出品｜达摩财经

券商整合再添新名单。

6月21日，西部证券（002673.SZ）发布公告表示，基于自身发展需要，正在筹划以支付现金方式收购国融证券控股权事项，具体收购股份比例以最终签订的股份转让协议为准。

上述事项不构成关联交易及重大资产重组，亦不会对西部证券正常生产经营活动产生影响。本次交易尚处于筹划阶段，交易方案仍需进一步论证和协商，交易存在不确定性。

受此消息影响，西部证券于当日早盘集合竞价期间一度涨停，截至收盘，西部证券股价报收6.77元/股，全天股价涨幅为4.8%，总市值达到302.59亿元。

西部证券成立于2001年，总部位于陕西省西安市，是西北地区唯一的上市券商，长期以来深耕西部地区。公司实际控制人为陕西投资集团有限公司，属于国有控股金融企业。截至2023年末，公司总资产、净资产规模分别为962.21亿元、279.44亿元，在全行业145家券商中分列第29、26位。

事实上，这已经不是西部证券首次对同行业发起并购。早在2021年，西部证券就曾表示要与北京金控组成联合体收购新时代证券的98.24%股权。彼时，新时代证券因隐瞒实际控制人和持股比例、公司治理失衡等问题被证监会行政接管。但由于迟迟未收到北京金控已经履行完毕法定程序的内部决策文件，所以双方组成的联合体无法按时向北京产权交易所提交资料和缴纳保证金。最终，西部证券收购新时代证券的计划落空。

本次西部证券再度发起业内并购计划，不仅为公司发展层面带来了些许期待，也大幅提升了市场对券商整体并购加速的预期。有分析称，叠加新“国九条”影响，预计会有更多的中小券商股权流转，开启新一轮的券商并购重组浪潮，供给侧出清或加快。

国融证券成立于2002年4月，在全国设有近百家分支机构，旗下控股国融基金管理有限公司和北京首创期货有限责任公司，拥有一家全资子公司国融汇通资本投资有限公司。

截至2023年末，国融证券净资产42.16亿元，资产总额176.75亿元。西部证券若完成此次收购，净资产有望超过300亿元，资产总额有望接近1200亿元。

从展业范围上看，2023年末，西部证券在全国范围内共有101家证券营业部，但集中度相对过高，仅陕西境内就有58家，其他区域覆盖相对不是很完全。而国融证券作为一家从内蒙古成长的证券公司，其营业部以华北地区为主，从一定程度上可以补充华北地区的业务覆盖。

西部证券营业部分布情况

从业务侧重上看，西部证券和国融证券也各有不同。Wind数据显示，2023年，西部证券的自营和经纪业务分别占总营业收入的42.97%和19.58%，是西部证券的主要营收来源。而国融证券的投行业务则相对较强，近4年，国融证券投行业务收入平均占比为31.2%，远超行业平均13.9%。

从国融证券的自身情况上看，大股东的资金压力或也为本次西部证券的并购计划提供了契机。

国融证券的主要股东包括长安投资集团、普润投资、内蒙古日信投资集团等国内知名大中型企业。其中，长安投资集团以70.61%的持股比例位列公司第一大股东。

2016年，国融证券以4.98元/股价格向杭州普润、天津吉睿、鑫和泰道、用友科技、远高实业共5家主体发行3.26亿股，合计增资16.23亿元。上述5家公司同时与长安投资集团签署IPO对赌协议，若5年内未完成公司上市，则长安投资需支付超20亿元。

由于无力偿付对赌债务，长安投资集团被中小股东告上法庭。截至本次西部证券公告披露日，长安投资集团旗下所持有的国融证券及间接持有的国融基金、国融汇通资本投资有限公司等机构股权仍然处于司法冻结状态。

为了缓解自身债务压力，长安投资集团也曾尝试转让国融证券股权。2021年4月，长安投资曾与青岛国资达成意向，后者以68.42亿元总价对国融证券控制权发起收购。但由于该起收购定价高达6.15元/股，合市净率PB估值已达2.68倍，最终，该起交易未能获得上级国资批准而最终流产。

