风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
作者:认知饕餮
来源:雪球
2017年5月~2018年1月
2018年6月~2018年11月
非洲猪瘟于2018年8月首次出现在沈阳
2021年8月~2022年3月
2024年1月~5月
总结
1 三次猪肉股大涨的时间区间
2 猪肉价格主升浪时
3 在18年
那么是不是在猪肉价格和猪肉股价格底部震荡的时候布局
2023年2月~2023年12月
牧原在此期间跌幅27%
能繁母猪的存栏量决定10个月后一段时间内的生猪出栏量
所以理论上讲
2019年以前能繁母猪存栏量数据存在重大疑点
从下图可以看到
理论上猪价应该从2022年的7月开始上涨
而牧原股价从21年8月初开始上涨,股价开始大幅上升的节点是在9月底
此轮猪股行情从24年2月开始
所以我们可以在这里大致做一个定性
仔猪价格由生猪猪价带动
母猪价格变动很小
二次育肥的情绪我们一般用屠宰均重来衡量
可以看到22年的猪价行情二次育肥有显著贡献
头均市值就像PE一样
2017年10月头均市值最高17533元/头
2020年7月头均市值最高33207元/头
2021年10月头均市值最高16916元/头, 2024年1月最低3026元/头
猪粮比价是猪肉价格/粮食价格
猪粮比价越低
静态头均估值
这里计算方法是头均估值=每月的平均市值/上一年度总出栏量
各企业头均市值的波动基本是同向的
可以看出当下温氏
参考2021年7月~2022年10月的猪肉股行情
从21~22年的行情可以看出,大部分猪企在第二波行情中都只是接近上一波行情的高点
上一轮猪周期中巨星农牧
本轮周期中第一波涨幅最好的是神农集团
其中
今年各猪企出栏增速中神农集团是最高的
然后利润的话
可以看到绝大部分猪企在二季度都是盈利的,二季度仍在亏损的只有东瑞和傲农
按照今年二月底的能繁母猪存栏量和PSY估算
各猪企成本测算如下
1 牧原与温氏的成本逐渐拉近
2 当下成本最低的企业应该是神农集团
3 从出栏增速看
可以看到
要给各猪企拍一个今年的净利润
猪周期上行的形式无非就两种情况
1 是像2022年那样
2 是走和以往的猪周期一样的上行周期
可以看到绝大部分猪企在二季度都是盈利的,二季度仍在亏损的只有东瑞和傲农
按照今年二月底的能繁母猪存栏量和PSY估算
要给各猪企拍一个今年的净利润
猪周期上行的形式无非就两种情况
1 是像2022年那样
2 是走和以往的猪周期一样的上行周期
在这些猪企中
今年的预计出栏量计算公式
下图是各猪企自2023年2月以来
然后我们按照下半年平均猪价20元/kg
然后下图是加上其他业务利润后的扣非净利润和PE
为什么全国猪的均价高于几乎所有猪企的售价?
第一个原因是
牧原股份
新希望
而温氏和金新农
温氏的平均售价低于全国均价还是与产分布有关
我计算的结果是
综上
最冷清的时刻,仍能按照常识做坚持的人,终将获得超额回报。
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风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本课程为雪球基金发起,仅作为投教科普,不构成投资建议。
雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构,提供安全高效的基金投资服务。
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作者:认知饕餮
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2017年5月~2018年1月
2018年6月~2018年11月
非洲猪瘟于2018年8月首次出现在沈阳
2021年8月~2022年3月
2024年1月~5月
总结
1 三次猪肉股大涨的时间区间
2 猪肉价格主升浪时
3 在18年
那么是不是在猪肉价格和猪肉股价格底部震荡的时候布局
2023年2月~2023年12月
牧原在此期间跌幅27%
能繁母猪的存栏量决定10个月后一段时间内的生猪出栏量
所以理论上讲
2019年以前能繁母猪存栏量数据存在重大疑点
从下图可以看到
理论上猪价应该从2022年的7月开始上涨
而牧原股价从21年8月初开始上涨,股价开始大幅上升的节点是在9月底
此轮猪股行情从24年2月开始
所以我们可以在这里大致做一个定性
仔猪价格由生猪猪价带动
母猪价格变动很小
二次育肥的情绪我们一般用屠宰均重来衡量
可以看到22年的猪价行情二次育肥有显著贡献
头均市值就像PE一样
2017年10月头均市值最高17533元/头
2020年7月头均市值最高33207元/头
2021年10月头均市值最高16916元/头, 2024年1月最低3026元/头
猪粮比价是猪肉价格/粮食价格
猪粮比价越低
静态头均估值
这里计算方法是头均估值=每月的平均市值/上一年度总出栏量
各企业头均市值的波动基本是同向的
可以看出当下温氏
参考2021年7月~2022年10月的猪肉股行情
从21~22年的行情可以看出,大部分猪企在第二波行情中都只是接近上一波行情的高点
上一轮猪周期中巨星农牧
本轮周期中第一波涨幅最好的是神农集团
其中
今年各猪企出栏增速中神农集团是最高的
然后利润的话
可以看到绝大部分猪企在二季度都是盈利的,二季度仍在亏损的只有东瑞和傲农
按照今年二月底的能繁母猪存栏量和PSY估算
各猪企成本测算如下
1 牧原与温氏的成本逐渐拉近
2 当下成本最低的企业应该是神农集团
3 从出栏增速看
可以看到
要给各猪企拍一个今年的净利润
猪周期上行的形式无非就两种情况
1 是像2022年那样
2 是走和以往的猪周期一样的上行周期
可以看到绝大部分猪企在二季度都是盈利的,二季度仍在亏损的只有东瑞和傲农
按照今年二月底的能繁母猪存栏量和PSY估算
要给各猪企拍一个今年的净利润
猪周期上行的形式无非就两种情况
1 是像2022年那样
2 是走和以往的猪周期一样的上行周期
在这些猪企中
今年的预计出栏量计算公式
下图是各猪企自2023年2月以来
然后我们按照下半年平均猪价20元/kg
然后下图是加上其他业务利润后的扣非净利润和PE
为什么全国猪的均价高于几乎所有猪企的售价?
第一个原因是
牧原股份
新希望
而温氏和金新农
温氏的平均售价低于全国均价还是与产分布有关
我计算的结果是
综上
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