，M2同比增长6.3%；M1同比减少7.3%。
中国人民银行有关部门负责人解读8月金融统计数据时表示，货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求。持续增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更好发力见效，着力扩大国内需求，促进消费与投资并重，并更加注重消费，淘汰落后产能，促进产业升级，支持总供给和总需求在更高水平上实现动态平衡。
光大证券分析称，虽然8月信贷环比好转，但同比仍在回落，显示市场融资需求不振的局面持续，9月作为传统的信贷“大月”，预计金融数据有望迎来边际改善。政策层面，稳增长预期仍强，三季度国内经济数据与美联储降息共振，预计国内新一轮宏观政策可能出台，存量政策也有望加速落地。
广发证券分析称，8月社融总量略超预期，可能对应着在二季度以来稳增长需要有所上升的背景下，金融条件边际有所企稳；不过从社融结构、M1等指标来看，目前融资偏弱的状况仍待实质性改变。预计逆周期政策仍是后续关键，潜在的政策空间包括降准、降息、调整存量房贷利率、扩大对收储的政策支持，以及一线城市房地产金融政策的继续调整。
编辑：幸骊莎
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新华财经北京9月18日电（刘润榕）人民银行18日开展5682亿元7天期逆回购操作，操作利率持平1.70%；鉴于当日有4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期，公开市场实现净回笼5103亿元。今日到期的MLF将在9月25日续做。
回顾上周（9月9-14日），央行公开市场累计实现净投放8130亿元。上半周资金面仍在收敛，但随着央行逆回购持续净投放，周三后资金面逐步转松，尽管下半周逆回购净投放规模收缩，叠加政府债缴款规模上升，资金面也未受明显冲击，至周六调休日资金利率显著走低。
其中，隔夜利率下探至逆回购利率下方。截至9月14日收盘，R001加权平均利率回落至1.62%（相比9月6日回落21BP），R007加权平均利率回落至1.66%（回落21BP）。DR001加权平均利率回落至1.61%（回落11BP），DR007加权平均利率回落至1.65%（回落3BP）。
对此，华西证券首席经济学家刘郁分析称，一是银行体系融出资金规模并未明显恢复。二是存单发行成本短上长下。三是银行体系对逆回购资金依赖性较强。截至9月14日，银行超储约1.8万亿元，这其中有1万亿元为央行投放的短期逆回购资金，占比高达55%，短期资金占比过高也会使得资金面不稳定性上升。
本周（9月9日-13日）逆回购到期量规模上升至8845亿元，18日MLF到期量5910亿元，续作时间延迟至25日，可能带来短期资金压力；另外，18日为税期截止日，19-20日为税期缴款日，虽然9月并非传统大税期，资金面或面临小幅紧张。本周政府债净融资额约为598亿元，此前一周为5586亿元，政府债发行缴款因素对资金面影响显著下降。此外，同业存单到期量8270.1亿元，高于此前一周的6608亿元，到期压力上升。
信达证券固定收益首席分析师李一爽预计，尽管9月13日调休日资金价格显著走低，且本周政府债净缴款规模大幅下降，但考虑本周三公开市场到期规模接近1.1万亿元，税期扰动可能也有所显现，资金波动可能加大，但央行可能也会加大调控力度限制资金波动的幅度，维护流动性合理充裕。
消息面上，人民银行13日公布了8月金融数据显示，8月新增社融30298亿元，同比少增981亿元；新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元。截至8月末，M2同比增长6.3%；M1同比减少7.3%。
中国人民银行有关部门负责人解读8月金融统计数据时表示，货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求。持续增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更好发力见效，着力扩大国内需求，促进消费与投资并重，并更加注重消费，淘汰落后产能，促进产业升级，支持总供给和总需求在更高水平上实现动态平衡。
光大证券分析称，虽然8月信贷环比好转，但同比仍在回落，显示市场融资需求不振的局面持续，9月作为传统的信贷“大月”，预计金融数据有望迎来边际改善。政策层面，稳增长预期仍强，三季度国内经济数据与美联储降息共振，预计国内新一轮宏观政策可能出台，存量政策也有望加速落地。
广发证券分析称，8月社融总量略超预期，可能对应着在二季度以来稳增长需要有所上升的背景下，金融条件边际有所企稳；不过从社融结构、M1等指标来看，目前融资偏弱的状况仍待实质性改变。预计逆周期政策仍是后续关键，潜在的政策空间包括降准、降息、调整存量房贷利率、扩大对收储的政策支持，以及一线城市房地产金融政策的继续调整。
编辑：幸骊莎
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