通胀放缓 利率下调

根据欧洲央行发布的公告，将存款便利利率（Deposit facility rate，用于指导货币政策立场的利率）下调25个基点至3.5%。欧洲央行管理委员会表示，根据对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度的最新评估，现在是时候采取措施来缓和货币政策限制的程度。

欧元区利率和通胀走势（2020年1月至今）

对于通胀前景，与6月份的预测一样，欧洲央行预计2024年总体通胀平均为2.5%，2025年为2.2%，2026年为1.9%。该行预计今年下半年通胀率将再次上升，部分原因是之前能源价格下跌的总体幅度较大。通胀率应该会在明年下半年下降到其目标水平。对于核心通胀，由于服务行业价格高于预期，对2024年和2025年的预测已略微上调。该行预计核心通胀率将迅速下降，从今年的2.9%下降到2025年的2.3%和2026年的2.0%。

欧洲央行表示，由于工资仍在快速上涨，区内通胀压力仍然很高。但该行强调，劳动力成本压力正在缓和，利润增加缓冲了工资上涨对通胀的影响。对企业而言，融资条件仍然受到限制，经济活动仍然低迷，具体表现为私人消费和投资疲软。

欧洲央行预计，2024年经济将增长0.8%，2025年将升至1.3%，2026年将升至1.5%。与6月份的预测相比，这一预测略有下调，主要是由于未来几个季度区内需求的贡献减弱。

欧洲央行管理委员会决心确保通胀率及时恢复到2%的中期目标。它将在实现这一目标所需的时间内保持政策利率的足够限制性。理事会将继续遵循依赖于数据和逐次会议的方法来确定适当的限制级别和持续时间。特别是，其利率决策将基于其根据即将发布的经济和金融数据、潜在通胀的动态和货币政策传导的力度对通胀前景的评估。欧洲央行管理委员会并未预先承诺特定的利率路径。

此外，从9月18日起，实施货币政策的操作框架的一些变化将会起生效，具体包括主要再融资利率（main refinancing operations）与存款便利利率之间的利差将设定为15个基点。边际贷款利率（the marginal lending facility）与主要再融资利率之间的利差将保持在25个基点不变。即本次降息后，再融资利率和边际贷款利率均下调60个基点，分布为3.65%和3.90%。

尽管本次降息符合市场预期，但投资者对欧洲央行未来的政策走向仍持谨慎态度。知名机构的分析师指出，欧洲央行可能在未来几个月内进一步降息，尤其是在经济增长和通胀回升乏力的背景下。然而，市场对欧洲央行政策的期待并非一致，部分投资者预计，随着美联储可能在未来采取更激进的货币政策，欧洲央行将面临更大压力，这可能导致其政策选择的灵活性受限。

金价续创新高

欧洲央行如期降息后，欧元兑美元短线走高十余点，报1.1019。而在大宗商品市场，伦敦金现一度上涨至2551.69美元/盎司，创下历史新高；纽约商业交易所COMEX黄金价格最高涨至2572.3美元/盎司，亦刷新历史记录。

金融咨询公司Zeal Intelligence的创始人亚当·汉密尔顿（Adam Hamilton）预测，随着美国投资者从传统股票转向黄金，以及人工智能（AI）泡沫破裂，金价将上涨。

汉密尔顿表示，金价达到了前所未有的水平，在不到11个月的时间里上涨了38.7%，创下了数次历史新高，而这一时期的飙升背后却没有伴随着通常的怀疑。汉密尔顿指出，本轮黄金牛市主要是由中国投资者和央行推动的，黄金期货投机者也参与其中。他解释说，由于以人民币计价的黄金继续飙升，短期内需求不太可能放缓。

汉密尔顿还认为，黄金的受欢迎程度也与对美元的悲观预测有关。

市场等待美联储会议

在欧洲央行降息后，市场的目光将聚焦在下周美联储的议息会议上。虽然市场普遍预期美联储将会首次降息，但降息幅度仍然有分歧。

周三公布的数据显示，今年8月份，美国消费者价格指数（CPI）环比上升0.2%，与预期一致；同比增速则从上月的2.9%放缓至2.5%，为2021年3月以来的最低水平，连续第五个月回落。然而，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI环比上涨0.3%，略高于0.2%的预期。核心CPI增速超预期一定程度上降低了美联储下周大幅降息的可能性。

高盛首席执行官苏德巍（David Solomon）表示，由于就业市场疲软，美联储仍有可能选择比预期更大幅度的降息。苏德巍周三接受采访时表示，鉴于劳动力市场更加疲软的情况，美联储有理由降息50个基点。

瑞银集团首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂（Sergio Ermotti）周四在接受媒体采访时表示，抗通胀斗争尚未结束，预期美联储将大幅降息的投资者“过于超前”。

