美国即将降息
美联储主席鲍威尔在本次Jackson Hole会议中消除了对于降息的疑虑。
美联储9月的降息行动已经是板上钉钉。
鲍威尔明确表态，是时候进行政策调整了，前进的方向已经明确，降息的时机和节奏将依据后续数据、不断演变的前景以及风险的权衡来决定。
鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话明确传达了政策方向转变的信号。
尽管他并未明确表示抗通胀任务已经完成，对于通胀的展望也保持了高度的谨慎，但从中可以看出联储将更加致力于实现充分就业的目标。
鲍威尔并未对降息的规模、速度以及最终目标进行具体阐述。
同时，对于2%的通胀目标也未给出进一步的评论。
根据目前的数据，鲍威尔已经加入了 降息50 个基点的行列。
现在的问题是：他能否说服其他 FOMC 成员吗？
详细解释一下为什么得出这样的结论：他没有说需要循序渐进或循序渐进。
他没有将风险描述为“均匀”，而是简单地说“改变了”。
用来描述劳动力市场的语言是肯定的，即降温是“毫无疑问的”，而且比 2019 年更冷。与他 7 月份的表态相比，这种框架的紧迫性更高。
为了详细说明前 BLS（美国劳工统计局Bureau of Labor Statistics）专员 Beach 的解释，如下图
到目前为止，2024 年每月的非农就业人数的出生和死亡就业预测都与 2023 年非常相似。
这就是为什么当 2026 年完成所有修订时，2024 年 4 月和 7 月的Payroll很有可能接近于零或为负数。
所以现在应当考虑的是是否应该进行50个基点的降息。
澳洲是否降息？
美联储及其他全球中央银行的降息举措，对澳大利亚储备银行构成了几乎不可抗拒的跟进压力。
尽管澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）迄今为止坚持认为，今年降息的可能性不大。
但经济专栏作家彼得·马丁在对话栏目中提出：澳大利亚可能会在11月5日，即墨尔本杯赛马日，率先采取降息措施。
鉴于美联储利率制定委员会在9月17日至18日的会议上，似乎极有可能自2022年起首次下调美国联邦基金利率，美国将与英国、中国、加拿大、新西兰、瑞士、丹麦、欧盟以及其他多个地区同步降息，部分国家甚至可能实施多次降息，以支持经济稳定。
然而，笔者倾向于认为，此次延迟的降息更可能在12月11日实施，目的是通过维持较长时间的高利率政策来保持澳元的相对强势。此举一方面旨在进一步抑制国内居高不下的物价水平。
通常而言，货币价值的变化可以概括为两种情况：内贬外升和内升外贬。
内贬外升指的是货币在国内贬值，这通常表现为物价的上升（在此，笔者未使用“通货膨胀”一词，而是选择了“物价上涨”。因为通货膨胀实际上指的是货币供应的过度增加，其通常表现为物价上涨。但需明确，通货膨胀与物价上涨虽相关联，实为两个不同的概念）。与此同时，货币在国际市场上相对升值。
内升外贬则是指货币在国内升值，通常表现为物价下降，而货币在国际市场上相对贬值。
我们可以明确观察到，在美国过去几年国内物价显著上涨的背景下，美元指数表现出强势。然而，随着美国物价增长速度的减缓，美元指数也开始出现明显的疲软迹象。
相较于澳大利亚，该国在处理国内经济问题的同时，面对商品价格的下跌（自年初以来，42种商品类别中，有27种商品价格呈现下降趋势），能够利用其相对坚挺的货币来减轻商品价格下跌带来的损失。
美国的降息政策使得美国作为资金持有地的吸引力相对减弱，而澳大利亚则相对变得更加吸引人。
但是，对于国内实体经济已经显现出的疲态，采取降息措施已显得十分迫切。
澳大利亚房价或将下跌
墨尔本研究所定期对澳大利亚民众进行调查，以了解他们对未来一年通货膨胀的预期。
调查结果中，有两项指标显示民众预期的通货膨胀率较低。第一项指标是加权平均值，该方法排除了那些高于5%或低于零的极端答案（因为这些答案被认为不切实际），然后计算剩余数据的平均值。
根据这一指标，预计的通货膨胀率为2.6%，恰好位于中央银行设定的目标区间中心，显示出无过度担忧的迹象。
第二项指标是未经四舍五入的通货膨胀预期。该指标排除了所有大于10的整数答案，理由是如果有人预测15%的通货膨胀率，这可能不是严肃的预测，而如果有人预测14.9%，则可能被视为认真的估计。
