单月销售额与股价跌到历史最低点时,佛山顺德的制造业大佬何享健,意外将旗下港股美的置业的房地产开发业务“私有化”。
从股权结构来理解,这是一次特殊的“私有化”。
何享健家族拥有美的置业81.13%的股份,后者2018年10月上市,彼时募集资金30亿港元。
此次“私有化”模式,是将美的置业平台的房地产开发业务,剥离至独立私人公司。
何享健家族的持股进行平移,并承诺以5.9港元每股的价格,支付选择现金离场的小股东。
当然小股东也可以像大股东一样,平移股权至独立私人公司,尽管这样相对于上市公司,股权价值已大打折扣。
房地产开发业务剥离之后,美的置业仍然保留物业、商业、代建、地产科技等服务型业务,所有股东仍然享有剥离之后的上市公司权益。
本质上来看,就是大股东想要私有化房地产开发业务,且实质支付代价并不高。
“私有化”公告前最后一个交易日,美的置业股价为每股3.75港元,同意剥离现金选择为5.9港元每股,美的置业总计14.35亿股。
仅考虑“私有化”价格相对市场股价的溢价,总额只有30.85亿港元,而小股东只拥有美的置业18.87%的权益,何享健支付给所有小股东代价不到6亿港元。
就算整体考虑纯现金代价,何享健支付给所有小股东的全部代价,也不到16亿港元。
按照美的置业的说法,此次“私有化”目的是剥离重资产业务,实现上市平台剩余业务的价值重估,以及给予小股东变现选择。
对于上市公司来说,风险隔离是一项稳妥的资产价值提升计划,但这显然不是何享健的全部理由。
就像美的集团谋求AH股双重上市一样,这更像是一项利益深度对赌的资本运作。
简单从数据来看,房地产开发业务收入占美的置业绝大部分收入,且美的置业上市以来,常年保持40%以上利润分红比例。
何享健家族6年前募集资金30亿港元上市,在取得分红投资收益后,如今仅以16亿港元,甚至6亿港元的价格私有化。
这是胜算比较大的生意,但也不得不说,这是一场利益对赌。
对于何享健家族来说,拥有大部分美的置业股权,且在资金与增信方面给予了大力支持,信心崩塌的当下,拿出真金白银私有化,应该算是慷慨仁慈之举。
截至2023年底,美的置业有息负债只有380亿元,货币资金还有200亿元,净负债率只有35.8%。
以何享健家族的财力,一定可以支持房地产业务进行到底,何时穿越周期实现“丰收”,只是时间问题。
对于小股东来说,股权绝对数上不占话语权,且股价估值基本是市场一致看法,并不能说何享健家族“趁火打劫”。
由于大股东回避投票表决,这次特殊私有化成功与否,依赖于小股东们的投票,总体上的选择权仍然在小股东手上。
一定要说瑕疵,就是小股东中大概有三分之一是通过港股通持有,迫于规则他们只能选择套现离场。
不过港股市场仍然是高效的,“私有化”公告后第一个交易日,美的置业股价上涨近70%至6.37港元每股,相对于5.9港元每股的“私有化”价格溢价8%。
何享健家族的地产私有化,与同城富豪杨国强主动违约相比,似乎更加有人情味。
碧桂园债务违约之前,将家族内最值钱碧桂园服务20%的股权,以慈善名义捐出实现风险隔离,现在回头去看更多是自私之举。
与何享健家族不同是,杨国强家族除了地产业务之外,没有强现金流业务的支撑,杨氏家族的底线是“保交楼”。
但如今财报延宕,债务重组方案未定,碧桂园集团内部正在发生前所未有的变动,一些体系外公司,在碧桂园上市体系内的股权投资正在悄悄退出。
这些利益不为公开,且似乎是为满足杨国强庞大的家族体系内的利益退出要求,至于初心保交楼最终是否完成,仍然是一个未知数。
何享健与杨国强,商海沉浮数十年,无奈、自私、人情,到头来生意就是利益最大化。
