澳大利亚竞争与消费者委员会（ACCC）在2023年8月4日做出了决定，否决了澳新银行以49亿澳币收购Suncorp旗下银行业务的提议。

该收购计划最初于2022年7月提出，但在随后的审批过程中，由于监管机构的多次审慎考量，导致决策进程有所延长。Suncorp旨在通过此次交易实现全面转型，专注于其保险业务，因此该收购计划最初获得了昆士兰州政府的支持。

然而，在审批过程中，Bendigo与Adelaide银行对收购计划提出了质疑，导致最终该计划未能获得通过。

直至2024年2月20日，最高法庭已正式通过ANZ的收购案，此举彻底消除了监管机构对于此次收购可能引发银行业竞争环境受损的疑虑。为确保收购的平稳进行，澳新银行（ANZ）已郑重作出多项承诺，这些承诺随后得到了财政部长和昆士兰州政府的认可，并被正式转化为具备法律约束力的协议。

此次收购事件不禁让笔者想起了2008年那场美国银行对美林银行的收购，以及同年澳洲发生的两起震撼业界的区域性银行交易——西太平洋银行对圣乔治银行的并购，以及联邦银行对西澳银行的收购。这两起交易在当时可谓是百年难遇的金融大事件。

然而，就在此时，刚刚完成St George收购的西太平洋银行却选择退出了这场竞争。尽管联邦银行表达了收购Suncorp的意愿，但由于监管机构要求其必须收购西澳银行以防止其破产，联邦银行因此分身乏术。澳大利亚国民银行虽对Suncorp提出了批评，但并未取得实质性的进展。

就在这个关键时刻，澳新银行站了出来，向Suncorp提出了收购意向。然而，令人意想不到的是，在短短几天内，由陆克文领导的联邦政府为银行资金与存款提供了坚实的保障，使得Suncorp成功渡过了难关。最终，这场备受瞩目的收购交易也化为了泡影。

首先，对于Suncorp的决策，我坚信Steven Johnston（Suncorp首席执行官）的抉择极具智慧。他显然在长期的高利率环境中敏锐地捕捉到了保险业资产端收益的潜力。

以资产收益为例，我们来具体探讨一下。在过往的低利率环境中，年度资产收益（如图表所示）维持在2%至4%的区间，这些收益主要来自于车险、房险等赔付险的资产配置，其资产回报通常相当稳定。

若以3%的年化收益为例，那么初始投资的10000元在经过30年的累积后，将增长至24272元。然而，在如今的高利率环境下，若年化收益达到6%，同样的10000元在30年后将激增至57435元。

这一显著的差异，无疑凸显了高利率环境对资产增值的巨大影响。或许有人质疑，利率不可能始终维持在6%，但同样地，低利率时代也并未持续保持在3%。这一观点值得我们深思。

值得特别关注的是，新西兰保险业中的Life Insurance部分，正如图中所示。在General Insurance利润遭遇显著下滑的大背景下，Life Insurance却呈现出显著的增长态势，这背后与其独特的资产负债表结构紧密相关。（若新西兰的Life Insurance实际情况与下述分析存在差异，敬请谅解并指正。）

Life Insurance在过去低利率时期所签发的保单，可能每年仅为投保人带来3%至4%的回报。然而，在23财年高利率的环境下，即便是最稳妥的银行存款也能带来高达6%至7%的收益。这种资产端价值的显著增长，与负债端相对稳定的状况形成鲜明对比，进而推动了利润的显著攀升。

所以就有了下面这张图，23财年Suncorp保险业务收益大增333.9%，完全碾压了其银行业务收益。

根据2023年澳洲审慎监管局（APRA）发布的报告，澳新银行（ANZ）在抵押贷款市场的份额占据13.5%，而Suncorp仅为2.4%。在家庭存款市场方面，澳新银行占据了11.7%的份额，相比之下，Suncorp的市场份额也维持在2.4%。

基于这些数据，一旦完成收购，澳新银行在抵押贷款市场的份额将显著提升至15.9%，从而超越NAB的15%市场份额，实现从四大行中的末位跃升。

尽管从总市场份额来看，这一增长看似有限，但对于ANZ而言，这代表着客户存款与贷款规模将实现20%的显著增长。此次收购不仅使ANZ银行能够迅速恢复部分失去的市场份额，还将助其扩大规模，进而利用规模经济效应降低资本成本。

接下来，我们看下收购协议中的关键条款。明确在未来三年的时间跨度内，收购方庄重承诺不会关闭目标公司的任何分行及其ATM网点，同时确保银行岗位的数量不会遭受削减。

此次收购成功获得批准后，财政部长查默斯亦提出了重要要求，即在全国范围内暂停地区性银行的关闭。这一举措明确传达了不希望因收购而导致工作岗位减少的坚定立场。

笔者预测，在未来三年内，甚至可能更早的时间节点上，澳新银行集团（ANZ）或将进行人员优化（即裁员）。从生产力构成的四大要素来看，劳动力成本与资本家收益的持续增长，无疑将对土地资本家的利益以及企业整体的盈利能力构成一定的压力与侵蚀。

ANZ的收购已然获得监管部门的认可，预计收购Suncorp的交易将于2024年7月底圆满收官。然而，接下来的关键挑战在于，ANZ如何借助此次收购进一步巩固其市场份额并提升利润率，这无疑是摆在面前的重大议题。

目前从ANZ的股价表现来看，至少尚未显现出市场对这次收购的悲观情绪。

此外，ANZ银行此次收购的成功，极有可能成为地区性银行更广泛整合的催化剂，进而将Bendigo Adelaide银行、昆士兰银行等小型银行纳入潜在的收购视野之中。

