编者按
为给投资者和行业从业人员提供信息参考，深市基金联合行业机构推出白皮书系列，今日发布《ETF投资交易白皮书(2024年6月)》，敬请关注!
引言
新“国九条”明确提出要大力发展权益类公募基金，推动指数化投资发展。2024年以来，随着指数化投资理念不断深入，ETF市场影响力持续扩大，整体保持良好的发展态势，产品数量和规模共创新高。2024年上半年，ETF资金持续流入，ETF投资者群体保持稳步增长。机构投资者持续增持ETF，管理人积极分红、降费。ETF市场整体交投活跃，非货币ETF总成交金额创半年度历史新高。深交所推出ETF主流动性服务商机制半年以来，主流动性服务商数量已覆盖了深市近7成的ETF产品。
为进一步梳理2024年上半年境内ETF市场投资交易特征及深市流动性服务业务情况，特发布本白皮书。本白皮书由深圳证券交易所基金管理部联合天弘基金、招商基金、景顺长城基金、嘉实基金、国泰基金和华安基金共同编写。
★ 目录 ★
引 言
一、ETF市场投资者情况
(一)ETF市场分红降费提升投资者获得感
(二)深市ETF市场持有人数量持续增长
(三)机构投资者持有ETF规模比例过半
(四)个人投资者持续增持债券型ETF
(五)机构和个人分别偏好宽基ETF和行业主题ETF
二、ETF市场成交情况
(一)ETF总成交金额创新高
(二)ETF流动性维持高位
(三)不同类型ETF交投活跃度有所分化
(四)债券ETF成交额持续提升
(五)ETF价格与净值偏离度收窄
三、ETF资金流动情况
(一)宽基ETF仍为资金流入主力
(二)非货币ETF资金净流入再攀新高
四、深市ETF市场流动性服务业务情况
(一)ETF流动性服务商接近全覆盖
(二)ETF流动性服务业务高度集中
(三)主流动性服务商覆盖率超七成
PART
一
ETF投资交易白皮书(2024年6月)
ETF市场投资者情况
一
ETF市场分红降费
提升投资者获得感
基金半年报数据显示，上半年ETF分红频率和金额大幅增加，1-6月共分红30次，分红总金额53.84亿元，同比增长78%。3月，深交所推出市场首只月度分红产品(万家中证红利ETF)，该产品运作模式受到市场认可，规模由2.6亿成长至36亿元。与此同时，基金行业积极降低ETF费率，全市场145家基金公司累计管理费收入583亿元，同比下降13.76%(管理规模由26.4万亿元上升至29.6万亿元)。分红降费等举措切实反映了“金融为民”的发展理念，提高了投资者获得感。
二
深市ETF市场持有人数量持续增长
随着指数化投资理念的不断普及，越来越多的投资者选择使用ETF这一低费率、高流动性、低门槛的投资工具参与场内投资。截至2024年6月底，深市ETF持有人数量已达334万(未穿透联接基金)，是2020年底的2.29倍。随着交易股票的投资者逐步参与投资ETF，深市ETF市场规模保持稳步增长趋势，2020年以来年化增长率达37%。
三
机构投资者持有ETF规模比例过半
根据已披露的ETF半年报数据穿透联接基金的持有结构进行计算，截至2024年6月底，随着机构投资者大量增持ETF，机构和个人投资者的持有ETF比例分别为57%、43%。从ETF持有规模绝对值来看，个人投资者持有规模合计为10768.10亿元，较2023年底增加162.84亿元，规模占比42.92%。其中，个人投资者持有非货币型ETF规模合计10299.66亿元，较2023年底增加166.20亿元，规模占比44.34%。从持有方式来看，相比投资ETF联接基金，个人投资者更倾向于直接持有ETF，个人投资者直接持有ETF规模合计7313.41亿元，占比67.92%。其中，个人投资者直接持有非货币型ETF规模合计为6844.97亿元，占比66.46%。
图表1 ETF个人投资者持有情况(穿透联接)
数据来源：wind，截至2024年6月底
四
个人投资者持续增持债券型ETF
从产品类别看，商品型、跨境型、股票型、货币型和债券型ETF的个人投资者持有规模占比(穿透联接基金的持有结构)依次递减，分别为78.04%、63.34%、41.84%、25.20%和14.21%。从变化趋势来看，除了商品型ETF，债券型ETF的个人持有占比提升了7.84个百分点，提升幅度居各类投资者首位。