单月销售额与股价跌到历史最低点时,佛山顺德的制造业大佬何享健,意外将旗下港股美的置业的房地产开发业务“私有化”。
从股权结构来理解,这是一次特殊的“私有化”。
何享健家族拥有美的置业81.13%的股份,后者2018年10月上市,彼时募集资金30亿港元。
此次“私有化”模式,是将美的置业平台的房地产开发业务,剥离至独立私人公司。
何享健家族的持股进行平移,并承诺以5.9港元每股的价格,支付选择现金离场的小股东。
当然小股东也可以像大股东一样,平移股权至独立私人公司,尽管这样相对于上市公司,股权价值已大打折扣。
房地产开发业务剥离之后,美的置业仍然保留物业、商业、代建、地产科技等服务型业务,所有股东仍然享有剥离之后的上市公司权益。
本质上来看,就是大股东想要私有化房地产开发业务,且实质支付代价并不高。
“私有化”公告前最后一个交易日,美的置业股价为每股3.75港元,同意剥离现金选择为5.9港元每股,美的置业总计14.35亿股。
仅考虑“私有化”价格相对市场股价的溢价,总额只有30.85亿港元,而小股东只拥有美的置业18.87%的权益,何享健支付给所有小股东代价不到6亿港元。
就算整体考虑纯现金代价,何享健支付给所有小股东的全部代价,也不到16亿港元。
按照美的置业的说法,此次“私有化”目的是剥离重资产业务,实现上市平台剩余业务的价值重估,以及给予小股东变现选择。
对于上市公司来说,风险隔离是一项稳妥的资产价值提升计划,但这显然不是何享健的全部理由。
就像美的集团谋求AH股双重上市一样,这更像是一项利益深度对赌的资本运作。
简单从数据来看,房地产开发业务收入占美的置业绝大部分收入,且美的置业上市以来,常年保持40%以上利润分红比例。
何享健家族6年前募集资金30亿港元上市,在取得分红投资收益后,如今仅以16亿港元,甚至6亿港元的价格私有化。
这是胜算比较大的生意,但也不得不说,这是一场利益对赌。
对于何享健家族来说,拥有大部分美的置业股权,且在资金与增信方面给予了大力支持,信心崩塌的当下,拿出真金白银私有化,应该算是慷慨仁慈之举。
截至2023年底,美的置业有息负债只有380亿元,货币资金还有200亿元,净负债率只有35.8%。
以何享健家族的财力,一定可以支持房地产业务进行到底,何时穿越周期实现“丰收”,只是时间问题。
对于小股东来说,股权绝对数上不占话语权,且股价估值基本是市场一致看法,并不能说何享健家族“趁火打劫”。
由于大股东回避投票表决,这次特殊私有化成功与否,依赖于小股东们的投票,总体上的选择权仍然在小股东手上。
一定要说瑕疵,就是小股东中大概有三分之一是通过港股通持有,迫于规则他们只能选择套现离场。
不过港股市场仍然是高效的,“私有化”公告后第一个交易日,美的置业股价上涨近70%至6.37港元每股,相对于5.9港元每股的“私有化”价格溢价8%。
何享健家族的地产私有化,与同城富豪杨国强主动违约相比,似乎更加有人情味。
碧桂园债务违约之前,将家族内最值钱碧桂园服务20%的股权,以慈善名义捐出实现风险隔离,现在回头去看更多是自私之举。
与何享健家族不同是,杨国强家族除了地产业务之外,没有强现金流业务的支撑,杨氏家族的底线是“保交楼”。
但如今财报延宕,债务重组方案未定,碧桂园集团内部正在发生前所未有的变动,一些体系外公司,在碧桂园上市体系内的股权投资正在悄悄退出。
这些利益不为公开,且似乎是为满足杨国强庞大的家族体系内的利益退出要求,至于初心保交楼最终是否完成,仍然是一个未知数。
何享健与杨国强,商海沉浮数十年,无奈、自私、人情,到头来生意就是利益最大化。