《科创板日报》8月20日讯（记者郑炳巽）近日，苏州赛分科技股份有限公司（下称“赛分科技”）正式提交科创板IPO的注册稿，计划募集资金8亿元，其中3.34亿元用于“20万升/年生物医药分离纯化用辅料”，1.95亿元用于“研发中心建设项目”，剩余2.71亿元用于补充流动资金，补流比例近34%。
赛分科技是一家研发和生产用于药物分析检测和分离纯化的液相色谱材料的企业，主要产品为色谱柱和色谱填料，根据应用可划分为分析色谱和工业纯化两大领域。
赛分科技的产品主要应用于下游医药行业，可以为生物制药企业提供从药品研发、临床前（Pre-IND）到临床I、II、III期、生产以及质控全周期全流程的分离纯化产品及相关服务，国内外客户包括罗氏、礼来、辉瑞、正大天晴、齐鲁制药等。
换言之，赛分科技的发展高度依赖于下游行业的景气度。然而，近年来生物医药赛道整体“遇冷”，医药行业融资规模下降导致研发进度放缓，赛分科技新客户拓展进度也随之放缓，公司业绩增长的压力摆上“台面”。
▌下游遇冷制约业务增长
IPO文件进一步显示，赛分科技的分析色谱产品主要用于药物研发及质检环节的分析检测，工业纯化产品主要用于药物临床研究及规模化生产阶段的分离纯化。
近年来，随着工业纯化业务发展，赛分科技的工业纯化产品和分析色谱产品之间的收入差距逐渐缩小。目前，任何一方的发展情况均对整体业绩具有重要影响。
以2023年为例，赛分科技实现主营业务收入2.44亿元，来自分析色谱板块的收入为1.15亿元，占比为47.22%，来自工业纯化板块的收入为1.26亿元，占比为51.51%。当年，赛分科技来自研发和临床阶段的主营业务收入占比分别为32.28%和31.90%，合计超过64%。
正因为大部分应用赛分科技色谱产品的药物项目处于研发或临床阶段，赛分科技意识到，公司未来业务的发展与下游客户的药物开发及产业化情况紧密相关，而药物开发尤其是新药研发技术难度较大，影响因素较多，不在赛分科技的掌握之内。
另外，从整个药物研发环境来看，近年来相继出台的鼓励政策促进了我国新药的研发，但是，行业内靶点选择重复、研发赛道拥挤、研发资源浪费等问题也随之显现出来。长远来看，同质化竞争不利于药物研发的健康发展。
医药魔方数据显示，2022年，创新药一级市场融资事件同比2021年的1329起大幅下降30%，导致全球与中国市场融资金额同比下降43%，中国一级市场融资金额同比下降55%。
另据国家药品监督管理局药物临床试验登记与公示平台，2022年，中国新登记临床试验数量达到1466项，同比下降5%，其中III期临床试验登记数量降幅最大，同比下降近26%，出现近4年增长后首次下滑。
在此背景下，赛分科技近年来收入及净利润增长大幅度放缓。
2023年，赛分科技实现营收2.45亿元，同比增长15.24%，增速较2022年和2021年分别减少22.13个百分点和43.34个百分点；归母净利润5248.57万元，同比增长11.34%，增速较2022年和2021年分别减少115.58个百分点和131.10个百分点。
业绩增长下滑，也使得赛分科技整体盈利能力较差的问题更加突出。
2021-2023年（报告期），赛分科技分别取得净利润2162.02万元、4820.24万元、5415.39万元，对应销售净利率分别为13.96%、22.65%、22.09%。赛分科技称，公司盈利规模较小，主要因工业纯化业务尚处于客户项目导入期，相关业务持续研发投入较大，这将导致公司抵御下游行业需求波动风险及工业纯化客户采购周期波动风险的能力相对较弱。
报告期内，赛分科技研发费用分别为2351.65万元、4067.65万元、4420.91万元，占营收的比例分别为15.18%、19.12%、18.03%。
▌未来成长性遭受问询
其实，下游遇冷的影响还直接反映在赛分科技去化速度变慢，以及回款压力增加等方面。
赛分科技透露，根据现有客户需求预计，剩余库存商品可能需于2024年才可完全去化，其中，亲和层析填料、离子交换填料、硅胶基质填料去化速度较慢。另外，2021-2023年（报告期），赛分科技的存货余额分别为5188.17万元、9922.32万元、1.22亿元，占各期末资产总额的比例分别为5.27%、9.47%和11.10%。