图表2 不同类型ETF的个人投资者持有情况(穿透联接)
数据来源：wind，截至2024年6月底
五
机构和个人分别偏好
宽基ETF和行业主题ETF
从境内股票型ETF来看，截至2024年6月底，机构投资者持有宽基ETF比例最高，持有规模合计8774.54亿元(穿透联接基金后)，占比69.60%，主要包括沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF等宽基ETF;此外，以红利为代表的策略ETF也颇受机构投资者青睐，持有规模410.56亿元，占比55.97%。个人投资者持有行业主题ETF的比例最高，持有规模合计3529.22亿元，占比70.11%，主要包括证券公司、医疗医药、芯片半导体三大行业主题。
图表3 股票型ETF的个人投资者持有情况(穿透联接)
数据来源：wind，截至2024年6月底
图表4 2024年中股票型ETF个人投资者持有规模前20名(穿透联接)
数据来源：wind，截至2024年6月底
PART
二
ETF投资交易白皮书(2024年6月)
ETF市场成交情况
一
ETF总成交金额创新高
随着国内ETF产品不断扩容，投资者对ETF的接受及信任程度日益增强，交投活跃度持续提升。2024年上半年，国内ETF总成交额合计14.66万亿元，非货币ETF总成交额达11.48万亿元，均创历史半年度新高。
图表5 国内ETF半年度成交额变化
数据来源：wind，截至2024年6月底
二
ETF流动性维持高位
近年来，ETF因其交易性和工具性特征，受到市场资金青睐，推动国内ETF市场交投活跃度持续上升。2024年上半年，ETF日均换手率为5.63%，ETF整体流动性表现优于股票及债券市场。
图表6 国内ETF、股票和债券市场平均换手率
数据来源：wind，截至2024年6月底
具体来看，多数ETF流动性高于其指数成份股流动性。截至2024年6月30日，深市规模前二十大股票ETF中，共有17只ETF日均换手率高于其指数成份股日均换手率，包括沪深300ETF、创业板ETF和芯片ETF等产品。
图表7 深市规模前20名股票ETF流动性情况
数据来源：wind，截至2024年6月底
三
不同类型ETF交投活跃度有所分化
2024年上半年，各类型ETF交投活跃度有一定分化。相比2023年下半年，股票ETF、债券ETF、跨境ETF和商品ETF总成交额均有不同程度上涨，货币ETF总成交额有所下降。
具体来看，2024年上半年债券ETF成交额维持高位，达2.74万亿元。跨境ETF成交额达2.73万亿元，占ETF总成交额的19%，占比明显提升。股票ETF成交额为5.79万亿元，较2023年下半年增长0.16万亿元。同期商品ETF交投活跃度也进一步提升，成交额0.23万亿元。
图表8 国内各类型ETF半年度成交额变化(万亿元)
数据来源：wind，截至2024年6月底
图表9 国内各类型ETF半年度成交额占比变化
数据来源：wind，截至2024年6月底
四
债券ETF成交额持续提升
随着债券ETF产品扩容，产品规模实现了新的突破，债券ETF成交活跃度不断攀升，单月成交额突破历史新高，在今年6月份达到6238亿元。随着债券ETF市场的发展，未来债券ETF交投活跃度可能进一步提升。
图表10 债券ETF月度成交额变化(亿元)
数据来源：wind，截至2024年6月底
五
ETF价格与净值偏离度收窄
2024年上半年，全市场ETF平均折溢价绝对值为0.0042元，较2023年(0.0045元)收窄0.0003元，表明ETF市场价格相对于基金净值的偏离度进一步缩小。从产品类型来看，股票ETF价格与净值偏离度相对较低;债券ETF的价格偏离度大幅收窄，2024年上半年较2023年(0.1597元)大幅减少了0.0968元;商品ETF较2023年价格偏离减少0.0008元 。
图表11 不同类型ETF价格与净值偏离度情况
数据来源：wind，截至2024年6月底
PART
三
ETF投资交易白皮书(2024年6月)
ETF资金流动情况
一
宽基ETF仍为资金流入主力
