来源| 尺度商业

文 | 董武英

上市12年来每个报告期都实现盈利，扣非净利润均为正值，广汽集团这一纪录在2024年上半年被打破了，这究竟是怎么回事？

近期， $广汽集团(SH601238)$ 发布了2024半年报。报告显示，今年上半年，广汽集团实现营收458.08亿元，较2023年同期下降了25.62%；实现归母净利润为15.16亿元，同比下降了48.88%；实现扣非净利润为-3.38亿元，上市12年来首次为负值。

作为中国汽车市场龙头企业，广汽集团扣非净利润如此变化，这背后的原因究竟是什么呢？

上市12年来扣非净利润首次为负

今年上半年，广汽集团扣非净利润为-3.38亿元，去年同期其扣非净利润为27.03亿元。

这也是广汽集团自2012年3月登陆A股市场以来，在所有报告期内首次出现扣非净利润为负的情况。

对比今年一季度财报，广汽集团扣非净利润由正转负出现在第二季度。在今年一季度，广汽集团扣非净利润虽然同比“腰斩”，但仍保持正值，其扣非净利润为6.87亿元。

在第二季度，广汽集团扣非净利润表现为什么会出现如此剧烈的变化呢？

从财报来看，今年上半年，广汽集团主营业务营收虽然出现了25.29%的下滑，但营业成本及税金却同比下降了26.35%，综合来看，广汽集团上半年毛利率提升了1.38个百分点至4.72%。在细分业务上，除金融及其他业务毛利率出现下滑外，广汽集团整车制造业、零部件制造业和商贸服务毛利率均出现了不同程度的提升。

财报显示，广汽集团净利润下滑的“大头”在投资收益上。2023年上半年，广汽集团投资收益为54.48亿元，今年上半年其投资收益为32.59亿元，同比下滑了40.19%，绝对值减少了21.89亿元。其中，广汽集团对联营企业和合营企业的投资收益由去年同期的53.00亿元下降至20.11亿元。

以合营企业为例，广汽集团合营企业主要包括广汽本田汽车有限公司（广汽本田）、广汽丰田汽车有限公司（广汽丰田）、广汽汇理汽车金融有限公司和五羊-本田摩托（广州）有限公司等，其中上述四家重要的合营企业汇总财务信息占所有合营企业汇总数的比例超过90%。

在今年上半年，广汽集团所有合营企业汇总营业收入为918.27亿元，较2023年同期下滑了28.48%，汇总净利润则从去年同期的96.29亿元下降至37.26亿元，同比下降了61.30%。

综合来看，来自于合营和联营企业的投资收益显著下滑，是广汽集团上半年净利润下滑和扣非净利润转负的直接原因。

合资车销量下滑，自主品牌仍需努力

广汽集团来自合营和联营企业投资收益的减少，主要原因是广汽合资车销量出现了明显下滑。

今年上半年，广汽本田销量为20.79万辆，同比下降了28.28%；广汽丰田销量为33.60万辆，同比下降了25.80%。在今年7月和8月，广汽本田和广汽丰田的下滑趋势仍未停止，销量跌幅分别均超过20%。

广汽本田和广汽丰田销量的下滑，主要是由于国内自主品牌的崛起，日系车市场受到冲击。今年上半年，日系车在国内汽车市场份额为14.9%，在2023年其市场份额为17.0%。其中，今年第一季度日系车市场份额为15.1%，第二季度市场份额为14.7%，仍处于下滑趋势。

作为广汽集团利润的重要构成部分，合资业务的下滑将显著影响广汽集团的利润表现。

与此同时，广汽集团自主业务今年以来也承受着一定的压力。

今年上半年，广汽传祺销量为18.89万辆，同比微增0.44%，是广汽乘用车业务中唯一实现同比增长的品牌。但在营收上，广汽传祺营收为254.59亿元，同比下降了约11.39%。同时，由于7月和8月广汽传祺销量分别同比下降17.70%和26.75%，广汽传祺1-8月累计销量为24.22万辆，同比出现下滑。

在2023年业绩说明会上，广汽集团总会计师、财务负责人王丹曾表示，“广汽传祺经过三年体制调整，于2022年实现了扭亏为盈，2023年四季度盈利提升到两位数，同比增加1.6个百分点。”

在今年以来销量回落、营收下滑的情况下，广汽传祺盈利能力如何，值得关注。

同时，广汽集团新能源业务子公司广汽埃安在今年以来则出现了明显下滑。

今年上半年，广汽埃安销量为12.63万辆，同比下降了39.65%。今年7月，其销量为2.83万辆，同比下降37.17%；8月销量为3.18万辆，同比下降29.44%，降幅有所收窄。

目前，广汽集团正在积极调整，强化广汽传祺和广汽埃安的市场竞争力。

广汽埃安总经理古惠南近期在采访时表示，目前主销纯电车型的广汽埃安，后续将补齐技术路线，增加REV（增程车型）、PHEV（插电混动车型），扩大产品矩阵。与纯电车型相比，近年来汽车市场上增程车型和插电混动车型销量增速较快，且相对更容易实现盈利，如果埃安后续推出增程或混动车型，或将对其盈利表现产生一定正向效果。

此外，今年4月，广汽传祺与华为联手成立传祺华为联合创“新”计划，传祺将推出3款采用华为乾崑智能汽车解决方案的车型，搭载华为乾崑智驾系统ADS 3.0、新一代鸿蒙座舱等技术，首款车型将于2025年第一季度上市交付。

综合来看，目前广汽合资业务暂未出现企稳回升的信号，自主业务对净利润的支撑能力有待加强。埃安布局新技术路线、传祺和华为合作造车这些举措能否带动广汽集团销量和利润回升，有待关注。