财报显示，2023年，国融证券的营业收入为9.67亿元，归母净利润为0.39亿元，同比实现扭亏。

•END•

▼

出品｜达摩财经

券商整合再添新名单。

6月21日，西部证券（002673.SZ）发布公告表示，基于自身发展需要，正在筹划以支付现金方式收购国融证券控股权事项，具体收购股份比例以最终签订的股份转让协议为准。

上述事项不构成关联交易及重大资产重组，亦不会对西部证券正常生产经营活动产生影响。本次交易尚处于筹划阶段，交易方案仍需进一步论证和协商，交易存在不确定性。

受此消息影响，西部证券于当日早盘集合竞价期间一度涨停，截至收盘，西部证券股价报收6.77元/股，全天股价涨幅为4.8%，总市值达到302.59亿元。

西部证券成立于2001年，总部位于陕西省西安市，是西北地区唯一的上市券商，长期以来深耕西部地区。公司实际控制人为陕西投资集团有限公司，属于国有控股金融企业。截至2023年末，公司总资产、净资产规模分别为962.21亿元、279.44亿元，在全行业145家券商中分列第29、26位。

事实上，这已经不是西部证券首次对同行业发起并购。早在2021年，西部证券就曾表示要与北京金控组成联合体收购新时代证券的98.24%股权。彼时，新时代证券因隐瞒实际控制人和持股比例、公司治理失衡等问题被证监会行政接管。但由于迟迟未收到北京金控已经履行完毕法定程序的内部决策文件，所以双方组成的联合体无法按时向北京产权交易所提交资料和缴纳保证金。最终，西部证券收购新时代证券的计划落空。

本次西部证券再度发起业内并购计划，不仅为公司发展层面带来了些许期待，也大幅提升了市场对券商整体并购加速的预期。有分析称，叠加新“国九条”影响，预计会有更多的中小券商股权流转，开启新一轮的券商并购重组浪潮，供给侧出清或加快。

国融证券成立于2002年4月，在全国设有近百家分支机构，旗下控股国融基金管理有限公司和北京首创期货有限责任公司，拥有一家全资子公司国融汇通资本投资有限公司。

截至2023年末，国融证券净资产42.16亿元，资产总额176.75亿元。西部证券若完成此次收购，净资产有望超过300亿元，资产总额有望接近1200亿元。

从展业范围上看，2023年末，西部证券在全国范围内共有101家证券营业部，但集中度相对过高，仅陕西境内就有58家，其他区域覆盖相对不是很完全。而国融证券作为一家从内蒙古成长的证券公司，其营业部以华北地区为主，从一定程度上可以补充华北地区的业务覆盖。

西部证券营业部分布情况

从业务侧重上看，西部证券和国融证券也各有不同。Wind数据显示，2023年，西部证券的自营和经纪业务分别占总营业收入的42.97%和19.58%，是西部证券的主要营收来源。而国融证券的投行业务则相对较强，近4年，国融证券投行业务收入平均占比为31.2%，远超行业平均13.9%。

从国融证券的自身情况上看，大股东的资金压力或也为本次西部证券的并购计划提供了契机。

国融证券的主要股东包括长安投资集团、普润投资、内蒙古日信投资集团等国内知名大中型企业。其中，长安投资集团以70.61%的持股比例位列公司第一大股东。

2016年，国融证券以4.98元/股价格向杭州普润、天津吉睿、鑫和泰道、用友科技、远高实业共5家主体发行3.26亿股，合计增资16.23亿元。上述5家公司同时与长安投资集团签署IPO对赌协议，若5年内未完成公司上市，则长安投资需支付超20亿元。

由于无力偿付对赌债务，长安投资集团被中小股东告上法庭。截至本次西部证券公告披露日，长安投资集团旗下所持有的国融证券及间接持有的国融基金、国融汇通资本投资有限公司等机构股权仍然处于司法冻结状态。

为了缓解自身债务压力，长安投资集团也曾尝试转让国融证券股权。2021年4月，长安投资曾与青岛国资达成意向，后者以68.42亿元总价对国融证券控制权发起收购。但由于该起收购定价高达6.15元/股，合市净率PB估值已达2.68倍，最终，该起交易未能获得上级国资批准而最终流产。

财报显示，2023年，国融证券的营业收入为9.67亿元，归母净利润为0.39亿元，同比实现扭亏。

•END•

▼