今年上半年，境内股票型ETF表现出强大的资金吸引力，资金净流入4045.57亿元，其中宽基ETF作为资金流入的主力军，上半年净流入额高达4075.97亿元，贡献了ETF市场整体资金净流入的九成以上，此外，债券ETF和商品ETF也都保持着净流入小幅增加的趋势，上半年净流入均在200亿元左右。跨境股票型ETF在今年上半年的资金净流入相较于去年有一定程度的放缓，目前已不足160亿元。而在全市场利率下行的环境下，货基收益率随之下行，货币ETF除少量机构偏好品种以外，整体对增量资金的吸引力都有所下降，今年上半年维持资金净流出的趋势。
境内股票型ETF中，以沪深300为代表的大盘指数和以中证500、中证1000为代表的中小盘指数最受资金青睐。此外，当前市场环境下，红利资产的吸引力得以提高，资金也在持续流入红利策略方向的ETF。
债券ETF方面，上半年经济基本面和资金面均利好债市，叠加银行理财配置需求，推动资金流入。
商品ETF的资金流向中，黄金ETF贡献了90%以上的净流入，主要系美联储降息预期、央行购金等国内外多重因素支撑黄金价格持续走高，推动市场对黄金的投资配置需求保持强劲。
货币ETF是2024年上半年资金净流出最多的品类，由于二季度货币收益率已不占优势，部分资金由货币型ETF流向股票型ETF。
图表12 不同类别ETF资金净流入额情况(亿元)
数据来源：Wind，截至2024年6月底，货币ETF仅统计上市流通份额
二
非货币ETF资金净流入再攀新高
2024年上半年，ETF的工具属性优势得以凸显，叠加资本市场新“国九条”等政策的大力支持，ETF受到机构投资者与个人投资者的广泛认可，成为当前各类增量资金入市的重要载体。从今年上半年的资金流向情况来看，ETF市场整体资金净流入高达4400.78亿元，相较于2023年上半年同比增长189.70%;非货币ETF整体资金净流入4617.55亿元，约占2023年全年资金净流入额的80.95%，相较于2023年上半年同比增长165.85%。
图表13 2018-2024.06非货币ETF市场整体资金净流入额(亿元)
数据来源：Wind，截至2024年6月底
PART
四
ETF投资交易白皮书(2024年6月)
深市ETF市场流动性服务业务情况
一
ETF流动性服务商接近全覆盖
2024年，深市ETF产品流动性服务商保持了较高的覆盖率。截至2024年6月底，深市流动性服务商覆盖的ETF数量达393只，覆盖率为99%，较2023年初的覆盖率提升2%。
图表14 2019-2024年中深市每月流动性服务商对ETF覆盖率
数据来源：Wind，截至2024年6月底
二
ETF流动性服务业务高度集中
目前，提供流动性服务业务的ETF绝大多数由前十大流动性服务商覆盖。截至2024年6月底，共有8家流动性服务商覆盖的深市ETF产品超过100只，分别为中信证券、广发证券、方正证券、华泰证券、中信建投证券、招商证券、海通证券和中金公司。其中，前五位流动性服务商产品覆盖度已达98.98%，前十大流动性服务商产品覆盖度100%。
图表15 深市流动性服务商服务ETF数量
数据来源：Wind，截至2024年6月底
三
主流动性服务商覆盖率超七成
ETF主流动性服务商制度是一项旨在提升ETF市场流动性和交易效率的重要机制。通过指定符合条件的证券公司或其他机构作为主流动性服务商，市场可以获得更高质量的买卖报价服务，确保ETF市场的活跃度和价格的稳定性。2023年12月，深交所推出主流动性服务商机制，截至2023年底，深交所共有招商证券、广发证券两家主流动性服务商，覆盖4只ETF。截至2024年6月，深交所主流动性服务商数量已经达到18家，覆盖产品达到273只，占深市ETF数量的69%。未来将通过不断完善相关规则和激励机制，鼓励更多的机构参与到ETF主流动性服务商的行列中。
免责声明：本文不构成任何投资建议。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策，本所不对因使用本文信息引发损失承担任何责任。
来源：格隆汇
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为给投资者和行业从业人员提供信息参考，深市基金联合行业机构推出白皮书系列，今日发布《ETF投资交易白皮书(2024年6月)》，敬请关注!