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澳大利亚竞争与消费者委员会（ACCC）在2023年8月4日做出了决定，否决了澳新银行以49亿澳币收购Suncorp旗下银行业务的提议。

该收购计划最初于2022年7月提出，但在随后的审批过程中，由于监管机构的多次审慎考量，导致决策进程有所延长。Suncorp旨在通过此次交易实现全面转型，专注于其保险业务，因此该收购计划最初获得了昆士兰州政府的支持。

然而，在审批过程中，Bendigo与Adelaide银行对收购计划提出了质疑，导致最终该计划未能获得通过。

直至2024年2月20日，最高法庭已正式通过ANZ的收购案，此举彻底消除了监管机构对于此次收购可能引发银行业竞争环境受损的疑虑。为确保收购的平稳进行，澳新银行（ANZ）已郑重作出多项承诺，这些承诺随后得到了财政部长和昆士兰州政府的认可，并被正式转化为具备法律约束力的协议。

此次收购事件不禁让笔者想起了2008年那场美国银行对美林银行的收购，以及同年澳洲发生的两起震撼业界的区域性银行交易——西太平洋银行对圣乔治银行的并购，以及联邦银行对西澳银行的收购。这两起交易在当时可谓是百年难遇的金融大事件。

然而，就在此时，刚刚完成St George收购的西太平洋银行却选择退出了这场竞争。尽管联邦银行表达了收购Suncorp的意愿，但由于监管机构要求其必须收购西澳银行以防止其破产，联邦银行因此分身乏术。澳大利亚国民银行虽对Suncorp提出了批评，但并未取得实质性的进展。

就在这个关键时刻，澳新银行站了出来，向Suncorp提出了收购意向。然而，令人意想不到的是，在短短几天内，由陆克文领导的联邦政府为银行资金与存款提供了坚实的保障，使得Suncorp成功渡过了难关。最终，这场备受瞩目的收购交易也化为了泡影。

首先，对于Suncorp的决策，我坚信Steven Johnston（Suncorp首席执行官）的抉择极具智慧。他显然在长期的高利率环境中敏锐地捕捉到了保险业资产端收益的潜力。

以资产收益为例，我们来具体探讨一下。在过往的低利率环境中，年度资产收益（如图表所示）维持在2%至4%的区间，这些收益主要来自于车险、房险等赔付险的资产配置，其资产回报通常相当稳定。

若以3%的年化收益为例，那么初始投资的10000元在经过30年的累积后，将增长至24272元。然而，在如今的高利率环境下，若年化收益达到6%，同样的10000元在30年后将激增至57435元。

这一显著的差异，无疑凸显了高利率环境对资产增值的巨大影响。或许有人质疑，利率不可能始终维持在6%，但同样地，低利率时代也并未持续保持在3%。这一观点值得我们深思。

值得特别关注的是，新西兰保险业中的Life Insurance部分，正如图中所示。在General Insurance利润遭遇显著下滑的大背景下，Life Insurance却呈现出显著的增长态势，这背后与其独特的资产负债表结构紧密相关。（若新西兰的Life Insurance实际情况与下述分析存在差异，敬请谅解并指正。）

Life Insurance在过去低利率时期所签发的保单，可能每年仅为投保人带来3%至4%的回报。然而，在23财年高利率的环境下，即便是最稳妥的银行存款也能带来高达6%至7%的收益。这种资产端价值的显著增长，与负债端相对稳定的状况形成鲜明对比，进而推动了利润的显著攀升。

所以就有了下面这张图，23财年Suncorp保险业务收益大增333.9%，完全碾压了其银行业务收益。

根据2023年澳洲审慎监管局（APRA）发布的报告，澳新银行（ANZ）在抵押贷款市场的份额占据13.5%，而Suncorp仅为2.4%。在家庭存款市场方面，澳新银行占据了11.7%的份额，相比之下，Suncorp的市场份额也维持在2.4%。

基于这些数据，一旦完成收购，澳新银行在抵押贷款市场的份额将显著提升至15.9%，从而超越NAB的15%市场份额，实现从四大行中的末位跃升。

尽管从总市场份额来看，这一增长看似有限，但对于ANZ而言，这代表着客户存款与贷款规模将实现20%的显著增长。此次收购不仅使ANZ银行能够迅速恢复部分失去的市场份额，还将助其扩大规模，进而利用规模经济效应降低资本成本。

接下来，我们看下收购协议中的关键条款。明确在未来三年的时间跨度内，收购方庄重承诺不会关闭目标公司的任何分行及其ATM网点，同时确保银行岗位的数量不会遭受削减。

此次收购成功获得批准后，财政部长查默斯亦提出了重要要求，即在全国范围内暂停地区性银行的关闭。这一举措明确传达了不希望因收购而导致工作岗位减少的坚定立场。

笔者预测，在未来三年内，甚至可能更早的时间节点上，澳新银行集团（ANZ）或将进行人员优化（即裁员）。从生产力构成的四大要素来看，劳动力成本与资本家收益的持续增长，无疑将对土地资本家的利益以及企业整体的盈利能力构成一定的压力与侵蚀。

ANZ的收购已然获得监管部门的认可，预计收购Suncorp的交易将于2024年7月底圆满收官。然而，接下来的关键挑战在于，ANZ如何借助此次收购进一步巩固其市场份额并提升利润率，这无疑是摆在面前的重大议题。

目前从ANZ的股价表现来看，至少尚未显现出市场对这次收购的悲观情绪。

此外，ANZ银行此次收购的成功，极有可能成为地区性银行更广泛整合的催化剂，进而将Bendigo Adelaide银行、昆士兰银行等小型银行纳入潜在的收购视野之中。

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