来源：中信建投期货 作者：中信建投期货

研报正文

观点与操作策略

纯镍现货表现疲软，新能源需求回暖带来的驱动也十分有限，镍的需求支撑不足。硫酸镍厂商目前挺价情绪较重，虽然下游询单有所增加，但下游对目前镍盐接受程度有限。印尼市场仍受天气扰动影响，镍矿供应偏紧，仍有赖于菲律宾镍矿进口补充，矿端成本支撑强劲，且中间品项目也因天气原因出现减产。

不锈钢方面，镍铁成交价不断下移，不锈钢现货表现疲软，成交多集中在低价资源，整体上方空间有限。总体来看，镍基本面较弱但成本支撑较强，或维持区间震荡，不锈钢表现偏弱，因此期价反弹空间或相对有限。

操作上，沪镍区间操作，不锈钢暂时观望。沪镍 2410 区间 127000-137000 元/吨。SS2410 参考区间13300-14300 元/吨。

相关市场信息

1、 “美联储降息交易”再添重磅信号。美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要，其中显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在 7 月便投票赞成下调贴现率 25 个基点。这份会议纪要提供了对美联储货币政策可能走向的洞察，目前市场预期，美联储肯定会在 9 月降息，甚至不排除大幅降息 50 个基点的可能性。另外，美国达拉斯、里士满和费城联储最新公布的调查结果也释放了危险信号：美国人开始担忧经济衰退将要袭击美国，经济前景的相关指数都在下行，甚至跌入萎缩区间。

2、 乘联会数据显示，8 月 1-25 日，乘用车市场零售 130.5 万辆，同比增长 5%，环比增长 9%，今年以来累计零售 1287.2 万辆，同比增长 3%;乘用车新能源市场零售 71.8 万辆，同比增长 48%，环比增长18%，今年以来累计零售 570.7 万辆，同比增长 35%。

3、 【镍库存】8 月 28 日 LME 镍库存 117348 吨，较前一交易日增加 732 吨。

4、 8 月 28 日，SMM 高镍生铁均价 1002.5 元/镍点(出厂含税)，较前一交易日上涨 1.5 元/镍。

数据信息

相关图表

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观点与操作策略

纯镍现货表现疲软，新能源需求回暖带来的驱动也十分有限，镍的需求支撑不足。硫酸镍厂商目前挺价情绪较重，虽然下游询单有所增加，但下游对目前镍盐接受程度有限。印尼市场仍受天气扰动影响，镍矿供应偏紧，仍有赖于菲律宾镍矿进口补充，矿端成本支撑强劲，且中间品项目也因天气原因出现减产。

不锈钢方面，镍铁成交价不断下移，不锈钢现货表现疲软，成交多集中在低价资源，整体上方空间有限。总体来看，镍基本面较弱但成本支撑较强，或维持区间震荡，不锈钢表现偏弱，因此期价反弹空间或相对有限。

操作上，沪镍区间操作，不锈钢暂时观望。沪镍 2410 区间 127000-137000 元/吨。SS2410 参考区间13300-14300 元/吨。

相关市场信息

1、 “美联储降息交易”再添重磅信号。美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要，其中显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在 7 月便投票赞成下调贴现率 25 个基点。这份会议纪要提供了对美联储货币政策可能走向的洞察，目前市场预期，美联储肯定会在 9 月降息，甚至不排除大幅降息 50 个基点的可能性。另外，美国达拉斯、里士满和费城联储最新公布的调查结果也释放了危险信号：美国人开始担忧经济衰退将要袭击美国，经济前景的相关指数都在下行，甚至跌入萎缩区间。

2、 乘联会数据显示，8 月 1-25 日，乘用车市场零售 130.5 万辆，同比增长 5%，环比增长 9%，今年以来累计零售 1287.2 万辆，同比增长 3%;乘用车新能源市场零售 71.8 万辆，同比增长 48%，环比增长18%，今年以来累计零售 570.7 万辆，同比增长 35%。

3、 【镍库存】8 月 28 日 LME 镍库存 117348 吨，较前一交易日增加 732 吨。

4、 8 月 28 日，SMM 高镍生铁均价 1002.5 元/镍点(出厂含税)，较前一交易日上涨 1.5 元/镍。

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