引言
新“国九条”明确提出要大力发展权益类公募基金，推动指数化投资发展。2024年以来，随着指数化投资理念不断深入，ETF市场影响力持续扩大，整体保持良好的发展态势，产品数量和规模共创新高。2024年上半年，ETF资金持续流入，ETF投资者群体保持稳步增长。机构投资者持续增持ETF，管理人积极分红、降费。ETF市场整体交投活跃，非货币ETF总成交金额创半年度历史新高。深交所推出ETF主流动性服务商机制半年以来，主流动性服务商数量已覆盖了深市近7成的ETF产品。
为进一步梳理2024年上半年境内ETF市场投资交易特征及深市流动性服务业务情况，特发布本白皮书。本白皮书由深圳证券交易所基金管理部联合天弘基金、招商基金、景顺长城基金、嘉实基金、国泰基金和华安基金共同编写。
★ 目录 ★
引 言
一、ETF市场投资者情况
(一)ETF市场分红降费提升投资者获得感
(二)深市ETF市场持有人数量持续增长
(三)机构投资者持有ETF规模比例过半
(四)个人投资者持续增持债券型ETF
(五)机构和个人分别偏好宽基ETF和行业主题ETF
二、ETF市场成交情况
(一)ETF总成交金额创新高
(二)ETF流动性维持高位
(三)不同类型ETF交投活跃度有所分化
(四)债券ETF成交额持续提升
(五)ETF价格与净值偏离度收窄
三、ETF资金流动情况
(一)宽基ETF仍为资金流入主力
(二)非货币ETF资金净流入再攀新高
四、深市ETF市场流动性服务业务情况
(一)ETF流动性服务商接近全覆盖
(二)ETF流动性服务业务高度集中
(三)主流动性服务商覆盖率超七成
PART
一
ETF投资交易白皮书(2024年6月)
ETF市场投资者情况
一
ETF市场分红降费
提升投资者获得感
基金半年报数据显示，上半年ETF分红频率和金额大幅增加，1-6月共分红30次，分红总金额53.84亿元，同比增长78%。3月，深交所推出市场首只月度分红产品(万家中证红利ETF)，该产品运作模式受到市场认可，规模由2.6亿成长至36亿元。与此同时，基金行业积极降低ETF费率，全市场145家基金公司累计管理费收入583亿元，同比下降13.76%(管理规模由26.4万亿元上升至29.6万亿元)。分红降费等举措切实反映了“金融为民”的发展理念，提高了投资者获得感。
二
深市ETF市场持有人数量持续增长
随着指数化投资理念的不断普及，越来越多的投资者选择使用ETF这一低费率、高流动性、低门槛的投资工具参与场内投资。截至2024年6月底，深市ETF持有人数量已达334万(未穿透联接基金)，是2020年底的2.29倍。随着交易股票的投资者逐步参与投资ETF，深市ETF市场规模保持稳步增长趋势，2020年以来年化增长率达37%。
三
机构投资者持有ETF规模比例过半
根据已披露的ETF半年报数据穿透联接基金的持有结构进行计算，截至2024年6月底，随着机构投资者大量增持ETF，机构和个人投资者的持有ETF比例分别为57%、43%。从ETF持有规模绝对值来看，个人投资者持有规模合计为10768.10亿元，较2023年底增加162.84亿元，规模占比42.92%。其中，个人投资者持有非货币型ETF规模合计10299.66亿元，较2023年底增加166.20亿元，规模占比44.34%。从持有方式来看，相比投资ETF联接基金，个人投资者更倾向于直接持有ETF，个人投资者直接持有ETF规模合计7313.41亿元，占比67.92%。其中，个人投资者直接持有非货币型ETF规模合计为6844.97亿元，占比66.46%。
图表1 ETF个人投资者持有情况(穿透联接)
数据来源：wind，截至2024年6月底
四
个人投资者持续增持债券型ETF
从产品类别看，商品型、跨境型、股票型、货币型和债券型ETF的个人投资者持有规模占比(穿透联接基金的持有结构)依次递减，分别为78.04%、63.34%、41.84%、25.20%和14.21%。从变化趋势来看，除了商品型ETF，债券型ETF的个人持有占比提升了7.84个百分点，提升幅度居各类投资者首位。