根据这一指标，通货膨胀预期为3.1%，几乎处于中央银行设定的2-3%目标区间的上限，同样表明没有令人担忧的情况。
从超长期来看，房产价格的增长通常与通货膨胀率近乎相等，但由于货币供应的过度增长，房地产已成为大量金融资产的聚集地，其金融属性已远远超过了其作为消费品的属性。
在美国，平均房价已经显著超过了其长期趋势线，澳大利亚的情况亦是如此。
当金融环境紧缩时，房价回归平均水平的需求将变得迫切。
结语
澳大利亚与美国之间并无显著差异，正如鲍威尔在杰克森霍尔年会周末所言，美国的发展历程亦是澳大利亚的发展历程。
交易界人士亦不完全认同澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克关于未来数月降息可能性不大的观点。
他们倾向于认为，海外所发生之经济变动亦将影响澳大利亚。
因此，美国的降息动因亦可适用于澳大利亚，尽管两国在时间上存在差异。
正如澳大利亚的加息周期较美国为迟，相应地，其降息周期亦将延后。
*本文图片均源自网络，如有侵权，请联系后台删除
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美联储9月的降息行动已经是板上钉钉。
鲍威尔明确表态，是时候进行政策调整了，前进的方向已经明确，降息的时机和节奏将依据后续数据、不断演变的前景以及风险的权衡来决定。
鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话明确传达了政策方向转变的信号。
尽管他并未明确表示抗通胀任务已经完成，对于通胀的展望也保持了高度的谨慎，但从中可以看出联储将更加致力于实现充分就业的目标。
鲍威尔并未对降息的规模、速度以及最终目标进行具体阐述。
同时，对于2%的通胀目标也未给出进一步的评论。
根据目前的数据，鲍威尔已经加入了 降息50 个基点的行列。
现在的问题是：他能否说服其他 FOMC 成员吗？
详细解释一下为什么得出这样的结论：他没有说需要循序渐进或循序渐进。
他没有将风险描述为“均匀”，而是简单地说“改变了”。
用来描述劳动力市场的语言是肯定的，即降温是“毫无疑问的”，而且比 2019 年更冷。与他 7 月份的表态相比，这种框架的紧迫性更高。
为了详细说明前 BLS（美国劳工统计局Bureau of Labor Statistics）专员 Beach 的解释，如下图
到目前为止，2024 年每月的非农就业人数的出生和死亡就业预测都与 2023 年非常相似。
这就是为什么当 2026 年完成所有修订时，2024 年 4 月和 7 月的Payroll很有可能接近于零或为负数。
所以现在应当考虑的是是否应该进行50个基点的降息。
澳洲是否降息？
美联储及其他全球中央银行的降息举措，对澳大利亚储备银行构成了几乎不可抗拒的跟进压力。
尽管澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）迄今为止坚持认为，今年降息的可能性不大。
但经济专栏作家彼得·马丁在对话栏目中提出：澳大利亚可能会在11月5日，即墨尔本杯赛马日，率先采取降息措施。
鉴于美联储利率制定委员会在9月17日至18日的会议上，似乎极有可能自2022年起首次下调美国联邦基金利率，美国将与英国、中国、加拿大、新西兰、瑞士、丹麦、欧盟以及其他多个地区同步降息，部分国家甚至可能实施多次降息，以支持经济稳定。
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通常而言，货币价值的变化可以概括为两种情况：内贬外升和内升外贬。
内贬外升指的是货币在国内贬值，这通常表现为物价的上升（在此，笔者未使用“通货膨胀”一词，而是选择了“物价上涨”。因为通货膨胀实际上指的是货币供应的过度增加，其通常表现为物价上涨。但需明确，通货膨胀与物价上涨虽相关联，实为两个不同的概念）。与此同时，货币在国际市场上相对升值。
内升外贬则是指货币在国内升值，通常表现为物价下降，而货币在国际市场上相对贬值。
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