报告期各期末，赛分科技的应收账款余额分别为3064.43万元、5016.31万元、6028.56万元，占营业收入的比例分别为19.78%、23.58%、24.59%。截至2024年3月15日，回款金额占应收账款余额比例分别为96.76%、97.60%和77.23%。
赛分科技提醒，在未来，公司存货余额和应收账款绝对金额有可能进一步增加。
因此，在前后两次问询中，上交所要求赛分科技结合在手订单、客户粘性等情况，说明公司收入和利润增长的可持续性，以及是否具有较强的成长性等。
在首轮回复中，赛分科技透露，以研发为目的采购的客户面临从药物研发至商业化生产过程中存在的众多不确定性，若此类客户后续研发进度或效果不达预期，赛分科技相关收入或将无法持续增长甚至下降。
数据显示，2023年上半年，以研发为目的采购的客户收入占分析色谱板块达30.98%，占工业纯化板块67.06%。
不过，赛分科技也表示，随着公司加速国产化替代进程进，以及客户随医药项目进度的推进而提升采购规模，叠加新产品、新客户的开拓，都将进一步抵消部分客户研发不及预期带来的负面影响。
根据第二轮问询回复，截至2023年8月下旬，赛分科技分析色谱累计在手订单金额（不含税）为7213.32万元，涉及1159家客户，工业纯化累计在手订单金额（不含税）为8498.54万元，涉及139家客户。
然而，需要注意的是，目前赛分科技两大业务领域的收入仍主要由老客户贡献，来自新客户增量市场的比例仍有待提高。
2023年上半年，赛分科技分析色谱客户数量1079家，其中老客户815家，占比75.53%，该板块收入5620.24万元，老客户贡献收入5249.87万元，占比达93.41%。
同一时期，赛分科技工业纯化客户数量279家，老客户221家，占比79.21%，该板块收入7576.13万元，老客户贡献收入6962.15万元，占比91.90%。
（文章来源：科创板日报）
《科创板日报》8月20日讯（记者郑炳巽）近日，苏州赛分科技股份有限公司（下称“赛分科技”）正式提交科创板IPO的注册稿，计划募集资金8亿元，其中3.34亿元用于“20万升/年生物医药分离纯化用辅料”，1.95亿元用于“研发中心建设项目”，剩余2.71亿元用于补充流动资金，补流比例近34%。
赛分科技是一家研发和生产用于药物分析检测和分离纯化的液相色谱材料的企业，主要产品为色谱柱和色谱填料，根据应用可划分为分析色谱和工业纯化两大领域。
赛分科技的产品主要应用于下游医药行业，可以为生物制药企业提供从药品研发、临床前（Pre-IND）到临床I、II、III期、生产以及质控全周期全流程的分离纯化产品及相关服务，国内外客户包括罗氏、礼来、辉瑞、正大天晴、齐鲁制药等。
换言之，赛分科技的发展高度依赖于下游行业的景气度。然而，近年来生物医药赛道整体“遇冷”，医药行业融资规模下降导致研发进度放缓，赛分科技新客户拓展进度也随之放缓，公司业绩增长的压力摆上“台面”。
▌下游遇冷制约业务增长
IPO文件进一步显示，赛分科技的分析色谱产品主要用于药物研发及质检环节的分析检测，工业纯化产品主要用于药物临床研究及规模化生产阶段的分离纯化。
近年来，随着工业纯化业务发展，赛分科技的工业纯化产品和分析色谱产品之间的收入差距逐渐缩小。目前，任何一方的发展情况均对整体业绩具有重要影响。
以2023年为例，赛分科技实现主营业务收入2.44亿元，来自分析色谱板块的收入为1.15亿元，占比为47.22%，来自工业纯化板块的收入为1.26亿元，占比为51.51%。当年，赛分科技来自研发和临床阶段的主营业务收入占比分别为32.28%和31.90%，合计超过64%。
正因为大部分应用赛分科技色谱产品的药物项目处于研发或临床阶段，赛分科技意识到，公司未来业务的发展与下游客户的药物开发及产业化情况紧密相关，而药物开发尤其是新药研发技术难度较大，影响因素较多，不在赛分科技的掌握之内。