图表2 不同类型ETF的个人投资者持有情况(穿透联接)
数据来源：wind，截至2024年6月底
五
机构和个人分别偏好
宽基ETF和行业主题ETF
从境内股票型ETF来看，截至2024年6月底，机构投资者持有宽基ETF比例最高，持有规模合计8774.54亿元(穿透联接基金后)，占比69.60%，主要包括沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF等宽基ETF;此外，以红利为代表的策略ETF也颇受机构投资者青睐，持有规模410.56亿元，占比55.97%。个人投资者持有行业主题ETF的比例最高，持有规模合计3529.22亿元，占比70.11%，主要包括证券公司、医疗医药、芯片半导体三大行业主题。
图表3 股票型ETF的个人投资者持有情况(穿透联接)
数据来源：wind，截至2024年6月底
图表4 2024年中股票型ETF个人投资者持有规模前20名(穿透联接)
数据来源：wind，截至2024年6月底
PART
二
ETF投资交易白皮书(2024年6月)
ETF市场成交情况
一
ETF总成交金额创新高
随着国内ETF产品不断扩容，投资者对ETF的接受及信任程度日益增强，交投活跃度持续提升。2024年上半年，国内ETF总成交额合计14.66万亿元，非货币ETF总成交额达11.48万亿元，均创历史半年度新高。
图表5 国内ETF半年度成交额变化
数据来源：wind，截至2024年6月底
二
ETF流动性维持高位
近年来，ETF因其交易性和工具性特征，受到市场资金青睐，推动国内ETF市场交投活跃度持续上升。2024年上半年，ETF日均换手率为5.63%，ETF整体流动性表现优于股票及债券市场。
图表6 国内ETF、股票和债券市场平均换手率
数据来源：wind，截至2024年6月底
具体来看，多数ETF流动性高于其指数成份股流动性。截至2024年6月30日，深市规模前二十大股票ETF中，共有17只ETF日均换手率高于其指数成份股日均换手率，包括沪深300ETF、创业板ETF和芯片ETF等产品。
图表7 深市规模前20名股票ETF流动性情况
数据来源：wind，截至2024年6月底
三
不同类型ETF交投活跃度有所分化
2024年上半年，各类型ETF交投活跃度有一定分化。相比2023年下半年，股票ETF、债券ETF、跨境ETF和商品ETF总成交额均有不同程度上涨，货币ETF总成交额有所下降。
具体来看，2024年上半年债券ETF成交额维持高位，达2.74万亿元。跨境ETF成交额达2.73万亿元，占ETF总成交额的19%，占比明显提升。股票ETF成交额为5.79万亿元，较2023年下半年增长0.16万亿元。同期商品ETF交投活跃度也进一步提升，成交额0.23万亿元。
图表8 国内各类型ETF半年度成交额变化(万亿元)
数据来源：wind，截至2024年6月底
图表9 国内各类型ETF半年度成交额占比变化
数据来源：wind，截至2024年6月底
四
债券ETF成交额持续提升
随着债券ETF产品扩容，产品规模实现了新的突破，债券ETF成交活跃度不断攀升，单月成交额突破历史新高，在今年6月份达到6238亿元。随着债券ETF市场的发展，未来债券ETF交投活跃度可能进一步提升。
图表10 债券ETF月度成交额变化(亿元)
数据来源：wind，截至2024年6月底
五
ETF价格与净值偏离度收窄
2024年上半年，全市场ETF平均折溢价绝对值为0.0042元，较2023年(0.0045元)收窄0.0003元，表明ETF市场价格相对于基金净值的偏离度进一步缩小。从产品类型来看，股票ETF价格与净值偏离度相对较低;债券ETF的价格偏离度大幅收窄，2024年上半年较2023年(0.1597元)大幅减少了0.0968元;商品ETF较2023年价格偏离减少0.0008元 。
图表11 不同类型ETF价格与净值偏离度情况
数据来源：wind，截至2024年6月底
PART
三
ETF投资交易白皮书(2024年6月)
ETF资金流动情况
一
宽基ETF仍为资金流入主力
