背离季节性波动规律　8月麦芽糖浆价格趋弱运行

卓创农业

4周前

原料成本方面，进入9月份，新季玉米逐步上市，市场供应量增加，但下游需求提升有限，供应面宽松下玉米价格存在下跌风险，成本端走弱，对于麦芽糖浆价格有利空影响。

【导语】8月份麦芽糖浆市场价格偏弱运行，一方面因为下游食品、馅料需求跟进不及预期，行业库存压力增加，同时叠加原料玉米价格持续下跌，成本端对价格亦有利空影响。进入9月份，前期停机企业陆续复产，供应端存在增长预期，但下游需求提振有限，以及玉米价格弱势运行，成本端支撑不足。整体来看，市场利空因素仍存，预计9月麦芽糖浆价格趋弱运行。

近五年历史价格数据显示，在8月份麦芽糖浆价格多呈现上涨趋势，其中8月有1年下跌、4年上涨，季节性指数为101%。但2024年8月份麦芽糖浆价格呈现下跌趋势，与历史波动规律相悖。截至8月20日，麦芽糖浆主要市场（山东、河北、吉林）月度均价为2646元/吨，较7月均价跌幅0.97%，同比下跌13.53%。

原料价格走低，导致麦芽糖浆价格下跌

进入8月份，原料玉米价格仍维持偏弱态势运行，主要是因为主产区贸易商库存同比偏高，同时叠加多地春玉米上量增加，新陈粮逐步交接，市场供应缺口预期收窄，市场出货积极性提升，玉米价格承压不断走低，麦芽糖浆原料成本降幅明显。卓创资讯数据统计，截至8月20日，山东地区麦芽糖浆原料月均成本为2833元/吨，较7月份降幅3.84%。原料成本底部支撑减弱，下游对于后市看空情绪增强，生产企业为刺激签单降价出货。

需求跟进不及预期，库存压力缓解有限

8月份麦芽糖浆市场交投未见明显好转，一方面下游冷饮、啤酒逐步转入生产淡季，对于麦芽糖浆需求量较7月份减少；再者中秋节假日提振有限，下游食品、馅料行业持续性需求放量不足。整体来看，市场走货量未见明显好转，行业库存处于高位运行。卓创资讯数据监测，2024年第34周（截至8月20日），麦芽糖浆行业库存为9.80万吨，较去年第34周库存增幅8.17%，行业供大于求现状仍存，拖拽麦芽糖浆市场签单价格不断走低。

利多因素有限，9月份价格或偏弱运行

通过图1历史规律来看，9月份麦芽糖浆价格4年下跌、1年上涨，下跌概率为80%。今年9月份或遵循历史规律，麦芽糖浆价格或偏弱运行，具体分析原因如下：

9月份影响麦芽糖浆价格走势的主要因素仍是原料成本与供需。首先，原料成本方面，进入9月份，新季玉米逐步上市，市场供应量增加，但下游需求提升有限，供应面宽松下玉米价格存在下跌风险，成本端走弱，对于麦芽糖浆价格有利空影响。其次，供需方面，9月份麦芽糖浆8月停机企业或逐步恢复稳定生产，市场供应量存在小幅增加可能。但需求端来看，9月份，随着天气转凉，下游啤酒、冷饮行业转入生产淡季，开工负荷降至低位运行，对于麦芽糖浆消耗量减少，虽然下游糖果、小食品需求在天气转凉后或逐步复产，但考虑到终端消费偏慢，预计9月份下游需求量仍难有明显增量。整体来看，9月份麦芽糖浆供应端存在小幅增长预期，但需求端或提升有限，行业供需矛盾或进一步加重，麦芽糖浆市场成交重心小幅下移。

综上所述，8月份麦芽糖浆需求恢复偏慢，库存压力缓解有限，以及原料成本走弱共同利空麦芽糖浆价格，导致价格走势与历史规律相悖。9月份供应量增加，需求端仍难提升，行业供大于求现状加剧，同时叠加原料玉米仍存在走弱预期，成本端支撑不足。整体来看，9月份麦芽糖浆市场利空影响仍存，价格或偏弱运行

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