“我认为，市场似乎对美联储采取激进行动的期待过高。”埃尔莫蒂称。他还表示，美联储需要考虑的最重要问题仍是通胀，通胀仍很棘手，尚未“完全得到控制”。

通胀放缓 利率下调

根据欧洲央行发布的公告，将存款便利利率（Deposit facility rate，用于指导货币政策立场的利率）下调25个基点至3.5%。欧洲央行管理委员会表示，根据对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度的最新评估，现在是时候采取措施来缓和货币政策限制的程度。

欧元区利率和通胀走势（2020年1月至今）

对于通胀前景，与6月份的预测一样，欧洲央行预计2024年总体通胀平均为2.5%，2025年为2.2%，2026年为1.9%。该行预计今年下半年通胀率将再次上升，部分原因是之前能源价格下跌的总体幅度较大。通胀率应该会在明年下半年下降到其目标水平。对于核心通胀，由于服务行业价格高于预期，对2024年和2025年的预测已略微上调。该行预计核心通胀率将迅速下降，从今年的2.9%下降到2025年的2.3%和2026年的2.0%。

欧洲央行表示，由于工资仍在快速上涨，区内通胀压力仍然很高。但该行强调，劳动力成本压力正在缓和，利润增加缓冲了工资上涨对通胀的影响。对企业而言，融资条件仍然受到限制，经济活动仍然低迷，具体表现为私人消费和投资疲软。

欧洲央行预计，2024年经济将增长0.8%，2025年将升至1.3%，2026年将升至1.5%。与6月份的预测相比，这一预测略有下调，主要是由于未来几个季度区内需求的贡献减弱。

欧洲央行管理委员会决心确保通胀率及时恢复到2%的中期目标。它将在实现这一目标所需的时间内保持政策利率的足够限制性。理事会将继续遵循依赖于数据和逐次会议的方法来确定适当的限制级别和持续时间。特别是，其利率决策将基于其根据即将发布的经济和金融数据、潜在通胀的动态和货币政策传导的力度对通胀前景的评估。欧洲央行管理委员会并未预先承诺特定的利率路径。

此外，从9月18日起，实施货币政策的操作框架的一些变化将会起生效，具体包括主要再融资利率（main refinancing operations）与存款便利利率之间的利差将设定为15个基点。边际贷款利率（the marginal lending facility）与主要再融资利率之间的利差将保持在25个基点不变。即本次降息后，再融资利率和边际贷款利率均下调60个基点，分布为3.65%和3.90%。

尽管本次降息符合市场预期，但投资者对欧洲央行未来的政策走向仍持谨慎态度。知名机构的分析师指出，欧洲央行可能在未来几个月内进一步降息，尤其是在经济增长和通胀回升乏力的背景下。然而，市场对欧洲央行政策的期待并非一致，部分投资者预计，随着美联储可能在未来采取更激进的货币政策，欧洲央行将面临更大压力，这可能导致其政策选择的灵活性受限。

金价续创新高

欧洲央行如期降息后，欧元兑美元短线走高十余点，报1.1019。而在大宗商品市场，伦敦金现一度上涨至2551.69美元/盎司，创下历史新高；纽约商业交易所COMEX黄金价格最高涨至2572.3美元/盎司，亦刷新历史记录。

金融咨询公司Zeal Intelligence的创始人亚当·汉密尔顿（Adam Hamilton）预测，随着美国投资者从传统股票转向黄金，以及人工智能（AI）泡沫破裂，金价将上涨。

汉密尔顿表示，金价达到了前所未有的水平，在不到11个月的时间里上涨了38.7%，创下了数次历史新高，而这一时期的飙升背后却没有伴随着通常的怀疑。汉密尔顿指出，本轮黄金牛市主要是由中国投资者和央行推动的，黄金期货投机者也参与其中。他解释说，由于以人民币计价的黄金继续飙升，短期内需求不太可能放缓。

汉密尔顿还认为，黄金的受欢迎程度也与对美元的悲观预测有关。

市场等待美联储会议

在欧洲央行降息后，市场的目光将聚焦在下周美联储的议息会议上。虽然市场普遍预期美联储将会首次降息，但降息幅度仍然有分歧。

周三公布的数据显示，今年8月份，美国消费者价格指数（CPI）环比上升0.2%，与预期一致；同比增速则从上月的2.9%放缓至2.5%，为2021年3月以来的最低水平，连续第五个月回落。然而，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI环比上涨0.3%，略高于0.2%的预期。核心CPI增速超预期一定程度上降低了美联储下周大幅降息的可能性。

高盛首席执行官苏德巍（David Solomon）表示，由于就业市场疲软，美联储仍有可能选择比预期更大幅度的降息。苏德巍周三接受采访时表示，鉴于劳动力市场更加疲软的情况，美联储有理由降息50个基点。

瑞银集团首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂（Sergio Ermotti）周四在接受媒体采访时表示，抗通胀斗争尚未结束，预期美联储将大幅降息的投资者“过于超前”。

“我认为，市场似乎对美联储采取激进行动的期待过高。”埃尔莫蒂称。他还表示，美联储需要考虑的最重要问题仍是通胀，通胀仍很棘手，尚未“完全得到控制”。