今年上半年，境内股票型ETF表现出强大的资金吸引力，资金净流入4045.57亿元，其中宽基ETF作为资金流入的主力军，上半年净流入额高达4075.97亿元，贡献了ETF市场整体资金净流入的九成以上，此外，债券ETF和商品ETF也都保持着净流入小幅增加的趋势，上半年净流入均在200亿元左右。跨境股票型ETF在今年上半年的资金净流入相较于去年有一定程度的放缓，目前已不足160亿元。而在全市场利率下行的环境下，货基收益率随之下行，货币ETF除少量机构偏好品种以外，整体对增量资金的吸引力都有所下降，今年上半年维持资金净流出的趋势。
境内股票型ETF中，以沪深300为代表的大盘指数和以中证500、中证1000为代表的中小盘指数最受资金青睐。此外，当前市场环境下，红利资产的吸引力得以提高，资金也在持续流入红利策略方向的ETF。
债券ETF方面，上半年经济基本面和资金面均利好债市，叠加银行理财配置需求，推动资金流入。
商品ETF的资金流向中，黄金ETF贡献了90%以上的净流入，主要系美联储降息预期、央行购金等国内外多重因素支撑黄金价格持续走高，推动市场对黄金的投资配置需求保持强劲。
货币ETF是2024年上半年资金净流出最多的品类，由于二季度货币收益率已不占优势，部分资金由货币型ETF流向股票型ETF。
图表12 不同类别ETF资金净流入额情况(亿元)
数据来源：Wind，截至2024年6月底，货币ETF仅统计上市流通份额
二
非货币ETF资金净流入再攀新高
2024年上半年，ETF的工具属性优势得以凸显，叠加资本市场新“国九条”等政策的大力支持，ETF受到机构投资者与个人投资者的广泛认可，成为当前各类增量资金入市的重要载体。从今年上半年的资金流向情况来看，ETF市场整体资金净流入高达4400.78亿元，相较于2023年上半年同比增长189.70%;非货币ETF整体资金净流入4617.55亿元，约占2023年全年资金净流入额的80.95%，相较于2023年上半年同比增长165.85%。
图表13 2018-2024.06非货币ETF市场整体资金净流入额(亿元)
数据来源：Wind，截至2024年6月底
PART
四
ETF投资交易白皮书(2024年6月)
深市ETF市场流动性服务业务情况
一
ETF流动性服务商接近全覆盖
2024年，深市ETF产品流动性服务商保持了较高的覆盖率。截至2024年6月底，深市流动性服务商覆盖的ETF数量达393只，覆盖率为99%，较2023年初的覆盖率提升2%。
图表14 2019-2024年中深市每月流动性服务商对ETF覆盖率
数据来源：Wind，截至2024年6月底
二
ETF流动性服务业务高度集中
目前，提供流动性服务业务的ETF绝大多数由前十大流动性服务商覆盖。截至2024年6月底，共有8家流动性服务商覆盖的深市ETF产品超过100只，分别为中信证券、广发证券、方正证券、华泰证券、中信建投证券、招商证券、海通证券和中金公司。其中，前五位流动性服务商产品覆盖度已达98.98%，前十大流动性服务商产品覆盖度100%。
图表15 深市流动性服务商服务ETF数量
数据来源：Wind，截至2024年6月底
三
主流动性服务商覆盖率超七成
ETF主流动性服务商制度是一项旨在提升ETF市场流动性和交易效率的重要机制。通过指定符合条件的证券公司或其他机构作为主流动性服务商，市场可以获得更高质量的买卖报价服务，确保ETF市场的活跃度和价格的稳定性。2023年12月，深交所推出主流动性服务商机制，截至2023年底，深交所共有招商证券、广发证券两家主流动性服务商，覆盖4只ETF。截至2024年6月，深交所主流动性服务商数量已经达到18家，覆盖产品达到273只，占深市ETF数量的69%。未来将通过不断完善相关规则和激励机制，鼓励更多的机构参与到ETF主流动性服务商的行列中。
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来源：格隆汇
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