【期现】

华东螺纹指导价+20至3530元每吨，实际成交价维稳在3400-4450元每吨，主力合约贴水现货42元每吨，华东热卷维稳至3480元每吨，主力合约贴水现货38元。

【供给】

钢厂延续复产，增产幅度有所放缓。铁元素增加4万吨。铁水环比上升1.3万吨至234.4万吨，废钢日耗上升2.7万吨至53.4万吨。品种材产量分化：螺纹钢增产7.8万吨至244万吨、螺纹钢产量已经到了年内高位。热卷减产2.9万吨至305万吨。五大品种产量环比+9.6万吨至873.4万吨。钢厂利润持续在高位，需要关注利润恢复后，产量是否会超预期增产。

【需求】

表需回升，需跟踪是否突破前期高点。螺纹表需环比+9.4万吨至257.8万吨；热卷表需环比+2.8万吨至318.75万吨。五大品种总表需+18万吨至911万吨。

【库存】

五大材库存延续去库，环比-37.6万吨至1272.5万吨。螺纹钢库存-13.8万吨至427万吨，热卷库存-13.5万吨至370万吨。暂高产量尚未带来总累库压力，总库存保持去库。但螺纹钢钢厂开始累库，累库早于往年。

【成本和利润】

近期价格回落，利润跟随下降，电炉平电利润处于盈亏线附近，高炉保持100-200元每吨利润。

【观点】

目前产业呈现产量回升、低库存，估值不高、期货贴水，宏观偏暖的结构。预计价格维持宽幅震荡，螺纹01合约波动区间参考3200-3550；热卷01合约波动区间参考3350-3650。操作上考虑高产量尚未带来高库存压力，期货贴水现货，可回调偏多操作。螺纹做多区间参考3200-3250元每吨；热卷做多区间参考3350-3400元每吨。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

【期现】

华东螺纹指导价+20至3530元每吨，实际成交价维稳在3400-4450元每吨，主力合约贴水现货42元每吨，华东热卷维稳至3480元每吨，主力合约贴水现货38元。

【供给】

钢厂延续复产，增产幅度有所放缓。铁元素增加4万吨。铁水环比上升1.3万吨至234.4万吨，废钢日耗上升2.7万吨至53.4万吨。品种材产量分化：螺纹钢增产7.8万吨至244万吨、螺纹钢产量已经到了年内高位。热卷减产2.9万吨至305万吨。五大品种产量环比+9.6万吨至873.4万吨。钢厂利润持续在高位，需要关注利润恢复后，产量是否会超预期增产。

【需求】

表需回升，需跟踪是否突破前期高点。螺纹表需环比+9.4万吨至257.8万吨；热卷表需环比+2.8万吨至318.75万吨。五大品种总表需+18万吨至911万吨。

【库存】

五大材库存延续去库，环比-37.6万吨至1272.5万吨。螺纹钢库存-13.8万吨至427万吨，热卷库存-13.5万吨至370万吨。暂高产量尚未带来总累库压力，总库存保持去库。但螺纹钢钢厂开始累库，累库早于往年。

【成本和利润】

近期价格回落，利润跟随下降，电炉平电利润处于盈亏线附近，高炉保持100-200元每吨利润。

【观点】

目前产业呈现产量回升、低库存，估值不高、期货贴水，宏观偏暖的结构。预计价格维持宽幅震荡，螺纹01合约波动区间参考3200-3550；热卷01合约波动区间参考3350-3650。操作上考虑高产量尚未带来高库存压力，期货贴水现货，可回调偏多操作。螺纹做多区间参考3200-3250元每吨；热卷做多区间参考3350-3400元每吨。

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