来源| 尺度商业

文 | 董武英

上市12年来每个报告期都实现盈利，扣非净利润均为正值，广汽集团这一纪录在2024年上半年被打破了，这究竟是怎么回事？

近期， $广汽集团(SH601238)$ 发布了2024半年报。报告显示，今年上半年，广汽集团实现营收458.08亿元，较2023年同期下降了25.62%；实现归母净利润为15.16亿元，同比下降了48.88%；实现扣非净利润为-3.38亿元，上市12年来首次为负值。

作为中国汽车市场龙头企业，广汽集团扣非净利润如此变化，这背后的原因究竟是什么呢？

上市12年来扣非净利润首次为负

今年上半年，广汽集团扣非净利润为-3.38亿元，去年同期其扣非净利润为27.03亿元。

这也是广汽集团自2012年3月登陆A股市场以来，在所有报告期内首次出现扣非净利润为负的情况。

对比今年一季度财报，广汽集团扣非净利润由正转负出现在第二季度。在今年一季度，广汽集团扣非净利润虽然同比“腰斩”，但仍保持正值，其扣非净利润为6.87亿元。

在第二季度，广汽集团扣非净利润表现为什么会出现如此剧烈的变化呢？

从财报来看，今年上半年，广汽集团主营业务营收虽然出现了25.29%的下滑，但营业成本及税金却同比下降了26.35%，综合来看，广汽集团上半年毛利率提升了1.38个百分点至4.72%。在细分业务上，除金融及其他业务毛利率出现下滑外，广汽集团整车制造业、零部件制造业和商贸服务毛利率均出现了不同程度的提升。

财报显示，广汽集团净利润下滑的“大头”在投资收益上。2023年上半年，广汽集团投资收益为54.48亿元，今年上半年其投资收益为32.59亿元，同比下滑了40.19%，绝对值减少了21.89亿元。其中，广汽集团对联营企业和合营企业的投资收益由去年同期的53.00亿元下降至20.11亿元。

以合营企业为例，广汽集团合营企业主要包括广汽本田汽车有限公司（广汽本田）、广汽丰田汽车有限公司（广汽丰田）、广汽汇理汽车金融有限公司和五羊-本田摩托（广州）有限公司等，其中上述四家重要的合营企业汇总财务信息占所有合营企业汇总数的比例超过90%。

在今年上半年，广汽集团所有合营企业汇总营业收入为918.27亿元，较2023年同期下滑了28.48%，汇总净利润则从去年同期的96.29亿元下降至37.26亿元，同比下降了61.30%。

综合来看，来自于合营和联营企业的投资收益显著下滑，是广汽集团上半年净利润下滑和扣非净利润转负的直接原因。

合资车销量下滑，自主品牌仍需努力

广汽集团来自合营和联营企业投资收益的减少，主要原因是广汽合资车销量出现了明显下滑。

今年上半年，广汽本田销量为20.79万辆，同比下降了28.28%；广汽丰田销量为33.60万辆，同比下降了25.80%。在今年7月和8月，广汽本田和广汽丰田的下滑趋势仍未停止，销量跌幅分别均超过20%。

广汽本田和广汽丰田销量的下滑，主要是由于国内自主品牌的崛起，日系车市场受到冲击。今年上半年，日系车在国内汽车市场份额为14.9%，在2023年其市场份额为17.0%。其中，今年第一季度日系车市场份额为15.1%，第二季度市场份额为14.7%，仍处于下滑趋势。

作为广汽集团利润的重要构成部分，合资业务的下滑将显著影响广汽集团的利润表现。

与此同时，广汽集团自主业务今年以来也承受着一定的压力。

今年上半年，广汽传祺销量为18.89万辆，同比微增0.44%，是广汽乘用车业务中唯一实现同比增长的品牌。但在营收上，广汽传祺营收为254.59亿元，同比下降了约11.39%。同时，由于7月和8月广汽传祺销量分别同比下降17.70%和26.75%，广汽传祺1-8月累计销量为24.22万辆，同比出现下滑。

在2023年业绩说明会上，广汽集团总会计师、财务负责人王丹曾表示，“广汽传祺经过三年体制调整，于2022年实现了扭亏为盈，2023年四季度盈利提升到两位数，同比增加1.6个百分点。”

在今年以来销量回落、营收下滑的情况下，广汽传祺盈利能力如何，值得关注。

同时，广汽集团新能源业务子公司广汽埃安在今年以来则出现了明显下滑。

今年上半年，广汽埃安销量为12.63万辆，同比下降了39.65%。今年7月，其销量为2.83万辆，同比下降37.17%；8月销量为3.18万辆，同比下降29.44%，降幅有所收窄。

目前，广汽集团正在积极调整，强化广汽传祺和广汽埃安的市场竞争力。

广汽埃安总经理古惠南近期在采访时表示，目前主销纯电车型的广汽埃安，后续将补齐技术路线，增加REV（增程车型）、PHEV（插电混动车型），扩大产品矩阵。与纯电车型相比，近年来汽车市场上增程车型和插电混动车型销量增速较快，且相对更容易实现盈利，如果埃安后续推出增程或混动车型，或将对其盈利表现产生一定正向效果。

此外，今年4月，广汽传祺与华为联手成立传祺华为联合创“新”计划，传祺将推出3款采用华为乾崑智能汽车解决方案的车型，搭载华为乾崑智驾系统ADS 3.0、新一代鸿蒙座舱等技术，首款车型将于2025年第一季度上市交付。

综合来看，目前广汽合资业务暂未出现企稳回升的信号，自主业务对净利润的支撑能力有待加强。埃安布局新技术路线、传祺和华为合作造车这些举措能否带动广汽集团销量和利润回升，有待关注。