另外，从整个药物研发环境来看，近年来相继出台的鼓励政策促进了我国新药的研发，但是，行业内靶点选择重复、研发赛道拥挤、研发资源浪费等问题也随之显现出来。长远来看，同质化竞争不利于药物研发的健康发展。
医药魔方数据显示，2022年，创新药一级市场融资事件同比2021年的1329起大幅下降30%，导致全球与中国市场融资金额同比下降43%，中国一级市场融资金额同比下降55%。
另据国家药品监督管理局药物临床试验登记与公示平台，2022年，中国新登记临床试验数量达到1466项，同比下降5%，其中III期临床试验登记数量降幅最大，同比下降近26%，出现近4年增长后首次下滑。
在此背景下，赛分科技近年来收入及净利润增长大幅度放缓。
2023年，赛分科技实现营收2.45亿元，同比增长15.24%，增速较2022年和2021年分别减少22.13个百分点和43.34个百分点；归母净利润5248.57万元，同比增长11.34%，增速较2022年和2021年分别减少115.58个百分点和131.10个百分点。
业绩增长下滑，也使得赛分科技整体盈利能力较差的问题更加突出。
2021-2023年（报告期），赛分科技分别取得净利润2162.02万元、4820.24万元、5415.39万元，对应销售净利率分别为13.96%、22.65%、22.09%。赛分科技称，公司盈利规模较小，主要因工业纯化业务尚处于客户项目导入期，相关业务持续研发投入较大，这将导致公司抵御下游行业需求波动风险及工业纯化客户采购周期波动风险的能力相对较弱。
报告期内，赛分科技研发费用分别为2351.65万元、4067.65万元、4420.91万元，占营收的比例分别为15.18%、19.12%、18.03%。
▌未来成长性遭受问询
其实，下游遇冷的影响还直接反映在赛分科技去化速度变慢，以及回款压力增加等方面。
赛分科技透露，根据现有客户需求预计，剩余库存商品可能需于2024年才可完全去化，其中，亲和层析填料、离子交换填料、硅胶基质填料去化速度较慢。另外，2021-2023年（报告期），赛分科技的存货余额分别为5188.17万元、9922.32万元、1.22亿元，占各期末资产总额的比例分别为5.27%、9.47%和11.10%。
报告期各期末，赛分科技的应收账款余额分别为3064.43万元、5016.31万元、6028.56万元，占营业收入的比例分别为19.78%、23.58%、24.59%。截至2024年3月15日，回款金额占应收账款余额比例分别为96.76%、97.60%和77.23%。
赛分科技提醒，在未来，公司存货余额和应收账款绝对金额有可能进一步增加。
因此，在前后两次问询中，上交所要求赛分科技结合在手订单、客户粘性等情况，说明公司收入和利润增长的可持续性，以及是否具有较强的成长性等。
在首轮回复中，赛分科技透露，以研发为目的采购的客户面临从药物研发至商业化生产过程中存在的众多不确定性，若此类客户后续研发进度或效果不达预期，赛分科技相关收入或将无法持续增长甚至下降。
数据显示，2023年上半年，以研发为目的采购的客户收入占分析色谱板块达30.98%，占工业纯化板块67.06%。
不过，赛分科技也表示，随着公司加速国产化替代进程进，以及客户随医药项目进度的推进而提升采购规模，叠加新产品、新客户的开拓，都将进一步抵消部分客户研发不及预期带来的负面影响。
根据第二轮问询回复，截至2023年8月下旬，赛分科技分析色谱累计在手订单金额（不含税）为7213.32万元，涉及1159家客户，工业纯化累计在手订单金额（不含税）为8498.54万元，涉及139家客户。
然而，需要注意的是，目前赛分科技两大业务领域的收入仍主要由老客户贡献，来自新客户增量市场的比例仍有待提高。
2023年上半年，赛分科技分析色谱客户数量1079家，其中老客户815家，占比75.53%，该板块收入5620.24万元，老客户贡献收入5249.87万元，占比达93.41%。
同一时期，赛分科技工业纯化客户数量279家，老客户221家，占比79.21%，该板块收入7576.13万元，老客户贡献收入6962.15万元，占比91.90%。
（文章来源：科创板日报）
